Este artigo posiciona o jogo de cartas colecionáveis Pokémon (Trading Card Game, TCG) como um IP durável e único, que está a entrar no espaço da blockchain através da plataforma "RWA × Gacha" (Nota: Gacha, sorteio de cartas, vem do termo japonês gachapon), combinando a demanda em escala para dispositivos móveis com uma economia real de distribuição nativa em criptomoeda.
Este artigo abrange vários conteúdos, incluindo a participação no mercado de IP de TCG e o desempenho dos ativos, o funil de demanda em dispositivos móveis, o crescimento da plataforma em blockchain, a qualidade do tráfego e o grupo de usuários, a eficiência econômica de diferentes cenários, bem como os riscos e fatores de catalisação.
Nós chegamos à conclusão através de pesquisa de dados:
Gacha representa mais de 90% do volume de transações da plataforma;
5-20% dos usuários contribuíram com cerca de 90% do volume de consumo;
A taxa líquida de comissão após a recompra varia entre 12% e 31%.
1**, Visão Geral do Mercado e Introdução ao Contexto**
Pokémon continua a manter uma quota de mercado global comparável à da Disney (2017-2025), superando outras IP populares entre fãs (Marvel, One Piece e o recente sucesso Labubu).
O efeito Lindy indica que quanto mais tempo algo existir, mais longa será sua expectativa de vida restante. A atenção duradoura é crucial para a liquidez a longo prazo; isso explica por que o mercado secundário não colapsa devido a fatores macroeconômicos de curto prazo (como relógios, cartas TCG raras, obras de arte e carros clássicos).
Precisamos esclarecer que: o tamanho do interesse de pesquisa ≠ o valor gasto, mas este é um indicador antecipado da atividade TCG, e a parte seguinte mostrará como o interesse se transforma em comportamento de pagamento.
Desde novembro de 2017, o índice de cartas Pokémon superou o índice S&P 500 em cerca de 4,7 vezes, e até mesmo acompanhou a tendência do Bitcoin - eventos específicos (o caso de promoção de Logan Paul, a crise da pandemia de COVID-19, o 25º aniversário) impulsionaram esse impulso.
Pokémon TCG Pocket (TCGP) gerou cerca de 915,3 milhões de dólares em receitas em 6 meses, superando significativamente outros produtos móveis de Pokémon, enquanto o gasto total de Pokémon GO (8,6 bilhões de dólares) confirma a base de pagamento dessa IP. Isso demonstra o enorme funil de pagamento da abertura de pacotes de cartas e como o mecanismo gacha se tornou uma máquina de fazer dinheiro.
A receita de aplicativos de 477,5 milhões de dólares no primeiro semestre de 2025 (com um desempenho forte desde o início do ciclo) demonstra o "efeito de explosão de novos trabalhos" impulsionado pela abertura de pacotes digitais. Semelhante ao fenômeno Labubu, isso confirma a atração contínua do modelo econômico de caixas surpresas - as plataformas gacha replicaram o mesmo padrão de comportamento com cartas físicas.
Os blind boxes e a cultura gacha têm origem nas máquinas de cápsulas de brinquedos do Japão: onde se obtêm aleatoriamente brinquedos/figuras de uma série, apresentando características de baixo custo e alta taxa de recompra. Por outro lado, os TCG concentram-se na oportunidade de extrair cartas raras de alto valor. A razão pela qual a combinação de ambos é eficaz é porque:
Surpresa é o produto: ganhar um cartão raro certamente pode estimular fortemente a liberação de dopamina;
Comunidade + Efeito de Espectador: vídeos de unboxing, transmissões ao vivo de desembrulho, cultura de ostentação nas redes sociais;
Financeirização: a carteira/caixa em si torna-se um ativo negociável (caixa de Pokémon selada, caixa de Bubble Mart).
O volume de transações mensais de tokens de cartas atingiu um pico histórico de cerca de 114,5 milhões de dólares em agosto de 2025, um aumento de cerca de 6,2 vezes em relação a janeiro de 2025 - esses dados cobrem as quatro principais plataformas: Courtyard (Polygon), Collector Crypt, Phygitals e Emporium (as três últimas baseadas em Solana).
Os dados indicam como essas plataformas formam liquidez sustentada através de efeitos de rede compostos (profundidade de estoque × escala de usuários).
Nota: O volume de negociação inclui o mecanismo gacha e negociações de mercado.
Os dados mostram claramente que o mecanismo Gacha é o principal motor (representando cerca de 90-99% do volume total de transações nas quatro principais plataformas), o que revela com precisão a verdadeira origem da maior parte da receita (lucros de pacotes de cartas, taxas de transação e receitas de recompra), e não as transações ponto a ponto no mercado secundário.
O volume de consumo de Gacha aumentou de cerca de 10,4 milhões de dólares (janeiro) para cerca de 61,1 milhões de dólares (agosto), um aumento de cerca de 4,9 vezes. Em consonância com a recente tendência de prosperidade das plataformas tradicionais de jogos de cartas, essas plataformas baseadas em blockchain encontraram uma boa adequação ao mercado de produtos. Mais notável é que a taxa de crescimento do consumo dos usuários superou a taxa de crescimento do volume de transações do mercado, o que significa que os usuários estão bem receptivos ao modelo de recompra/reivindicação.
Em termos de quota de mercado, o Courtyard mantém a liderança, mas a quota do Collector Crypt subiu drasticamente de cerca de 9,8% (janeiro) para cerca de 36,5% (agosto); o Courtyard representa cerca de 61,4%; os Phygitals representam cerca de 2%; o Emporium representa cerca de 0,1%.
3**、Gacha hábitos de consumo e situação financeira dos usuários**
Análise da contribuição de receita e distribuição de consumo dos usuários em diferentes níveis, bem como a decomposição da receita total
**（1）**Pátio
No que diz respeito ao Courtyard, observa-se que 74,5% dos usuários gastam montantes ≤50 dólares, enquanto apenas cerca de 5,9% dos usuários contribuíram com cerca de 90,5% do total de gastos em gacha. Este é um típico modelo de economia de baleias.
Desde o início do ano até agora (de janeiro a agosto), o consumo de gacha do Courtyard é de aproximadamente 203 milhões de dólares, com uma margem de lucro líquida de cerca de 21,5% após recompra. Isso indica que, sob o efeito de escala, mesmo com um grande ciclo de estoque, o "gacha + recompra" ainda pode alcançar uma margem de lucro líquida superior a 20%.
**（2）**Collector Crypt
Os dados do Collector Crypt mostram que 17,5% dos usuários impulsionam cerca de 92,8% do volume de consumo, dos quais aproximadamente 49,6% dos usuários gastam mais de 1000 dólares. A distribuição de consumo é mais profunda em comparação com o Courtyard, inclinando-se para o grupo de "colecionadores de poder". A estratégia de preços, a velocidade de recompra e o planejamento da série devem refletir uma maior capacidade de assumir riscos.
Desde o início do ano, a plataforma teve um consumo de Gacha de cerca de 75,3 milhões de dólares, com um retorno de cerca de 66,1 milhões de dólares e despesas moderadas com taxas de plataforma/direitos autorais, resultando em uma margem de lucro líquido de cerca de 12,5%. Em comparação com a margem de lucro líquido mais baixa do Courtyard, isso sugere que pode adotar uma estratégia de recompra mais agressiva, uma estrutura de custos diferente ou um maior nível de estoque, uma vez que a maior parte da receita já está incorporada no mecanismo de gacha.
**（3）**Phygitals
A plataforma Phygitals indica que 71,9% dos usuários gastam ≤50 dólares, mas cerca de 9,5% dos usuários contribuíram com cerca de 93,6% do total de gastos. Desde o início do ano, o gasto em gacha foi de cerca de 2 milhões de dólares, com um lucro líquido de cerca de 30,7% após a recompra de aproximadamente 1,42 milhão de dólares; atenção: a maioria das cartas é adquirida apenas no momento da solicitação.
O modelo de compras sob demanda pode gerar lucros líquidos mais altos em escalas menores, pois não há necessidade de arcar com custos de vendas antecipadamente, o que é especialmente benéfico para plataformas com balanços patrimoniais fracos. No entanto, o risco é transferido para a fase de cumprimento — qualquer atraso ou erro do fornecedor pode rapidamente resultar na perda da confiança do usuário.
**（4）**Emporium
Cerca de 46,6% dos usuários da plataforma Emporium contribuem com cerca de 93,5% do volume de consumo, e aproximadamente 73,8% dos usuários gastam mais de 250 dólares. Os dados indicam que a plataforma se posiciona para um público de consumo médio a alto, reunindo mais colecionadores fiéis. Desde o início do ano, o volume de consumo de gacha é de cerca de 350 mil dólares, com um lucro líquido de cerca de 20,5% após recompra de aproximadamente 270 mil dólares.
4**, Conclusão**
Para todas as plataformas, o mecanismo Gacha é o núcleo do negócio – pois representa 90-99% do fluxo de capital; colocá-lo na blockchain para atrair entusiastas da comunidade cripto alcançou a adequação do produto ao mercado.
Diferentes grupos de baleias têm diferentes caminhos de operação: Courtyard = ampla base de usuários + poucas baleias; Collector Crypt/Emporium = grupo de consumo profundo; Phygitals = estrutura em forma de haltere com vantagens de aquisição e solicitação.
A margem de lucro líquido é o resultado da orientação política. A frequência de recompra, a estrutura de custos e o padrão de inventário determinam conjuntamente se a plataforma opera em níveis de lucro líquido de cerca de 12%, 20% ou 30%.
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Relatório sobre o estado atual da tokenização de cartas de Pokémon
Autor: Memento Research; Tradução: Jinse Caijing xiaozou
Este artigo posiciona o jogo de cartas colecionáveis Pokémon (Trading Card Game, TCG) como um IP durável e único, que está a entrar no espaço da blockchain através da plataforma "RWA × Gacha" (Nota: Gacha, sorteio de cartas, vem do termo japonês gachapon), combinando a demanda em escala para dispositivos móveis com uma economia real de distribuição nativa em criptomoeda.
Este artigo abrange vários conteúdos, incluindo a participação no mercado de IP de TCG e o desempenho dos ativos, o funil de demanda em dispositivos móveis, o crescimento da plataforma em blockchain, a qualidade do tráfego e o grupo de usuários, a eficiência econômica de diferentes cenários, bem como os riscos e fatores de catalisação.
Nós chegamos à conclusão através de pesquisa de dados:
Gacha representa mais de 90% do volume de transações da plataforma;
5-20% dos usuários contribuíram com cerca de 90% do volume de consumo;
A taxa líquida de comissão após a recompra varia entre 12% e 31%.
1**, Visão Geral do Mercado e Introdução ao Contexto**
Pokémon continua a manter uma quota de mercado global comparável à da Disney (2017-2025), superando outras IP populares entre fãs (Marvel, One Piece e o recente sucesso Labubu).
O efeito Lindy indica que quanto mais tempo algo existir, mais longa será sua expectativa de vida restante. A atenção duradoura é crucial para a liquidez a longo prazo; isso explica por que o mercado secundário não colapsa devido a fatores macroeconômicos de curto prazo (como relógios, cartas TCG raras, obras de arte e carros clássicos).
Precisamos esclarecer que: o tamanho do interesse de pesquisa ≠ o valor gasto, mas este é um indicador antecipado da atividade TCG, e a parte seguinte mostrará como o interesse se transforma em comportamento de pagamento.
Desde novembro de 2017, o índice de cartas Pokémon superou o índice S&P 500 em cerca de 4,7 vezes, e até mesmo acompanhou a tendência do Bitcoin - eventos específicos (o caso de promoção de Logan Paul, a crise da pandemia de COVID-19, o 25º aniversário) impulsionaram esse impulso.
Pokémon TCG Pocket (TCGP) gerou cerca de 915,3 milhões de dólares em receitas em 6 meses, superando significativamente outros produtos móveis de Pokémon, enquanto o gasto total de Pokémon GO (8,6 bilhões de dólares) confirma a base de pagamento dessa IP. Isso demonstra o enorme funil de pagamento da abertura de pacotes de cartas e como o mecanismo gacha se tornou uma máquina de fazer dinheiro.
A receita de aplicativos de 477,5 milhões de dólares no primeiro semestre de 2025 (com um desempenho forte desde o início do ciclo) demonstra o "efeito de explosão de novos trabalhos" impulsionado pela abertura de pacotes digitais. Semelhante ao fenômeno Labubu, isso confirma a atração contínua do modelo econômico de caixas surpresas - as plataformas gacha replicaram o mesmo padrão de comportamento com cartas físicas.
Os blind boxes e a cultura gacha têm origem nas máquinas de cápsulas de brinquedos do Japão: onde se obtêm aleatoriamente brinquedos/figuras de uma série, apresentando características de baixo custo e alta taxa de recompra. Por outro lado, os TCG concentram-se na oportunidade de extrair cartas raras de alto valor. A razão pela qual a combinação de ambos é eficaz é porque:
Surpresa é o produto: ganhar um cartão raro certamente pode estimular fortemente a liberação de dopamina;
Comunidade + Efeito de Espectador: vídeos de unboxing, transmissões ao vivo de desembrulho, cultura de ostentação nas redes sociais;
Financeirização: a carteira/caixa em si torna-se um ativo negociável (caixa de Pokémon selada, caixa de Bubble Mart).
2**, Pokémon**** Cartas**** Tokenização**** na**** Blockchain**
Foco emCourtyard (Polygon), Collector's Crypt (Solana), Phygitals (Solana) e Emporium (Solana) plataformas.
O volume de transações mensais de tokens de cartas atingiu um pico histórico de cerca de 114,5 milhões de dólares em agosto de 2025, um aumento de cerca de 6,2 vezes em relação a janeiro de 2025 - esses dados cobrem as quatro principais plataformas: Courtyard (Polygon), Collector Crypt, Phygitals e Emporium (as três últimas baseadas em Solana).
Os dados indicam como essas plataformas formam liquidez sustentada através de efeitos de rede compostos (profundidade de estoque × escala de usuários).
Nota: O volume de negociação inclui o mecanismo gacha e negociações de mercado.
Os dados mostram claramente que o mecanismo Gacha é o principal motor (representando cerca de 90-99% do volume total de transações nas quatro principais plataformas), o que revela com precisão a verdadeira origem da maior parte da receita (lucros de pacotes de cartas, taxas de transação e receitas de recompra), e não as transações ponto a ponto no mercado secundário.
O volume de consumo de Gacha aumentou de cerca de 10,4 milhões de dólares (janeiro) para cerca de 61,1 milhões de dólares (agosto), um aumento de cerca de 4,9 vezes. Em consonância com a recente tendência de prosperidade das plataformas tradicionais de jogos de cartas, essas plataformas baseadas em blockchain encontraram uma boa adequação ao mercado de produtos. Mais notável é que a taxa de crescimento do consumo dos usuários superou a taxa de crescimento do volume de transações do mercado, o que significa que os usuários estão bem receptivos ao modelo de recompra/reivindicação.
Em termos de quota de mercado, o Courtyard mantém a liderança, mas a quota do Collector Crypt subiu drasticamente de cerca de 9,8% (janeiro) para cerca de 36,5% (agosto); o Courtyard representa cerca de 61,4%; os Phygitals representam cerca de 2%; o Emporium representa cerca de 0,1%.
3**、Gacha hábitos de consumo e situação financeira dos usuários**
Análise da contribuição de receita e distribuição de consumo dos usuários em diferentes níveis, bem como a decomposição da receita total
**（1）**Pátio
No que diz respeito ao Courtyard, observa-se que 74,5% dos usuários gastam montantes ≤50 dólares, enquanto apenas cerca de 5,9% dos usuários contribuíram com cerca de 90,5% do total de gastos em gacha. Este é um típico modelo de economia de baleias.
Desde o início do ano até agora (de janeiro a agosto), o consumo de gacha do Courtyard é de aproximadamente 203 milhões de dólares, com uma margem de lucro líquida de cerca de 21,5% após recompra. Isso indica que, sob o efeito de escala, mesmo com um grande ciclo de estoque, o "gacha + recompra" ainda pode alcançar uma margem de lucro líquida superior a 20%.
**（2）**Collector Crypt
Os dados do Collector Crypt mostram que 17,5% dos usuários impulsionam cerca de 92,8% do volume de consumo, dos quais aproximadamente 49,6% dos usuários gastam mais de 1000 dólares. A distribuição de consumo é mais profunda em comparação com o Courtyard, inclinando-se para o grupo de "colecionadores de poder". A estratégia de preços, a velocidade de recompra e o planejamento da série devem refletir uma maior capacidade de assumir riscos.
Desde o início do ano, a plataforma teve um consumo de Gacha de cerca de 75,3 milhões de dólares, com um retorno de cerca de 66,1 milhões de dólares e despesas moderadas com taxas de plataforma/direitos autorais, resultando em uma margem de lucro líquido de cerca de 12,5%. Em comparação com a margem de lucro líquido mais baixa do Courtyard, isso sugere que pode adotar uma estratégia de recompra mais agressiva, uma estrutura de custos diferente ou um maior nível de estoque, uma vez que a maior parte da receita já está incorporada no mecanismo de gacha.
**（3）**Phygitals
A plataforma Phygitals indica que 71,9% dos usuários gastam ≤50 dólares, mas cerca de 9,5% dos usuários contribuíram com cerca de 93,6% do total de gastos. Desde o início do ano, o gasto em gacha foi de cerca de 2 milhões de dólares, com um lucro líquido de cerca de 30,7% após a recompra de aproximadamente 1,42 milhão de dólares; atenção: a maioria das cartas é adquirida apenas no momento da solicitação.
O modelo de compras sob demanda pode gerar lucros líquidos mais altos em escalas menores, pois não há necessidade de arcar com custos de vendas antecipadamente, o que é especialmente benéfico para plataformas com balanços patrimoniais fracos. No entanto, o risco é transferido para a fase de cumprimento — qualquer atraso ou erro do fornecedor pode rapidamente resultar na perda da confiança do usuário.
**（4）**Emporium
Cerca de 46,6% dos usuários da plataforma Emporium contribuem com cerca de 93,5% do volume de consumo, e aproximadamente 73,8% dos usuários gastam mais de 250 dólares. Os dados indicam que a plataforma se posiciona para um público de consumo médio a alto, reunindo mais colecionadores fiéis. Desde o início do ano, o volume de consumo de gacha é de cerca de 350 mil dólares, com um lucro líquido de cerca de 20,5% após recompra de aproximadamente 270 mil dólares.
4**, Conclusão**
Para todas as plataformas, o mecanismo Gacha é o núcleo do negócio – pois representa 90-99% do fluxo de capital; colocá-lo na blockchain para atrair entusiastas da comunidade cripto alcançou a adequação do produto ao mercado.
Diferentes grupos de baleias têm diferentes caminhos de operação: Courtyard = ampla base de usuários + poucas baleias; Collector Crypt/Emporium = grupo de consumo profundo; Phygitals = estrutura em forma de haltere com vantagens de aquisição e solicitação.
A margem de lucro líquido é o resultado da orientação política. A frequência de recompra, a estrutura de custos e o padrão de inventário determinam conjuntamente se a plataforma opera em níveis de lucro líquido de cerca de 12%, 20% ou 30%.