A ascensão do dólar digital: a luz e os desafios dos pagamentos em moeda estável

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente por parte das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos períodos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a revolucionar a forma como o valor transita entre fronteiras, as transações empresariais e o acesso a serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, passando por novos instrumentos financeiros como produtos de rendimento programável, a conveniência de uso das moedas estáveis foi significativamente aumentada.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a demanda dinâmica que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis dão origem a novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos econômicos globais.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação automáticas ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto. Embora estejam integrados na vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Essas infraestruturas globais de pagamento estão em grande parte desatualizadas e são altamente fragmentadas. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas de altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e complexidade nos processos de backend. Além disso, muitas vezes precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Comparado com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para liquidações de pagamento simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo as etapas intermédias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, o que não só encurta o tempo de liquidação, mas também reduz os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), alcançando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

A indústria de pagamentos de moeda estável pode ser subdividida em quatro camadas de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por diversos prestadores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para os desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para os usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integrando moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem fazer pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de uso da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( com certa sobreposição )

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

A gateway de pagamento voltada para desenvolvedores visa atender empresas, empresas de tecnologia financeira e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, elas oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para uma fácil integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API que tornam o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e ainda fornece serviços de comerciante com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anual, com um crescimento anual de 200%, avaliada em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma perfeita em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma gama de API para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas, incluindo a naira nigeriana (NGN), o dólar canadense (CAD), o dólar americano (USD), a moeda estável (USDT), e a moeda estável (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária na blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union( e MoneyGram), quase alcançando taxas de saída zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, tendo uma alta avaliação entre os desenvolvedores de solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas conversem facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. Meso também suporta pagamentos Apple para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável pelos consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissor de cartões na Ásia, com clientes incluindo Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente baseada em comissões sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maioria das áreas fora dos EUA, suportando depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissores de cartões da América, suportam empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC utilizando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas diárias.
• Fiat24: emissor de cartões europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recarga em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 2w, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente foram emitidos mais de 10.000 cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money:moeda estável ecossistema, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um conjunto de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Os fornecedores de cartões de criptomoeda são muitos, e eles diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, geralmente oferecendo serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a motivação dos usuários em usar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como um nível chave na pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como um intermediário chave no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósito e levantamento

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países e oferece serviços de entrada e saída para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. A rede processa todas as verificações de KYC(, AML) e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos EUA e na Europa e estabeleceu importantes parcerias com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade operacional de conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB(, enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG) on-chain, como: Etherfuse, Penera, etc(, que têm um pouco menos de endosse de investidores e BD em comparação com a Bridge.
• Perena )em beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez centralizada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central-radial", onde o USD* atua como o ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam eficientemente cunhadas, resgatadas e negociadas, cada moeda estável agindo como um "raio" semelhante ligado ao USD*. Através desta estrutura sistêmica, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois as pequenas moedas estáveis podem operar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também possibilitar a conversão perfeita entre moedas estáveis.

) 3.