Kuru Labs cria uma plataforma de negociação na cadeia que combina livro de ordens e AMM

As trocas descentralizadas estão a enfrentar um estrangulamento estrutural na experiência de negociação na cadeia. Apesar de o modelo de criadores de mercado automáticos (AMM) ter impulsionado o desenvolvimento inicial das DEX, ainda existem limitações em termos de eficiência de utilização da liquidez, mecanismos de descoberta de preços e suporte a ordens limitadas. Por outro lado, embora o modelo de livro de ordens centralizado (CLOB) seja mais flexível e preciso, está a ser limitado a longo prazo pelo desempenho da cadeia pública e pelos custos de execução na cadeia, dificultando a aplicação em larga escala.

Recentemente, um projeto dedicado a construir uma plataforma de negociação híbrida em uma blockchain de alto desempenho completou uma nova rodada de financiamento. Este projeto visa oferecer uma experiência de negociação mais equilibrada para usuários profissionais e comuns através da reestruturação da arquitetura subjacente.

Este projeto inicial focado na negociação de livros de ordens na cadeia foi fundado em 2024 por uma equipe com experiência em negociação de alta frequência, desenvolvimento de protocolos DeFi e otimização de sistemas na cadeia. O objetivo deles é criar uma plataforma de negociação descentralizada totalmente baseada em blockchain, que possua funcionalidades de livro de ordens e de market maker automático. A proposta do projeto não é uma simples melhoria da arquitetura existente, mas sim partir da base, combinando as vantagens de dois modelos principais, reproduzindo na cadeia um sistema de negociação à vista mais próximo da experiência das exchanges centralizadas.

Na área de financiamento, o projeto concluiu a ronda de semeadura em meados de 2024, obtendo 2 milhões de dólares, principalmente para estabelecer a equipe técnica, construir o produto mínimo viável (MVP) e preparar a fase de testes. Recentemente, o projeto anunciou que completou uma ronda de financiamento série A de 11,5 milhões de dólares. O cofundador do projeto afirmou que a nova ronda de financiamento será usada para expandir ainda mais a equipe e para realizar a visão de um livro de ordens totalmente na cadeia na rede principal da blockchain alvo.

Na arquitetura técnica, o projeto não adotou o modelo AMM utilizado pelas DEX mais populares atualmente, mas tentou construir um sistema híbrido que combina um livro de ordens com funcionalidade de market making automático. A ideia central é introduzir um algoritmo de market making automático padrão em cada livro de ordens de pares de negociação na cadeia, permitindo que os usuários ainda recebam suporte de cotações básicas na falta de provedores de liquidez ativos. Este design não depende de market makers centralizados para manter a liquidez do mercado, e não se assemelha à restrição uniforme das curvas de preço do AMM, mas oferece a possibilidade de alternar de forma flexível entre os dois.

Na forma de operar, o projeto desenvolveu um mecanismo de gestão de ordens adequado para ambientes na cadeia. A submissão e cancelamento de ordens limitadas utilizam custos de gas baixos e previsíveis, permitindo que os market makers ou traders de estratégia realizem operações frequentes sem serem limitados por altos custos. A equipe também está desenvolvendo um conjunto de mecanismos de liquidez passiva, permitindo que usuários comuns utilizem ativos para suporte de liquidez através de contratos de estratégia, sem precisar gerir ordens pendentes, a fim de reduzir a barreira de entrada e aumentar a cobertura de capital do livro de ordens na cadeia.

O projeto escolheu uma nova blockchain Layer 1 compatível com o EVM do Ethereum como plataforma de implantação. Esta blockchain pública adota uma arquitetura paralela e um mecanismo de agendamento em pipeline, com o objetivo de aumentar a capacidade de processamento por segundo e reduzir a latência na geração de blocos. Dados de testes internos mostram que esta blockchain pública pode alcançar uma capacidade de processamento de 10.000 TPS em um ambiente controlado, mantendo uma velocidade de geração de blocos de um segundo. A equipe do projeto baseia-se nesse tipo de desempenho fundamental para construir um sistema de correspondência totalmente na cadeia e escalável.

Apesar da arquitetura técnica ter um certo grau de vanguarda, o projeto enfrenta limitações reais. A mainnet da blockchain pública escolhida ainda não foi lançada, e seu desempenho em nível de cadeia e estabilidade da rede ainda não foram verificados em um ambiente público. O design do produto do projeto depende fortemente da temporalidade e previsibilidade das transações na cadeia; se a blockchain pública não for entregue a tempo, isso afetará diretamente o ritmo de lançamento da plataforma e a viabilidade das funcionalidades principais.

O modelo de livro de ordens misto construído pelo projeto está atualmente na fase inicial de validação de mercado. Este modelo tenta oferecer uma nova opção na cadeia entre os AMM existentes e os livros de ordens centralizados, tornando o comportamento de market making mais próximo dos sistemas de negociação tradicionais, ao mesmo tempo que mantém a abertura e a composibilidade dos protocolos descentralizados. Idealmente, esta arquitetura não só poderá cobrir pares de negociação mainstream, mas também atender a ativos de cauda longa, fornecendo uma infraestrutura de negociação unificada para vários tipos de ativos.

A equipe mantém uma atitude relativamente otimista em relação às oportunidades de mercado. A lógica de negociação do livro de ordens na cadeia é mais compatível com os hábitos estratégicos de profissionais de market making e investidores institucionais; com o suporte de infraestrutura de alto desempenho, a eficiência de execução pode ser significativamente aprimorada, permitindo que modelos que antes só podiam operar em exchanges centralizadas agora tenham a possibilidade de operar na cadeia pela primeira vez. Além disso, devido à compatibilidade da blockchain alvo com o ecossistema de desenvolvedores Ethereum, o projeto pode atrair de forma relativamente suave desenvolvedores existentes para integrar seus componentes de negociação ao protocolo, deixando um espaço considerável para a expansão do produto.

No entanto, ainda existem uma série de fatores de incerteza nesta fase atual. Primeiro, há o risco de realização técnica, pois ainda existe uma lacuna entre o white paper e o ambiente de operação real, e múltiplas dimensões, como a capacidade de processamento na cadeia, confirmação de transações e sincronização de nós, podem se tornar condições limitantes. Em segundo lugar, está a real motivação para a migração dos usuários; atualmente, a maioria dos usuários de transações na cadeia já formou um hábito de uso da plataforma AMM, e convencer esses usuários a mudar para o modelo de livro de ordens não é fácil. Embora o projeto suporte, em termos de mecanismo, a simplificação da forma de participação na liquidez, o efeito real ainda precisa ser observado ao longo do tempo.