Guerra pelo USDH: Análise dos seis principais concorrentes, quem conseguirá abocanhar este "prato cheio"?

Título original: The Hunger Games: USDH arc

Autor original: Naruto11.eth

Texto original traduzido por: AididiaoJP, Foresight News

转载：Luke，火星财经

Nota da Mars Finance: No dia 12 de setembro, Guy Young, fundador da Ethena Labs, publicou nas redes sociais que, através da comunicação direta com membros da comunidade e nós de validação, a Ethena Labs considerou cuidadosamente algumas questões chave, nomeadamente:

· Ethena não é a equipe nativa da Hyperliquid

· Para além do USDH, a Ethena possui outras linhas de produtos.

· A visão da Ethena não se limita à colaboração com uma única plataforma de negociação.

Texto original:

Dada a clareza atual da situação, a Ethena Labs irá retirar respeitosamente a proposta, para que os nós de validação possam apoiar livremente outras opções.

Se você esteve no campo das criptomoedas por pelo menos 3 meses, então agora você deve saber o que é Hyperliquid. Se você ainda não sabe, em resumo: é um dos projetos mais bem-sucedidos no campo das criptomoedas, gerando a maior receita, possuindo uma comunidade leal, e é o futuro das finanças descentralizadas.

Atualmente, todos os olhares estão concentrados nas propostas da Hyperliquid e do USDH.

O que é USDH?

Essencialmente, é a "Stablecoin nativa preferida da Hyperliquid".

Até agora, já houve várias propostas, e até a WLFI também quer participar. Para ser conciso, vamos pular aquelas propostas mais fracas.

Os principais concorrentes são:

e os dados mais recentes da Polymarket:

Mercados Nativos

Mercados Nativos: fundado por @fiege_max e sua equipe, recebeu o maior número de votos na Polymarket.

Algumas ideias interessantes propostas pelos Mercados Nativos:

· A construção do USDH está em conformidade com a legislação GENIUS e gerencia reservas institucionais através de custódia, sendo projetada de forma a não estar relacionada ao emissor.

· Fundação Hyperliquid: 50% dos rendimentos da reserva vão diretamente e de forma imutável para a Fundação Hyperliquid, enquanto os outros 50% são reinvestidos no crescimento do USDH. Isso segue o precedente de compartilhamento de taxas do passado da Hyperliquid (HIP-3, taxas dos implementadores), propriedade da comunidade e alinhamento a longo prazo da Hyperliquid.

· Desenvolveu o contrato inteligente CoreRouter, que é um contrato inteligente inovador utilizado para a mintagem atómica no HyperEVM e para a transferência de USDH entre cadeias para o HyperCore.

De um modo geral, muitas pessoas agora apoiam a proposta do Native.

Ethena

Ethena: Esta manhã soube através de @gdog97_ que na verdade é uma proposta muito poderosa, com muitos membros da comunidade e partes externas a garantir. A Ethena também possui uma equipa tão forte e uma vasta experiência na emissão de stablecoins. Aqui estão algumas breves explicações:

· USDH é inicialmente 100% apoiado por USDtb (custodiado pelo Anchorage Digital Bank em conformidade com os requisitos da legislação GENIUS), indiretamente apoiado pelo BlackRock BUIDL. Enfatiza a instituição + conformidade + liquidez inicial adequada.

· Uma coisa que eu pessoalmente gosto na proposta: atualmente, a oferta de USDtb é maior do que a soma total de todas as outras emissões de stablecoins apoiadas por títulos do governo puro que apresentaram pedidos até agora. Incluindo USDe, a escala dos produtos da Ethena é cerca de 10 vezes a soma total de todos os outros emissores desse tipo, excluindo a Sky. Até agora, a Ethena já cunhou e resgatou mais de 23 bilhões de dólares em ativos tokenizados em dólares, e nunca houve problemas de segurança ou paradas.

· Benefícios para a comunidade: Compromisso de distribuir não menos que 95% da receita líquida das reservas de USDH para a Hyperliquid (fundação + recompra de HYPE; posteriormente poderá ser decidido por votação para ser compartilhado com HYPE em staking e validadores).

· A Ethena irá cobrir todos os custos de transação da migração de USDC para USDH.

· A segurança é fornecida por um grupo Hyperliquid eleito, que tem o direito de congelar e reemitir, a fim de evitar qualquer tipo de dano ou falha grave.

· Vantagens de liquidez e microestrutura: através das relações de market maker da Ethena e das camadas de taxas, realizar trocas instantâneas de liquidez de USDH, USDC e USDT; o objetivo é não ter desvantagens de liquidez em comparação com pares de negociação USDT em CEX.

· Vantagens da Lei GENIUS: atualmente, o único caminho claramente definido para obter total conformidade GENIUS através da ADB; os caminhos NYDFS e MTL podem ser mais lentos e incertos.

Uma demonstração de um ecossistema poderoso, eu acredito: um balanço de 13 bilhões de USD em ativos é o maior contraparte natural para contratos perpétuos; comprometendo-se a fornecer incentivos entre 750 milhões a 1,5 bilhões de USD para a front-end do HIP-3.

O que realmente conquista o coração de todos? Cada ponto de recompensa no valor de 800 USD poderá ser realizado através da Ethena.

Agora

Agora: Pessoalmente, apoio a proposta de @withAUSD e @Nick_van_Eck. A infraestrutura de stablecoin que a Agora fornece para USDH é realmente fantástica, aqui estão alguns pontos:

· As reservas são geridas pelo State Street Bank (49 trilhões de dólares AUM) e pela VanEck (130 bilhões de dólares AUM); o banco de gestão de liquidez (Cross River, Customers Bank) obteve uma alocação de nível institucional e uma credibilidade precoce.

· 100% lucro líquido retorna à Hyperliquid: todos os rendimentos de reservas e fundo de recompra. Simples, maximização do acúmulo de valor.

· Emissor prioritário e neutro da Hyperliquid: USDH é emitido nativamente na Hyperliquid; a Agora não possui cadeia concorrente, serviços de corretagem ou bolsa (alinhamento sem atrito).

· Cumprir os requisitos da Lei GENIUS

· Rede de distribuição poderosa: Rain + LayerZero + EtherFi. Isso traz novos usuários e mais liquidez para a Hyperliquid. Especialmente o uso de cartões de criptomoeda.

· Liquidez inicial de 10 milhões de dólares no primeiro dia.

A minha opinião: @Nick_van_Eck e outros membros da equipa trarão muita experiência do mundo das finanças tradicionais e da própria @vaneck_us, é por isso que acredito que eles conseguirão conquistar votos e fazer com que o USDH se torne grande. Eu também sou um fã fiel da equipa @withAUSD.

Céu

Sky (anteriormente conhecido como MakerDAO): @SkyEcosystem e @RuneKek também apresentaram uma proposta incrível. Todos conhecem o MakerDAO e a sua importância para as criptomoedas como ecossistema. Aqui estão algumas coisas que aprendi:

· Sky é o quarto maior projeto de stablecoin: 8 bilhões + USDS, 13 bilhões de dólares em colaterais, mais de 7 anos de tempo de funcionamento normal, sem ocorrências de segurança.

· Mas o Sky também tem uma vantagem de liquidez: alcançando o resgate instantâneo de 2,2 bilhões de USDC através do módulo de estabilização (PSM) + troca sem costura para contratos perpétuos de margem USDH e pares de negociação à vista. O Sky alocou seu balanço patrimonial de mais de 8 bilhões no Hyperliquid.

· Usar LayerZero.

· Todo o retorno de 4.85% de USDH na Hyperliquid é destinado ao fundo de recompra HYPE. Integração opcional de sUSDS e acesso imediato à taxa de poupança Sky (atualmente de 4.75%).

· Compromete-se a investir 25 milhões de dólares para estabelecer um incubador DeFi para a mineração de tokens "Hyperliquid Genesis Star", semelhante ao Spark (que tem um TVL de 1,2 mil milhões de dólares). O lucro de mais de 250 milhões de dólares por ano da Sky pode ser transferido para a Hyperliquid. Isso aumenta a liquidez e estabelece um padrão para a recompra do protocolo.

· A maior parte do conteúdo é igual. Cumprindo os requisitos do GENIUS, gestão de risco e transparência, monitoramento em tempo real e planejamento a longo prazo: USDH torna-se seu próprio "Sky Generating Asset".

Aqui está um tweet que realmente ressoou comigo, e eu acho que a posição da Sky também é bastante boa.

Frax Finance

Frax Finance: Abaixo estão algumas breves explicações da equipe @fraxfinance.

· Frax compromete-se a distribuir 100% dos rendimentos do tesouro para a Hyperliquid. Sem retenção de comissões, ou tokens ou qualquer forma de compartilhamento de receita.

· Na proposta atualizada, eles afirmam ter um banco americano regulamentado pelo governo federal (nome ainda não divulgado) + em conformidade com os requisitos da lei GENIUS

· Através da Blackrock, superstate, wisdomtree, entre outros, detém títulos do Tesouro dos EUA.

· Distribuição do Frax: Conectividade de mais de 20 cadeias, mas o USDH permanece nativo na Hyperliquid. As recompensas circulam de forma programática + transparente na cadeia; escolha de governança do destinatário.

· Comunidade em primeiro lugar.

Efeito econômico previsto: 55B USD em depósitos +4% de taxa de juros anual dos títulos do Tesouro dos EUA = 220 milhões de dólares em receita anual. Tudo reinvestido na Hyperliquid:

· Aumentar os rendimentos de staking HYPE

· Recompra de fundo de recompra

· Reembolso para traders ou recompensas por manter USDH

Paxos

Paxos: O último excelente concorrente é @paxos. Eles enviaram a versão V2 para a proposta USDH, semelhante ao $PYUSD.

Abaixo estão alguns pontos breves sobre a Paxos e suas propostas:

· Paxos promove Hyperliquid em todo o mundo.

· Trabalho de distribuição: HYPE irá lançar PayPal e Venmo, e USDH oferece um canal gratuito de depósito e levantamento em moeda fiduciária.

· A promessa de investir 20 milhões de dólares em incentivos, com a PayPal a prometer investir 20 milhões de dólares em incentivos no ecossistema Hype.

· Integração de Checkout: PayPal Checkout, Braintree, Venmo P2P, Hyperwallet pagamentos em massa, Xoom transferências (100+ países)

Estrutura de receita do fundo de assistência revisada:

· Começando com 20% alocado para o fundo de recompra (TVL < 1 bilhão USD), aumentando gradualmente, até atingir 70% alocado para o fundo de assistência quando USDH > 5 bilhões USD.

· axos cobra 0% antes de 1 bilhão de dólares, e 5% após 5 bilhões de dólares, as taxas são mantidas na forma de HYPE

· Realizar votações de governança em cada evento importante, supervisionadas pela comunidade

Coisas mais importantes:

· Os utilizadores podem até negociar a liquidez do Hyperliquid sem saber.

· A Paxos, como emissora de ativos, introduzirá RWA no contrato perpétuo HIP-3.

· A Paxos irá construir o produto HyperEVM "Earn" + produtos estruturados HLP tokenizados voltados para o varejo e para instituições.

Estas são as 6 principais propostas. Embora eu goste muito dessas propostas, eu tenderia mais para a Ethena, pois eles têm uma proposta forte e séria, ou para a Agora, porque eles têm aquelas relações com o setor financeiro tradicional que podem elevar a Hyperliquid a um nível superior.

Muitas pessoas apostam dinheiro na Native, e há constantemente notícias de que os vencedores já foram decididos antes mesmo do início das licitações. Se você relacionar a rapidez com que a Native foi estabelecida e a falta de peso real de suas propostas em comparação com a agora ou a ethena, isso faz um certo sentido.

Nos últimos 4 dias, conversei com vários membros da Hyperliquid e li muitos dos seus pontos de vista no Twitter, quase todos afirmaram que a situação não é essa. Os validadores ainda não tomaram uma decisão sobre qualquer proposta, e o vencedor de qualquer proposta não pode ser selecionado antes disso.

No entanto, pessoalmente, acredito e concordo com a opinião de @hosseeb, que há alguma verdade nisso, ou pelo menos essa era a expectativa inicial, e que o vencedor já estava, de certa forma, determinado. De qualquer forma, isso foi realmente um bom marketing para a Hyperliquid e para todas as empresas envolvidas.

O que vai acontecer agora? Ninguém sabe, veremos em breve quem vence. Eu apostei no Ethena. E você?