Aave V4: Um novo capítulo no protocolo de Finanças Descentralizadas
Como uma das pedras angulares do ecossistema DeFi, qualquer movimento do protocolo de empréstimo mais amplo e maduro, Aave, chama a atenção. Recentemente, na conferência ETHCC, o fundador da Aave anunciou oficialmente que a equipe está prestes a lançar a próxima geração de versões importantes - Aave V4.
Aave V4 não é apenas uma atualização convencional simples, mas sim um marco crucial no roteiro estratégico de longo prazo da Aave para 2030. Esta atualização foi proposta pela primeira vez em maio de 2024, com o objetivo central de abordar de forma sistemática as limitações expostas durante a operação da versão V3, especialmente em áreas críticas como escalabilidade e gestão de risco. Através desta atualização de grande importância, a Aave pretende reestruturar fundamentalmente a arquitetura subjacente e as funcionalidades principais do protocolo de empréstimos em Finanças Descentralizadas, preparando-se para o desenvolvimento futuro.
Este artigo irá explorar detalhadamente o conteúdo do Aave V4. Vamos rever sua trajetória de evolução, analisar a nova arquitetura e interpretar essas mudanças no contexto das tendências de desenvolvimento mais amplas das Finanças Descentralizadas.
A evolução do Aave
A jornada da Aave começou com o ETHLend, uma plataforma P2P onde credores e tomadores de empréstimos precisavam encontrar contrapartes, mas o processo de correspondência era lento e cheio de incertezas. Após reconhecer essas falhas fundamentais, a equipe atualizou a marca para Aave (ou seja, V1) em setembro de 2018, mudando decisivamente para um modelo de contrato ponto a ponto (P2C) baseado em pools de liquidez, onde os fundos eram agregados para permitir empréstimos instantâneos. O V2 subsequente otimizou os contratos inteligentes, reduzindo ainda mais os custos de transação na rede Ethereum, permitindo que mais pessoas tivessem acesso às Finanças Descentralizadas.
A versão V3 atual deu um passo importante em termos de eficiência de capital e gestão de riscos. Introduziu várias características-chave:
Modo Eficiente ( E-Mode ): Quando o preço dos ativos depositados e emprestados está altamente correlacionado, permite desbloquear uma maior capacidade de empréstimo. Resolve diretamente o problema da eficiência de capital de ativos correlacionados na V2.
Modo de Isolamento (Isolation Mode): Permite que novos ativos de maior risco sejam lançados de forma "isolada". A garantia fornecida no modo de isolamento pode ser usada apenas para tomar emprestado stablecoins aprovados, e há um limite claro de dívida, não podendo ser misturada com outras garantias. Isso isola efetivamente o risco de novos ativos, prevenindo a contaminação do risco.
No entanto, o V3 também expôs limitações estratégicas mais profundas: a arquitetura de entidade única não consegue responder de forma flexível às demandas de mercados emergentes e cenários diversificados. O contrato inteligente central do V3 é feito sob medida para ativos nativos de criptomoeda. Quando a indústria introduz RWA como colateral, a estrutura única do V3 já não é suficiente. RWA envolve conformidade legal off-chain, risco de contraparte e diferentes lógicas de liquidação, que não podem ser simplesmente encaixadas na estrutura existente.
Aave V4 visa resolver fundamentalmente a questão central: como evoluir de um produto rígido e único para uma plataforma flexível que possa suportar inúmeras situações financeiras.
Aave V4: nova arquitetura modular
Aave V4 introduz um novo design, chamado de modelo "Hub de Liquidez + Raio" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitetura é uma resposta direta às limitações da "entidade única", podendo ser comparada à rede de bancos centrais e bancos comerciais nas finanças tradicionais.
Centro de Liquidez: o "banco central" da Aave
Em cada rede de blockchain em funcionamento na Aave, existe um centro de liquidez unificado que agrega todos os ativos fornecidos pelos usuários. Ele atua como a fonte central de liquidez de toda a rede, não oferecendo serviços "de retalho" diretamente aos usuários finais, mas focando na gestão macro de liquidez e no controle de risco, proporcionando liquidez estável e profunda ao ecossistema. Este modelo tem potencial para aumentar a utilização de capital, trazendo maiores rendimentos para os credores e oferecendo taxas de juros mais baixas para os devedores.
Os centros de liquidez em diferentes cadeias não são ilhas, mas podem comunicar-se e transferir liquidez de forma eficiente entre si. Isso é realizado principalmente através da "camada unificada de liquidez entre cadeias", com o suporte tecnológico central sendo o protocolo de interoperabilidade entre cadeias da Chainlink.
Spoke: O "banco comercial especializado" da Aave
O centro de liquidez opera em segundo plano, permitindo que os usuários interajam com o protocolo através de vários Spokes. Spoke é um mercado de empréstimos modular voltado para o usuário, cada mercado é projetado para um propósito específico e conectado ao centro de liquidez central. Por exemplo:
Core Spoke: empréstimo genérico de ativos criptográficos blue-chip de baixo risco e alta liquidez, como ETH e WBTC.
E-Mode Spoke: otimizado para pares de moedas altamente correlacionadas, como stablecoins e LST, oferecendo a máxima eficiência de capital.
RWA Spoke: personalizado para tokenizar títulos do tesouro, imóveis e outros ativos do mundo real. Pode integrar regras de acesso, custódia ou conformidade mais rigorosas, atendendo às necessidades institucionais e regulatórias.
Spoke de negociação de alta alavancagem: projetado para traders profissionais em busca de alto risco e alta recompensa, com um modelo de taxa especial e parâmetros de gestão de risco.
O mais importante neste design é a abertura. Aave V4 permitirá que os desenvolvedores construam e proponham os seus próprios Spokes. Se o novo design do Spoke for aprovado pela governança da Aave, poderá obter um limite de crédito do centro de liquidez, utilizando a vasta rede de liquidez da Aave para lançar novos mercados especializados. Isso transforma completamente a Aave de um produto simples para uma plataforma base de inovação financeira.
Comparação: Aave vs. Sky (anteriormente MakerDAO)
Para compreender plenamente a direção estratégica da Aave, é útil compará-la com o principal concorrente Sky (anteriormente MakerDAO). A Sky também recentemente passou por uma rebranding, lançando o plano "Fim do Jogo". Ambas as partes adotaram uma arquitetura modular, o que sinaliza que a indústria está evoluindo em direção a um design mais flexível e escalável.
semelhanças
A arquitetura do Sky pode ser descrita como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempenha o papel de "banco central" no ecossistema, herdando a função de emissão de stablecoins da MakerDAO (atualmente USDS, anteriormente DAI). Estabelece regras fundamentais, mantém a estabilidade do USDS, e atua como a garantia final de crédito e segurança.
SubDAO é uma organização semi-independente e especializada, desempenhando o papel de "banco comercial" voltado para áreas específicas. O trabalho central é a gestão de ativos e avaliação de riscos, sendo autorizada a receber garantias específicas e a solicitar a cunhagem de USDS ao Sky Core.
As semelhanças entre o "Liquidity Hub + Spoke" da Aave e o "Sky Core + SubDAO" da Sky são evidentes: ambas reconhecem que uma única entidade não pode atender a todas as necessidades de mercado, adotando o modelo "banco central + bancos comerciais especializados".
diferença
Apesar das semelhanças, Aave e Sky apresentam diferenças significativas em termos de negócios principais, modelos econômicos e soberania ecológica.
Tipos de liquidez: Aave Liquidity Hub fornece liquidez para uma ampla gama de categorias de ativos, incluindo stablecoins, ativos voláteis, ativos derivados, entre outros. Sky herda o gene do MakerDAO, e a estratégia central gira em torno da emissão, estabilidade e promoção da stablecoin nativa USDS.
Modelo econômico e soberania: a diferença fundamental. O Sky SubDAO possui alta soberania econômica, podendo emitir seu próprio token de governança, construir um modelo econômico independente e implementar planos de incentivo, capturando diretamente o valor criado pelo crescimento dos negócios. A independência e autonomia dos Spokes no Aave V4 são relativamente fracas, e atualmente não podem emitir seu próprio token. Eles são uma extensão do protocolo central Aave, e o valor gerado retorna ao Aave DAO.
Perspectiva Macroeconômica
A mudança na arquitetura da Aave e da Sky não é um evento isolado, mas uma resposta direta às principais tendências que moldam o futuro das Finanças Descentralizadas.
integração RWA
O próximo frontier do crescimento das Finanças Descentralizadas é a tokenização de ativos do mundo real, como títulos do governo, imóveis e crédito privado. Esses ativos têm requisitos legais e de conformidade únicos, difíceis de gerenciar em um único protocolo grande. A arquitetura modular do Aave V4 e do Sky é muito adequada, permitindo que o protocolo mantenha características descentralizadas e sem permissão, enquanto cria ambientes "sandbox" independentes, personalizáveis e até mesmo com permissão, especificamente para gerenciar RWA.
ascensão da cadeia de aplicações
O ponto final lógico da evolução modular é que os principais protocolos lancem blockchains exclusivas. A Aave e a Sky anunciaram planos para lançar, respetivamente, a Aave Network e a NewChain.
Ter uma cadeia de aplicações significa que o protocolo pode controlar completamente o ambiente de execução, personalizar o mercado de taxas, capturar MEV e proporcionar uma experiência mais fluida aos usuários. Mais importante ainda, usar o token nativo como Gas e ativo de staking cria um ciclo de captura de valor mais poderoso e direto do que simplesmente cobrar uma participação nos juros. Isso marca a transição do protocolo de "inquilino" para "senhorio".
impacto no Ethereum
Embora as cadeias de aplicação pareçam "sair" do Ethereum, o design real depende do Ethereum. A Aave Network e a NewChain planejam usar o Ethereum como camada final de segurança e liquidação. Isso reflete a mudança de papel do Ethereum - de local onde todas as atividades ocorrem, para camada de confiança fundamental que fornece segurança para o vasto ecossistema de cadeias interconectadas.
No entanto, isso traz desafios para o modelo econômico do Ethereum. Com a migração das principais atividades do protocolo para a Layer 2, o volume de transações na mainnet do Ethereum diminuiu, e a receita de taxas reduziu. A diminuição da queima da Base Fee enfraquece o mecanismo deflacionário do ETH, colocando-o sob pressão inflacionária.
Assim, diante da tendência de principais protocolos DeFi se tornarem independentes, o Ethereum deve evoluir ativamente, explorando novos modelos econômicos que capturem efetivamente valor do novo papel de "provedor de segurança ecológica", mantendo a operação saudável do ecossistema.
Conclusão
Aave V4 não é apenas uma atualização, mas uma reorientação estratégica. É uma solução para o desafio interno de que "uma única entidade não pode atender a necessidades diversificadas" e uma resposta prospectiva a oportunidades externas, como RWA e o panorama multi-chain.
Ao se transformar em uma plataforma modular e aberta, a Aave está estabelecendo as bases para ir além de simples aplicações de empréstimo, tornando-se a próxima geração de infraestrutura financeira em cadeia. O modelo "Liquidez Hub + Spoke" oferece maior eficiência de capital para os usuários e fornece aos desenvolvedores uma flexibilidade sem precedentes. Essa evolução está em sintonia com as tendências dos concorrentes, marcando a maturidade da indústria DeFi e preparando o caminho para uma adoção mais ampla e uma integração financeira mais complexa. O lançamento da Aave V4 será um evento chave a ser observado, com potencial para estabelecer novos padrões no campo de empréstimos DeFi nos próximos anos.
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Aave V4: Arquitetura modular que lidera o novo era de Finanças Descentralizadas em empréstimos
Aave V4: Um novo capítulo no protocolo de Finanças Descentralizadas
Como uma das pedras angulares do ecossistema DeFi, qualquer movimento do protocolo de empréstimo mais amplo e maduro, Aave, chama a atenção. Recentemente, na conferência ETHCC, o fundador da Aave anunciou oficialmente que a equipe está prestes a lançar a próxima geração de versões importantes - Aave V4.
Aave V4 não é apenas uma atualização convencional simples, mas sim um marco crucial no roteiro estratégico de longo prazo da Aave para 2030. Esta atualização foi proposta pela primeira vez em maio de 2024, com o objetivo central de abordar de forma sistemática as limitações expostas durante a operação da versão V3, especialmente em áreas críticas como escalabilidade e gestão de risco. Através desta atualização de grande importância, a Aave pretende reestruturar fundamentalmente a arquitetura subjacente e as funcionalidades principais do protocolo de empréstimos em Finanças Descentralizadas, preparando-se para o desenvolvimento futuro.
Este artigo irá explorar detalhadamente o conteúdo do Aave V4. Vamos rever sua trajetória de evolução, analisar a nova arquitetura e interpretar essas mudanças no contexto das tendências de desenvolvimento mais amplas das Finanças Descentralizadas.
A evolução do Aave
A jornada da Aave começou com o ETHLend, uma plataforma P2P onde credores e tomadores de empréstimos precisavam encontrar contrapartes, mas o processo de correspondência era lento e cheio de incertezas. Após reconhecer essas falhas fundamentais, a equipe atualizou a marca para Aave (ou seja, V1) em setembro de 2018, mudando decisivamente para um modelo de contrato ponto a ponto (P2C) baseado em pools de liquidez, onde os fundos eram agregados para permitir empréstimos instantâneos. O V2 subsequente otimizou os contratos inteligentes, reduzindo ainda mais os custos de transação na rede Ethereum, permitindo que mais pessoas tivessem acesso às Finanças Descentralizadas.
A versão V3 atual deu um passo importante em termos de eficiência de capital e gestão de riscos. Introduziu várias características-chave:
Modo Eficiente ( E-Mode ): Quando o preço dos ativos depositados e emprestados está altamente correlacionado, permite desbloquear uma maior capacidade de empréstimo. Resolve diretamente o problema da eficiência de capital de ativos correlacionados na V2.
Modo de Isolamento (Isolation Mode): Permite que novos ativos de maior risco sejam lançados de forma "isolada". A garantia fornecida no modo de isolamento pode ser usada apenas para tomar emprestado stablecoins aprovados, e há um limite claro de dívida, não podendo ser misturada com outras garantias. Isso isola efetivamente o risco de novos ativos, prevenindo a contaminação do risco.
No entanto, o V3 também expôs limitações estratégicas mais profundas: a arquitetura de entidade única não consegue responder de forma flexível às demandas de mercados emergentes e cenários diversificados. O contrato inteligente central do V3 é feito sob medida para ativos nativos de criptomoeda. Quando a indústria introduz RWA como colateral, a estrutura única do V3 já não é suficiente. RWA envolve conformidade legal off-chain, risco de contraparte e diferentes lógicas de liquidação, que não podem ser simplesmente encaixadas na estrutura existente.
Aave V4 visa resolver fundamentalmente a questão central: como evoluir de um produto rígido e único para uma plataforma flexível que possa suportar inúmeras situações financeiras.
Aave V4: nova arquitetura modular
Aave V4 introduz um novo design, chamado de modelo "Hub de Liquidez + Raio" (Liquidity Hub + Spoke). Esta arquitetura é uma resposta direta às limitações da "entidade única", podendo ser comparada à rede de bancos centrais e bancos comerciais nas finanças tradicionais.
Em cada rede de blockchain em funcionamento na Aave, existe um centro de liquidez unificado que agrega todos os ativos fornecidos pelos usuários. Ele atua como a fonte central de liquidez de toda a rede, não oferecendo serviços "de retalho" diretamente aos usuários finais, mas focando na gestão macro de liquidez e no controle de risco, proporcionando liquidez estável e profunda ao ecossistema. Este modelo tem potencial para aumentar a utilização de capital, trazendo maiores rendimentos para os credores e oferecendo taxas de juros mais baixas para os devedores.
Os centros de liquidez em diferentes cadeias não são ilhas, mas podem comunicar-se e transferir liquidez de forma eficiente entre si. Isso é realizado principalmente através da "camada unificada de liquidez entre cadeias", com o suporte tecnológico central sendo o protocolo de interoperabilidade entre cadeias da Chainlink.
O centro de liquidez opera em segundo plano, permitindo que os usuários interajam com o protocolo através de vários Spokes. Spoke é um mercado de empréstimos modular voltado para o usuário, cada mercado é projetado para um propósito específico e conectado ao centro de liquidez central. Por exemplo:
Core Spoke: empréstimo genérico de ativos criptográficos blue-chip de baixo risco e alta liquidez, como ETH e WBTC.
E-Mode Spoke: otimizado para pares de moedas altamente correlacionadas, como stablecoins e LST, oferecendo a máxima eficiência de capital.
RWA Spoke: personalizado para tokenizar títulos do tesouro, imóveis e outros ativos do mundo real. Pode integrar regras de acesso, custódia ou conformidade mais rigorosas, atendendo às necessidades institucionais e regulatórias.
Spoke de negociação de alta alavancagem: projetado para traders profissionais em busca de alto risco e alta recompensa, com um modelo de taxa especial e parâmetros de gestão de risco.
O mais importante neste design é a abertura. Aave V4 permitirá que os desenvolvedores construam e proponham os seus próprios Spokes. Se o novo design do Spoke for aprovado pela governança da Aave, poderá obter um limite de crédito do centro de liquidez, utilizando a vasta rede de liquidez da Aave para lançar novos mercados especializados. Isso transforma completamente a Aave de um produto simples para uma plataforma base de inovação financeira.
Comparação: Aave vs. Sky (anteriormente MakerDAO)
Para compreender plenamente a direção estratégica da Aave, é útil compará-la com o principal concorrente Sky (anteriormente MakerDAO). A Sky também recentemente passou por uma rebranding, lançando o plano "Fim do Jogo". Ambas as partes adotaram uma arquitetura modular, o que sinaliza que a indústria está evoluindo em direção a um design mais flexível e escalável.
semelhanças
A arquitetura do Sky pode ser descrita como "Sky Core + SubDAO".
Sky Core desempenha o papel de "banco central" no ecossistema, herdando a função de emissão de stablecoins da MakerDAO (atualmente USDS, anteriormente DAI). Estabelece regras fundamentais, mantém a estabilidade do USDS, e atua como a garantia final de crédito e segurança.
SubDAO é uma organização semi-independente e especializada, desempenhando o papel de "banco comercial" voltado para áreas específicas. O trabalho central é a gestão de ativos e avaliação de riscos, sendo autorizada a receber garantias específicas e a solicitar a cunhagem de USDS ao Sky Core.
As semelhanças entre o "Liquidity Hub + Spoke" da Aave e o "Sky Core + SubDAO" da Sky são evidentes: ambas reconhecem que uma única entidade não pode atender a todas as necessidades de mercado, adotando o modelo "banco central + bancos comerciais especializados".
diferença
Apesar das semelhanças, Aave e Sky apresentam diferenças significativas em termos de negócios principais, modelos econômicos e soberania ecológica.
Tipos de liquidez: Aave Liquidity Hub fornece liquidez para uma ampla gama de categorias de ativos, incluindo stablecoins, ativos voláteis, ativos derivados, entre outros. Sky herda o gene do MakerDAO, e a estratégia central gira em torno da emissão, estabilidade e promoção da stablecoin nativa USDS.
Modelo econômico e soberania: a diferença fundamental. O Sky SubDAO possui alta soberania econômica, podendo emitir seu próprio token de governança, construir um modelo econômico independente e implementar planos de incentivo, capturando diretamente o valor criado pelo crescimento dos negócios. A independência e autonomia dos Spokes no Aave V4 são relativamente fracas, e atualmente não podem emitir seu próprio token. Eles são uma extensão do protocolo central Aave, e o valor gerado retorna ao Aave DAO.
Perspectiva Macroeconômica
A mudança na arquitetura da Aave e da Sky não é um evento isolado, mas uma resposta direta às principais tendências que moldam o futuro das Finanças Descentralizadas.
integração RWA
O próximo frontier do crescimento das Finanças Descentralizadas é a tokenização de ativos do mundo real, como títulos do governo, imóveis e crédito privado. Esses ativos têm requisitos legais e de conformidade únicos, difíceis de gerenciar em um único protocolo grande. A arquitetura modular do Aave V4 e do Sky é muito adequada, permitindo que o protocolo mantenha características descentralizadas e sem permissão, enquanto cria ambientes "sandbox" independentes, personalizáveis e até mesmo com permissão, especificamente para gerenciar RWA.
ascensão da cadeia de aplicações
O ponto final lógico da evolução modular é que os principais protocolos lancem blockchains exclusivas. A Aave e a Sky anunciaram planos para lançar, respetivamente, a Aave Network e a NewChain.
Ter uma cadeia de aplicações significa que o protocolo pode controlar completamente o ambiente de execução, personalizar o mercado de taxas, capturar MEV e proporcionar uma experiência mais fluida aos usuários. Mais importante ainda, usar o token nativo como Gas e ativo de staking cria um ciclo de captura de valor mais poderoso e direto do que simplesmente cobrar uma participação nos juros. Isso marca a transição do protocolo de "inquilino" para "senhorio".
impacto no Ethereum
Embora as cadeias de aplicação pareçam "sair" do Ethereum, o design real depende do Ethereum. A Aave Network e a NewChain planejam usar o Ethereum como camada final de segurança e liquidação. Isso reflete a mudança de papel do Ethereum - de local onde todas as atividades ocorrem, para camada de confiança fundamental que fornece segurança para o vasto ecossistema de cadeias interconectadas.
No entanto, isso traz desafios para o modelo econômico do Ethereum. Com a migração das principais atividades do protocolo para a Layer 2, o volume de transações na mainnet do Ethereum diminuiu, e a receita de taxas reduziu. A diminuição da queima da Base Fee enfraquece o mecanismo deflacionário do ETH, colocando-o sob pressão inflacionária.
Assim, diante da tendência de principais protocolos DeFi se tornarem independentes, o Ethereum deve evoluir ativamente, explorando novos modelos econômicos que capturem efetivamente valor do novo papel de "provedor de segurança ecológica", mantendo a operação saudável do ecossistema.
Conclusão
Aave V4 não é apenas uma atualização, mas uma reorientação estratégica. É uma solução para o desafio interno de que "uma única entidade não pode atender a necessidades diversificadas" e uma resposta prospectiva a oportunidades externas, como RWA e o panorama multi-chain.
Ao se transformar em uma plataforma modular e aberta, a Aave está estabelecendo as bases para ir além de simples aplicações de empréstimo, tornando-se a próxima geração de infraestrutura financeira em cadeia. O modelo "Liquidez Hub + Spoke" oferece maior eficiência de capital para os usuários e fornece aos desenvolvedores uma flexibilidade sem precedentes. Essa evolução está em sintonia com as tendências dos concorrentes, marcando a maturidade da indústria DeFi e preparando o caminho para uma adoção mais ampla e uma integração financeira mais complexa. O lançamento da Aave V4 será um evento chave a ser observado, com potencial para estabelecer novos padrões no campo de empréstimos DeFi nos próximos anos.