Analisando Modelos de Taxa de Interesse em Protocolos de Empréstimo de Finanças Descentralizadas

As finanças descentralizadas (DeFi) revolucionaram o cenário de empréstimos, introduzindo abordagens inovadoras para determinar as taxas de juros. Este artigo explora seis modelos distintos utilizados pelos protocolos de empréstimo DeFi para definir taxas de juros, destacando suas forças e potenciais desvantagens.

Preços do Livro de Ordens: Flexibilidade vs. Experiência do Utilizador

A precificação por livro de ordens, embora ofereça a abordagem mais orientada pelo mercado, enfrenta desafios no espaço DeFi. Este modelo permite que tomadores de empréstimos e credores coloquem ordens limites especificando quantias e taxas de juros desejadas. No entanto, apresenta várias dificuldades:

• Complexidade para utilizadores inexperientes
• A necessidade de gestão ativa de ordens
• Potencial fragmentação do mercado
• Desafios na gestão de empréstimos a prazo e renovações

Apesar destes problemas, algumas plataformas de empréstimo de NFT como a Arcade.xyz adaptaram sistemas semelhantes a livros de ordens com funcionalidades para melhorar a experiência do utilizador.

Preços Baseados na Utilização: Popular, mas Não Infalível

A precificação baseada na utilização, pioneirada pela plataforma de empréstimos da Gate, tornou-se o modelo mais amplamente adotado para a definição das taxas de juros sobre ativos líquidos. Esta abordagem define as taxas como uma função da utilização do pool, visando equilibrar a oferta e a demanda.

Os aspectos-chave incluem:

• Taxas de utilização alvo (e.g., 90%)
• Curvas de taxa de juro ajustadas através da governança
• Potencial para ineficiência de capital devido a reservas de empréstimo
• Vulnerabilidade a condições de mercado extremas

Embora geralmente eficaz, este modelo pode falhar durante circunstâncias excepcionais, como visto durante o evento de fusão do Ethereum.

Preços Baseados em Leilão: Eficiência com Compromissos

Os mecanismos de leilão, inspirados nas práticas de finanças tradicionais, oferecem uma correspondência eficiente entre credores e devedores. Protocolos como o Term Finance implementam este modelo, que possui:

• Preços de alta qualidade através do consenso dos participantes do mercado
• Utilização eficiente de capital

No entanto, os leilões requerem um planejamento prévio e podem não se adequar à natureza espontânea de muitas transações cripto.

Modelo de Utilização Sem Oracle da Ajna

Ajna introduz uma abordagem única que não depende de oráculos. As principais características incluem:

• Os credores definem as avaliações de colateral
• Taxas de juro determinadas por uma função de utilização modificada
• Períodos mínimos de empréstimo para aumentar a estabilidade

Este modelo permite um design de peer-to-pool sem oráculos, mas requer monitorização ativa por parte dos participantes.

Modelo de Financiamento de Empréstimo Perpétuo do Tazz

Tazz propõe um novo primitivo para a precificação da taxa de juro:

• Empréstimos perpétuos sem juros com tokens de dívida negociáveis
• A precificação dos tokens de dívida orientada pelo mercado determina as taxas de juros
• Sistema de staking modular compatível com vários tipos de colateral

Esta abordagem oferece flexibilidade e eficiência, mas pode exigir monitorização dos preços do pool para prevenir taxas irreais.

Preços de Manual/Governança

Alguns protocolos, particularmente aqueles que emitem stablecoins baseadas em CDP, utilizam preços manuais através de processos de governança. Embora este método possa ser lento para responder às mudanças de mercado, ele oferece:

• Resistência à manipulação de código
• Supervisão humana para decisões complexas

No entanto, como visto com a stablecoin GHO da Gate, a precificação manual pode levar a desequilíbrios se não for gerida com cuidado.

Conclusão

A diversa gama de modelos de taxa de juro em DeFi reflete o espírito inovador do setor. Cada abordagem oferece vantagens e desafios únicos, atendendo a diferentes necessidades do mercado e preferências dos usuários. À medida que a paisagem DeFi evolui, podemos ver novos aprimoramentos e modelos inovadores a surgirem, continuando a moldar o ecossistema de empréstimos.

Lembre-se, enquanto esses modelos oferecem possibilidades empolgantes, eles também acarretam riscos. Sempre realize uma pesquisa minuciosa e considere procurar aconselhamento profissional antes de interagir com qualquer protocolo de empréstimo DeFi.