Exploração da tokenização de ativos reais no setor imobiliário
Introdução
A tokenização de ativos reais ( RWA ) não é um conceito emergente no mercado de criptomoedas. Já em 2018, a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) surgiram, apresentando semelhanças com o conceito atual de RWA. No entanto, devido à maturidade ainda não alcançada do quadro regulatório e à falta de vantagens significativas nos retornos potenciais, essas tentativas iniciais não conseguiram se desenvolver em um campo de mercado maduro.
Em 2022, com o aumento contínuo das taxas de juros nos EUA, os rendimentos dos títulos do governo americano superaram amplamente as taxas de empréstimo de stablecoins no mercado de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do governo americano em RWA tornou-se cada vez mais atraente para a indústria cripto. Diante disso, projetos DeFi conhecidos como MakerDAO, Compound e Aave, assim como instituições financeiras tradicionais como Goldman Sachs, JPMorgan e Siemens, e até mesmo alguns governos começaram a explorar o campo dos RWA.
Nos últimos dois anos, vários projetos de RWA imobiliário destacaram-se no mercado. Eles visam expandir de várias maneiras o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento imobiliário e reduzir o limiar de entrada para investidores imobiliários. Este estudo realiza uma análise de casos sobre tais projetos, a fim de dissecar as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu mercado potencial. Dado que esses projetos se concentram principalmente em ativos e investidores imobiliários da América do Norte, a discussão sobre políticas, regulamentos e condições de mercado será principalmente centrada no mercado imobiliário norte-americano.
Método de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um grande setor cheio de oportunidades de investimento. De acordo com os dados de pesquisa da Statista de março de 2023, o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o tamanho do mercado imobiliário listado globalmente chega a 2,66 trilhões de dólares.
O objetivo central da tokenização do mercado imobiliário é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento imobiliário mais diversificados e flexíveis, atrair um público investidor mais amplo, e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. Esses produtos são apresentados principalmente em três formas:
fragmentação de financiamento da propriedade imobiliária.
produto do índice do mercado imobiliário de áreas específicas.
irá tokenizar imóveis como colateral.
Além disso, a tokenização e a integração com a blockchain também aumentaram a transparência e a governança democrática dos ativos imobiliários.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são empresas que possuem, operam ou financiam imóveis para gerar receita. Os REIT oferecem aos investidores comuns uma oportunidade de investimento semelhante a um fundo mútuo, permitindo-lhes obter rendimentos baseados em dividendos e retornos totais, além de contribuir para o desenvolvimento do mercado imobiliário local. Os REIT e os RWA imobiliários têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento imobiliário fragmentadas, reduzindo efetivamente a barreira de entrada para investimentos e aumentando a liquidez dos ativos imobiliários. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem aos investidores oportunidades de gestão ou propriedade, mantendo ainda um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a rigorosa revisão de ativos e o design da estrutura de investimento dentro de um estrito quadro regulatório fornecem um sólido modelo para projetos de RWA imobiliários.
Nos últimos dois anos de operação do projeto RWA imobiliário, adquirimos uma compreensão mais clara de suas vantagens e desvantagens.
Normalmente, os projetos RWA imobiliários têm as características mencionadas acima. Após uma análise aprofundada de casos específicos, descobri que, devido às diferenças na gestão e na abordagem do produto, cada projeto enfrenta situações diferentes na operação prática.
Estudo de Caso
Neste capítulo, escolhi três projetos de RWA imobiliário para análise. Cada projeto adota abordagens diferentes para a tokenização do mercado imobiliário e é o mais popular em seus respectivos campos. Vale ressaltar que esses projetos ainda estão em estágios iniciais, e seus produtos ainda não foram submetidos a validação e testes de mercado prolongados e extensivos.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário no mercado, focando em tornar imóveis residenciais nos EUA disponíveis para investimento principalmente através da blockchain Ethereum e Gnosis ( na Gnosis ).
A RealT adquire propriedades residenciais e realiza a tokenização de entidades que possuem contratos de propriedade de acordo com a legislação americana. A gestão, manutenção e a responsabilidade pela arrecadação de aluguéis dessas propriedades são delegadas a um terceiro gestor. Após a dedução das despesas, os aluguéis gerados por propriedades específicas são distribuídos aos seus detentores de tokens. Embora a RealT seja responsável pelo processo de tokenização, ela está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Como afirmado em seu site, se a empresa entrar em default, os detentores de tokens mantêm o direito de nomear outra empresa para gerenciar a empresa que detém o contrato de propriedade. É importante notar que eles não são obrigados a co-investir nas propriedades que introduzem no mercado. Os detentores de tokens das propriedades podem receber uma parte da receita de aluguéis da propriedade mensalmente, excluindo cerca de 2,5% de reserva de manutenção e taxas de gestão, que geralmente giram em torno de 10% do valor.
Tomando a propriedade de Montgomery como exemplo, o valor total dos Token imobiliários é de 323.020 dólares, com um preço de 52,10 dólares por Token, sendo emitidos 6.200 Tokens no total. A propriedade gera uma receita de aluguel mensal de 2.600 dólares. Após deduzir as despesas operacionais e de gestão de 622 dólares, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, resultando em um rendimento anual de 23.736 dólares. Assim, cada Token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de retorno anualizada de 7,35%.
Para esta propriedade, a RealT oferece 100% do Token, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, podendo manter um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora cobra 8% do restante do aluguel e das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% para a tokenização da propriedade, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Desta forma, a equipe da RealT pode economizar muito tempo de gestão, concentrando-se na busca de propriedades qualificadas e na sua tokenização para o mercado.
No entanto, apesar de a fragmentação da propriedade promover a partilha de riscos entre os investidores, também traz desafios. Problemas surgem quando os interesses financeiros dos investidores são tão pequenos que os custos de gestão da empresa se tornam inviáveis. Um relatório explica os conflitos de interesse entre os detentores de tokens de imóveis e a RealT. A RealT escolhe uma entidade gestora para administrar as propriedades que possui; se a RealT tiver uma propriedade substancial sobre o imóvel, pode reduzir os custos de agência; assim, uma gestão ineficaz terá um impacto negativo sobre eles. No entanto, se a participação da RealT for demasiado grande, isso pode afetar negativamente a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários também podem tornar-se oportunistas. Estes proprietários podem esperar que os acionistas majoritários possam supervisionar se a entidade gestora contratada é financeiramente viável. Por outro lado, se a participação da RealT for insignificante, a RealT pode carecer de incentivos suficientes para escolher adequadamente a entidade gestora ou participar do processo de supervisão, e muitos investidores terão dificuldade em assumir eficazmente a responsabilidade de supervisionar a entidade gestora.
Parcl
O protocolo Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as tendências de preços no mercado imobiliário global. O Parcl é utilizado para obter exposição perpétua a ativos sintéticos com a estrutura AMM. O Parcl introduziu o feedback de preços do Parcl Labs, que cria índices com base no histórico de vendas de imóveis em regiões específicas. O prazo do histórico de vendas pode variar de acordo com a frequência de transações de propriedades. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre o valor dos imóveis, podendo ir longo ou curto no preço dos imóveis.
Este método permite que a Parcl evite problemas legais, uma vez que não envolve imóveis reais na operação da plataforma. Alguns podem questionar se realmente se trata de um projeto RWA de imóveis, uma vez que não cumpre os critérios mencionados acima. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, tendo recebido investimentos de grandes nomes da indústria, como Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, entre outros. Incluir uma discussão sobre as possibilidades de diversificação dos imóveis RWA é razoável.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, e atualmente o valor total em custódia é de 16 milhões de dólares. Após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter gerado muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são simplificados e desenvolvidos rapidamente. O feedback de preços e o mercado de índices do Parcl Labs são bem projetados e fáceis de usar.
Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando planos de aquisição de usuários como Parcl Point e Real Estate Royale. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento de renome, a Parcl continua relativamente discreta no mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Talvez o mercado ainda não esteja pronto para produtos de índice imobiliário.
Reinno
Empresas de criptomoedas de grande porte, como Ripple e MakerDAO, também estão explorando a possibilidade de permitir que os usuários tokenizem imóveis como garantia para empréstimos. A Ripple anunciou em julho que sua equipe de moeda digital do banco central está trabalhando nessa direção. A MakerDAO integrou-se à RobinLand, apoiando hipotecas imobiliárias. A RealT oferece a opção de usar imóveis tokenizados como garantia para empréstimos, embora este serviço esteja limitado apenas aos tokens que emitem. Essencialmente, este serviço é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumentou substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis.
Reinno é um projeto que foi lançado em 2020 e parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados ao RWA imobiliário que são dignos de menção.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado na tokenização de imóveis. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, podem submeter os documentos do imóvel à Reinno. Uma vez aprovado, a Reinno criará uma empresa de propósito específico para a transação no Delaware. Em seguida, a Reinno criará contratos inteligentes para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como colateral para o empréstimo. O limite de empréstimo será baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca. Após a compra de uma propriedade com hipoteca, os usuários podem tokenizar a propriedade para obter financiamento. Os fundos obtidos podem ser utilizados para liquidar o empréstimo hipotecário do banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo a uma taxa fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e no modelo offline, os clientes precisam acessar o escritório e submeter documentos imobiliários. Existem alguns riscos óbvios associados a uma abordagem como a da Reinno. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de fazer pagamentos, a Reinno, como provedora de tokenização e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui efetivamente a propriedade hipotecada; o empréstimo é, na verdade, fornecido por usuários que optam por emprestar na Reinno. Atualmente, devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre as partes mutuárias, especialmente no contexto do financiamento imobiliário fragmentado, não há uma estrutura legal abrangente para proteger esses credores. A Reinno ainda não apresentou medidas detalhadas para mitigar esse risco de inadimplência. Em segundo lugar, se o proprietário do imóvel decidir vender a casa após o empréstimo, ou parar de pagar o empréstimo hipotecário ao banco após a Reinno concluir o financiamento hipotecário, a Reinno não pode impedir tais ações que resultam na transferência da propriedade, levando efetivamente a um "duplo gasto" do mutuário sobre o imóvel. Esses riscos óbvios podem levar ao abandono do projeto, e o futuro do RWA imobiliário precisará de uma estrutura legal madura para resolver essas questões.
Conclusão
RWA imobiliário é um conceito relativamente novo, que ainda não estabeleceu um tamanho de mercado fixo ou gerou projetos líderes. Atualmente, os projetos que operam neste campo são relativamente pequenos em termos de escala de mercado e base de usuários. Este setor necessita de operações de conformidade rigorosas e de uma estrutura regulatória legal madura. Alguns projetos adotaram riscos
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FunGibleTom
· 17h atrás
Nós já jogamos stos há muito tempo, é melhor ganhar dinheiro com jogos de blockchain.
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BlockchainArchaeologist
· 19h atrás
Este buraco é exatamente o mesmo caminho da especulação de STO em 2018.
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MEVSandwichVictim
· 19h atrás
Ainda devemos muito ao big dump que destruiu o Token imobiliário.
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CryptoMotivator
· 19h atrás
O ditado está certo, negociar criptomoedas não é tão seguro quanto investir em imóveis.
Exploração da tokenização imobiliária: desafios e oportunidades coexistem
Exploração da tokenização de ativos reais no setor imobiliário
Introdução
A tokenização de ativos reais ( RWA ) não é um conceito emergente no mercado de criptomoedas. Já em 2018, a tokenização de ativos e a emissão de tokens de segurança ( STO ) surgiram, apresentando semelhanças com o conceito atual de RWA. No entanto, devido à maturidade ainda não alcançada do quadro regulatório e à falta de vantagens significativas nos retornos potenciais, essas tentativas iniciais não conseguiram se desenvolver em um campo de mercado maduro.
Em 2022, com o aumento contínuo das taxas de juros nos EUA, os rendimentos dos títulos do governo americano superaram amplamente as taxas de empréstimo de stablecoins no mercado de criptomoedas. Assim, a tokenização dos títulos do governo americano em RWA tornou-se cada vez mais atraente para a indústria cripto. Diante disso, projetos DeFi conhecidos como MakerDAO, Compound e Aave, assim como instituições financeiras tradicionais como Goldman Sachs, JPMorgan e Siemens, e até mesmo alguns governos começaram a explorar o campo dos RWA.
Nos últimos dois anos, vários projetos de RWA imobiliário destacaram-se no mercado. Eles visam expandir de várias maneiras o mercado de investimento imobiliário, diversificar os produtos de investimento imobiliário e reduzir o limiar de entrada para investidores imobiliários. Este estudo realiza uma análise de casos sobre tais projetos, a fim de dissecar as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu mercado potencial. Dado que esses projetos se concentram principalmente em ativos e investidores imobiliários da América do Norte, a discussão sobre políticas, regulamentos e condições de mercado será principalmente centrada no mercado imobiliário norte-americano.
Método de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário é um grande setor cheio de oportunidades de investimento. De acordo com os dados de pesquisa da Statista de março de 2023, o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte atinge 1,3 trilhões de dólares, enquanto o tamanho do mercado imobiliário listado globalmente chega a 2,66 trilhões de dólares.
O objetivo central da tokenização do mercado imobiliário é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento imobiliário mais diversificados e flexíveis, atrair um público investidor mais amplo, e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. Esses produtos são apresentados principalmente em três formas:
fragmentação de financiamento da propriedade imobiliária.
produto do índice do mercado imobiliário de áreas específicas.
irá tokenizar imóveis como colateral.
Além disso, a tokenização e a integração com a blockchain também aumentaram a transparência e a governança democrática dos ativos imobiliários.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são empresas que possuem, operam ou financiam imóveis para gerar receita. Os REIT oferecem aos investidores comuns uma oportunidade de investimento semelhante a um fundo mútuo, permitindo-lhes obter rendimentos baseados em dividendos e retornos totais, além de contribuir para o desenvolvimento do mercado imobiliário local. Os REIT e os RWA imobiliários têm semelhanças na oferta de oportunidades de investimento imobiliário fragmentadas, reduzindo efetivamente a barreira de entrada para investimentos e aumentando a liquidez dos ativos imobiliários. No entanto, os REIT tradicionais geralmente não oferecem aos investidores oportunidades de gestão ou propriedade, mantendo ainda um modelo operacional centralizado. Apesar disso, a rigorosa revisão de ativos e o design da estrutura de investimento dentro de um estrito quadro regulatório fornecem um sólido modelo para projetos de RWA imobiliários.
Nos últimos dois anos de operação do projeto RWA imobiliário, adquirimos uma compreensão mais clara de suas vantagens e desvantagens.
Normalmente, os projetos RWA imobiliários têm as características mencionadas acima. Após uma análise aprofundada de casos específicos, descobri que, devido às diferenças na gestão e na abordagem do produto, cada projeto enfrenta situações diferentes na operação prática.
Estudo de Caso
Neste capítulo, escolhi três projetos de RWA imobiliário para análise. Cada projeto adota abordagens diferentes para a tokenização do mercado imobiliário e é o mais popular em seus respectivos campos. Vale ressaltar que esses projetos ainda estão em estágios iniciais, e seus produtos ainda não foram submetidos a validação e testes de mercado prolongados e extensivos.
RealT
A RealT foi lançada em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA imobiliário no mercado, focando em tornar imóveis residenciais nos EUA disponíveis para investimento principalmente através da blockchain Ethereum e Gnosis ( na Gnosis ).
A RealT adquire propriedades residenciais e realiza a tokenização de entidades que possuem contratos de propriedade de acordo com a legislação americana. A gestão, manutenção e a responsabilidade pela arrecadação de aluguéis dessas propriedades são delegadas a um terceiro gestor. Após a dedução das despesas, os aluguéis gerados por propriedades específicas são distribuídos aos seus detentores de tokens. Embora a RealT seja responsável pelo processo de tokenização, ela está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Como afirmado em seu site, se a empresa entrar em default, os detentores de tokens mantêm o direito de nomear outra empresa para gerenciar a empresa que detém o contrato de propriedade. É importante notar que eles não são obrigados a co-investir nas propriedades que introduzem no mercado. Os detentores de tokens das propriedades podem receber uma parte da receita de aluguéis da propriedade mensalmente, excluindo cerca de 2,5% de reserva de manutenção e taxas de gestão, que geralmente giram em torno de 10% do valor.
Tomando a propriedade de Montgomery como exemplo, o valor total dos Token imobiliários é de 323.020 dólares, com um preço de 52,10 dólares por Token, sendo emitidos 6.200 Tokens no total. A propriedade gera uma receita de aluguel mensal de 2.600 dólares. Após deduzir as despesas operacionais e de gestão de 622 dólares, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, resultando em um rendimento anual de 23.736 dólares. Assim, cada Token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de retorno anualizada de 7,35%.
Para esta propriedade, a RealT oferece 100% do Token, o que significa que a RealT não precisa co-investir com os clientes, podendo manter um modelo operacional quase sem risco. A entidade gestora cobra 8% do restante do aluguel e das taxas de manutenção, enquanto a plataforma de investimento cobra apenas 2% para a tokenização da propriedade, seleção da entidade gestora e supervisão da gestão. Desta forma, a equipe da RealT pode economizar muito tempo de gestão, concentrando-se na busca de propriedades qualificadas e na sua tokenização para o mercado.
No entanto, apesar de a fragmentação da propriedade promover a partilha de riscos entre os investidores, também traz desafios. Problemas surgem quando os interesses financeiros dos investidores são tão pequenos que os custos de gestão da empresa se tornam inviáveis. Um relatório explica os conflitos de interesse entre os detentores de tokens de imóveis e a RealT. A RealT escolhe uma entidade gestora para administrar as propriedades que possui; se a RealT tiver uma propriedade substancial sobre o imóvel, pode reduzir os custos de agência; assim, uma gestão ineficaz terá um impacto negativo sobre eles. No entanto, se a participação da RealT for demasiado grande, isso pode afetar negativamente a liquidez dos tokens, e os acionistas minoritários também podem tornar-se oportunistas. Estes proprietários podem esperar que os acionistas majoritários possam supervisionar se a entidade gestora contratada é financeiramente viável. Por outro lado, se a participação da RealT for insignificante, a RealT pode carecer de incentivos suficientes para escolher adequadamente a entidade gestora ou participar do processo de supervisão, e muitos investidores terão dificuldade em assumir eficazmente a responsabilidade de supervisionar a entidade gestora.
Parcl
O protocolo Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as tendências de preços no mercado imobiliário global. O Parcl é utilizado para obter exposição perpétua a ativos sintéticos com a estrutura AMM. O Parcl introduziu o feedback de preços do Parcl Labs, que cria índices com base no histórico de vendas de imóveis em regiões específicas. O prazo do histórico de vendas pode variar de acordo com a frequência de transações de propriedades. Após a criação do índice, os investidores têm a oportunidade de especular sobre o valor dos imóveis, podendo ir longo ou curto no preço dos imóveis.
Este método permite que a Parcl evite problemas legais, uma vez que não envolve imóveis reais na operação da plataforma. Alguns podem questionar se realmente se trata de um projeto RWA de imóveis, uma vez que não cumpre os critérios mencionados acima. No entanto, é um projeto RWA relativamente popular, tendo recebido investimentos de grandes nomes da indústria, como Coinbase, Solana Ventures, DragonFly, entre outros. Incluir uma discussão sobre as possibilidades de diversificação dos imóveis RWA é razoável.
A testnet do Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, e atualmente o valor total em custódia é de 16 milhões de dólares. Após mais de um ano de operação, o Parcl parece não ter gerado muita atenção, com um volume diário de transações inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Os produtos da Parcl são simplificados e desenvolvidos rapidamente. O feedback de preços e o mercado de índices do Parcl Labs são bem projetados e fáceis de usar.
Em termos de operações, a equipe da Parcl está ativamente lançando planos de aquisição de usuários como Parcl Point e Real Estate Royale. Apesar dessas vantagens e do apoio de várias instituições de investimento de renome, a Parcl continua relativamente discreta no mercado, com uma base de usuários pequena e volume de transações limitado. Talvez o mercado ainda não esteja pronto para produtos de índice imobiliário.
Reinno
Empresas de criptomoedas de grande porte, como Ripple e MakerDAO, também estão explorando a possibilidade de permitir que os usuários tokenizem imóveis como garantia para empréstimos. A Ripple anunciou em julho que sua equipe de moeda digital do banco central está trabalhando nessa direção. A MakerDAO integrou-se à RobinLand, apoiando hipotecas imobiliárias. A RealT oferece a opção de usar imóveis tokenizados como garantia para empréstimos, embora este serviço esteja limitado apenas aos tokens que emitem. Essencialmente, este serviço é mais semelhante a produtos de empréstimo de tokens e não aumentou substancialmente a liquidez de capital dos proprietários de imóveis.
Reinno é um projeto que foi lançado em 2020 e parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados ao RWA imobiliário que são dignos de menção.
O primeiro produto é um serviço de empréstimo baseado na tokenização de imóveis. Quando os proprietários de imóveis precisam de financiamento, podem submeter os documentos do imóvel à Reinno. Uma vez aprovado, a Reinno criará uma empresa de propósito específico para a transação no Delaware. Em seguida, a Reinno criará contratos inteligentes para os tokens imobiliários, que os proprietários podem depositar como colateral para o empréstimo. O limite de empréstimo será baseado no valor dos tokens.
O segundo produto é o financiamento de hipoteca. Após a compra de uma propriedade com hipoteca, os usuários podem tokenizar a propriedade para obter financiamento. Os fundos obtidos podem ser utilizados para liquidar o empréstimo hipotecário do banco, e posteriormente, o cliente reembolsa o empréstimo a uma taxa fixa.
A operação da Reinno ainda é centralizada e no modelo offline, os clientes precisam acessar o escritório e submeter documentos imobiliários. Existem alguns riscos óbvios associados a uma abordagem como a da Reinno. Primeiro, se o mutuário optar por inadimplir e parar de fazer pagamentos, a Reinno, como provedora de tokenização e não como credora, terá dificuldade em processar o mutuário. A Reinno não possui efetivamente a propriedade hipotecada; o empréstimo é, na verdade, fornecido por usuários que optam por emprestar na Reinno. Atualmente, devido à falta de um contrato de empréstimo direto entre as partes mutuárias, especialmente no contexto do financiamento imobiliário fragmentado, não há uma estrutura legal abrangente para proteger esses credores. A Reinno ainda não apresentou medidas detalhadas para mitigar esse risco de inadimplência. Em segundo lugar, se o proprietário do imóvel decidir vender a casa após o empréstimo, ou parar de pagar o empréstimo hipotecário ao banco após a Reinno concluir o financiamento hipotecário, a Reinno não pode impedir tais ações que resultam na transferência da propriedade, levando efetivamente a um "duplo gasto" do mutuário sobre o imóvel. Esses riscos óbvios podem levar ao abandono do projeto, e o futuro do RWA imobiliário precisará de uma estrutura legal madura para resolver essas questões.
Conclusão
RWA imobiliário é um conceito relativamente novo, que ainda não estabeleceu um tamanho de mercado fixo ou gerou projetos líderes. Atualmente, os projetos que operam neste campo são relativamente pequenos em termos de escala de mercado e base de usuários. Este setor necessita de operações de conformidade rigorosas e de uma estrutura regulatória legal madura. Alguns projetos adotaram riscos