O serviço de internet que você usa todos os dias acaba de lançar sua própria moeda estável.

Escrito :Sleepy.txt

Você pode não ter ouvido falar da Cloudflare, mas sempre que você está na internet, é quase impossível escapar dos seus serviços.

Esta empresa é um "gigante invisível" no mundo da Internet, quer você peça takeout, assista a vídeos curtos, ou abra seu e-mail e faça login no sistema da empresa, há uma alta probabilidade de que você está passando por sua rede. É como um escudo e acelerador digital gigante, fornecendo serviços de segurança e distribuição de conteúdo para quase um quinto dos sites do mundo.

Quando você visita uma página da Web que abre em segundos e quando seu aplicativo favorito é resistente a hackers, a Cloudflare geralmente está por trás dela. É uma verdadeira "água, eletricidade e carvão" da Internet, e é a infraestrutura subjacente que suporta o fluxo eficiente e seguro de dados globais.

No dia 25 de setembro, a Cloudflare tomou uma decisão estratégica emblemática ao expandir o seu mapa de infraestrutura para uma nova dimensão, anunciando o lançamento da sua própria stablecoin — NET Dollar.

Por que emitir sua própria stablecoin?

O CEO da Cloudflare, Matthew Prince, deu a resposta: "Durante décadas, o modelo de negócios da internet foi baseado em plataformas de anúncios e transferências bancárias. E a próxima era da internet será impulsionada por pagamentos por uso, pagamentos esporádicos e microtransações."

A Cloudflare tem uma receita anual superior a 1,6 mil milhões de dólares, processando diariamente trilhões de pedidos, sendo considerada a eletricidade e o gás da internet. Mas, dentro desta vasta rede digital, o pagamento é o único segmento que não está sob seu controle. Esta sensação de falta de controle está a perturbar um número crescente de grandes empresas.

A Apple precisa liquidar centenas de bilhões de dólares para os desenvolvedores da App Store anualmente, a Amazon precisa lidar com o fluxo massivo de fundos dos vendedores terceiros, e a Tesla deve manter pagamentos com mais de três mil fornecedores em todo o mundo. Todos esses gigantes enfrentam as mesmas fricções: ciclos de liquidação longos, altas taxas de transação, e complexidade na conformidade transfronteiriça, e mais importante, eles perderam o controle em seu núcleo mais essencial.

À medida que os negócios se tornam cada vez mais digitais e automatizados, essa infraestrutura financeira atrasada se torna um gargalo. Como resultado, as grandes empresas optam por responder de forma mais direta e, se não puderem mudar o sistema antigo, construam elas próprias um novo.

Por que as grandes empresas precisam de sua própria stablecoin

A aparição do NET Dollar faz as pessoas repensarem os motivos para a emissão de stablecoins. Ao contrário de produtos como USDT e USDC, que buscam uma circulação universal, a emissão de moeda pela Cloudflare é mais pragmática, pois visa primeiro resolver os problemas de pagamento dentro do seu próprio ecossistema de negócios.

A diferença por trás disso não é pequena.

USDT e USDC encararam todo o mercado de criptomoedas desde o início como um alvo, acumulando escala através da ampla aceitação; enquanto o NET Dollar parece atualmente mais uma "moeda interna", feita sob medida para a rede comercial da Cloudflare.

É evidente que as fronteiras não são fixas. O PYUSD da PayPal é um exemplo típico, que foi lançado pela primeira vez em 2023 e serviu apenas ao próprio sistema de pagamento da PayPal, e agora suporta centenas de trocas de criptomoedas, muito além do escopo original.

O mesmo provavelmente será verdade para as stablecoins corporativas, que têm a oportunidade de passar de uma ferramenta de eficiência interna para um cenário de circulação mais amplo.

A principal diferença reside na motivação. Os emissores tradicionais de stablecoins dependem principalmente de investimentos em reservas para obter lucro, enquanto as empresas emitem stablecoins para otimizar processos e ter controle. Essa diferença de ponto de partida determinará as suas diferenças em design, aplicação e caminhos futuros.

Para os grandes fabricantes, o pagamento sempre foi a "última milha" do circuito fechado do negócio, mas esse caminho está nas mãos de bancos e instituições de pagamento, e há problemas mencionados no início do artigo. Portanto, tornou-se uma escolha estratégica para grandes fábricas internalizarem o pagamento em seu próprio sistema e reconstruírem um circuito fechado controlável com stablecoins.

O verdadeiro valor das stablecoins empresariais reside no fato de que não precisam buscar narrativas exageradas, mas sim ser capazes de cortar, como um bisturi, nos pontos críticos do processo, melhorando significativamente a eficiência.

Na financeirização da cadeia de suprimentos, esse valor é mais fácil de ser visto.

A financeira internacional das cadeias de suprimento é, por si mesma, um sistema repleto de atritos. Um pagamento por mercadorias dos Estados Unidos para o Vietnã deve atravessar vários fusos horários, múltiplas moedas e vários bancos. De acordo com dados do Banco Mundial, o custo médio global de remessas ainda está acima de 6%.

As stablecoins para empresas podem comprimir esse processo para minutos. Empresas americanas podem transferir pagamentos diretamente para fornecedores no Vietnã em questão de minutos, com custos reduzidos para menos de 1%. O tempo de trânsito do capital é significativamente reduzido, melhorando assim a eficiência do giro de toda a cadeia de suprimentos.

Mais importante ainda, a titularidade do poder de liquidação também mudou.

No passado, os bancos eram intermediários, controlando a velocidade e o custo das transações; mas na rede de stablecoins, as empresas podem liderar este elemento chave.

Para além da eficiência, o custo é também um fardo que as empresas não podem ignorar. As perdas cambiais, as taxas de processamento bancário e as taxas de canal da rede de cartões em pagamentos transfronteiriços podem parecer despesas esporádicas, mas podem acumular-se o suficiente para corroer a competitividade das empresas.

O significado das stablecoins empresariais reside neste ponto, pois elas contornam os intermediários financeiros tradicionais e reestruturam a estrutura de custos. A mudança não está apenas na redução de valores absolutos, mas também na simplificação e transparência da estrutura. No modelo tradicional, as empresas enfrentam um sistema de taxas complexo, com custos fixos, custos proporcionais, diferenças de taxas de câmbio e custos de intermediários, onde a forma de cálculo não é transparente e é difícil de prever com precisão.

Na rede de stablecoin, há quase apenas um custo, a taxa de transação on-chain. É aberto, previsível e relativamente estável. Como resultado, as empresas podem contabilizar as despesas e os lucros com mais precisão e tomar decisões com maior confiança.

Além disso, a própria gestão do fluxo de caixa também pode ser transformada. As práticas tradicionais dependem de operações manuais e sistemas bancários, que são complexos, ineficientes e propensos a erros.

Quando as stablecoins empresariais são combinadas com contratos inteligentes, o fluxo de fundos pode ser executado automaticamente de acordo com condições predefinidas. Após a entrega pelo fornecedor e a aceitação, o pagamento é liberado automaticamente, e quando o projeto atinge marcos, os fundos correspondentes são disponibilizados instantaneamente. As empresas não precisam mais monitorar as contas manualmente, mas sim escrever as regras no contrato.

As mudanças trazidas por esse mecanismo não se limitam apenas ao aumento da eficiência. A lógica de pagamento transparente e imutável reduz o custo de confiança entre as partes envolvidas, além de dissipar potenciais disputas antecipadamente.

E quando mais parceiros são integrados no mesmo sistema de pagamento, os efeitos de rede começam a aparecer. Fornecedores, revendedores, parceiros e até mesmo usuários finais se instalam na mesma stablecoin, e o valor da rede aumenta exponencialmente.

Este valor não se reflete apenas na escala, mas também cria um efeito de bloqueio. Uma vez que se integra profundamente no sistema de stablecoins de uma determinada empresa, o custo de mudar para outros sistemas torna-se elevado, não apenas pelo custo da mudança tecnológica, mas também pelos custos de aprendizagem, relacionamentos e até mesmo oportunidades.

Esta camada de aderência se tornará a muralha mais sólida das empresas. Em uma competição acirrada, as empresas que possuem um ecossistema de stablecoins não só conseguem controlar melhor os custos e o fluxo de caixa, mas também podem, com base nos efeitos de rede, consolidar vantagens a longo prazo.

Como as stablecoins empresariais podem entrar em vários setores

Diferentes setores têm suas próprias dores, e as stablecoins empresariais estão sendo consideradas como uma solução potencial. Embora ainda não tenham sido amplamente implementadas, já demonstraram a possibilidade de se integrar a negócios reais.

Plataforma de e-commerce: automação de depósito, comissão e reembolso

Para as plataformas de e-commerce, as stablecoins estão se tornando uma ferramenta experimental para construir a nova geração de infraestrutura de pagamento. A parceria entre Shopify e Coinbase permite que comerciantes em 34 países aceitem pagamentos em USDC, mas isso é apenas o começo.

O depósito de garantia pago pelos comerciantes ao se registrarem pode ser escrito diretamente em um contrato inteligente, e em caso de violação, será automaticamente deduzido, sendo devolvido automaticamente ao final do período do contrato. A comissão da plataforma também pode ser liquidada em tempo real; cada vez que uma transação é concluída, o sistema automaticamente transfere da conta de stablecoin do comerciante para a plataforma.

A fase de reembolso também foi reformulada. No passado, os reembolsos transfronteiriços costumavam demorar várias semanas e passar por camadas de processos bancários; se usarmos stablecoins, o valor pode ser recebido em minutos, proporcionando uma experiência completamente diferente.

Além disso, as stablecoins podem suportar cenários de micropagamento. Os consumidores podem pagar pela visualização de páginas de produtos, por recomendações personalizadas e até mesmo por atendimento ao cliente prioritário. Essas transações dispersas, que são quase inviáveis no sistema de pagamento tradicional, podem ser realizadas em um ambiente de stablecoin.

Gigantes da manufatura: uma rede unificada para pagamentos de fornecedores e financiamento de estoques

A globalização da indústria é a mais alta, com cadeias de suprimento que geralmente atravessam dezenas de países. Para empresas como a Apple e a Tesla, coordenar o pagamento, financiamento e garantias de milhares de fornecedores é, por si só, um enorme projeto de sistema.

Se essas empresas emitirem suas próprias stablecoins, poderão estabelecer uma rede de pagamentos interna eficiente e de baixo custo. O pagamento a fornecedores, a organização do financiamento de estoques e a gestão de garantias de qualidade, processos que antes exigiam transações entre bancos, entre moedas e dependiam de uma grande quantidade de trabalho manual, podem ser realizados instantaneamente dentro da mesma rede.

Mais importante ainda, este sistema de pagamento digital pode ser integrado aos sistemas de gestão existentes das empresas. Quando o ERP detecta que há falta de componentes, pode automaticamente fazer o pedido e concluir o pagamento; quando o sistema de controle de qualidade detecta um lote problemático, também pode deduzir imediatamente o valor do depósito do fornecedor.

Tomando a Tesla como exemplo, ela tem mais de três mil fornecedores, espalhados por mais de trinta países. Se a liquidação for feita com stablecoins, os fornecedores podem usar diretamente a "Tesla Coin", e a Tesla fica responsável pela conversão para dólares, o que não apenas reduz custos, mas também significa ter um controle mais forte em momentos críticos.

Plataformas de conteúdo: divida em novos caminhos com micropagamentos

A indústria de conteúdo está passando por uma reestruturação impulsionada pelos criadores. Seja em plataformas de vídeo curto como YouTube e TikTok, ou em plataformas de texto como Substack e Medium, o maior desafio é como distribuir os lucros de forma eficiente e justa para criadores em todo o mundo.

As stablecoins corporativas são vistas como uma possível solução. Ele permite que a plataforma liquide e compartilhe instantaneamente com criadores em todo o mundo, eliminando a necessidade de depender de sistemas bancários transfronteiriços complexos e evitando altas taxas. Além disso, o mecanismo de micropagamento permite reduzir a distribuição do rendimento de forma mais pormenorizada.

O YouTube paga anualmente centenas de bilhões de dólares em comissões aos criadores, mas os métodos de pagamento variam de país para país, as flutuações nas taxas de câmbio afetam a renda real, e os processos fiscais são extremamente complicados. Se a plataforma criar uma rede de stablecoins, poderá alcançar uma liquidação global verdadeiramente unificada.

Este mecanismo pode também dar origem a novos modelos de negócio, onde os leitores podem pagar por artigo lido, os espectadores podem pagar por um único clip de vídeo, e os ouvintes podem pagar por uma canção. Uma distribuição de valor mais refinada não só permite que os criadores recebam um retorno mais direto, como também incentivará a produção de conteúdos de maior qualidade.

Provedores de serviços em nuvem: o campo de testes de liquidação da economia de máquinas

O NET Dollar da Cloudflare pode ser considerado um caso típico da tentativa de um provedor de serviços em nuvem de criar uma moeda estável. Com o desenvolvimento da inteligência artificial e da Internet das Coisas, a comunicação e as transações entre máquinas tornam-se cada vez mais frequentes. Elas se caracterizam por alta frequência, valores baixos e total automação, o que o sistema de pagamento tradicional não consegue suportar.

Neste cenário, um modelo de IA pode precisar pagar pelo uso da API de outro modelo, um dispositivo de Internet das Coisas deve liquidar a potência computacional que consome, e um carro autônomo precisa pagar pelos serviços de mapas. Esses pagamentos podem ser de apenas alguns cêntimos ou até mesmo frações de cêntimo, mas podem ser acionados milhares de vezes em um segundo.

As stablecoins, especially those designed for programmatic trading like NET Dollar, can support high-frequency, low-value automated payments. Machines can autonomously decide the timing, amount, and recipient of payments based on preset rules, without human intervention.

Para esse fim, a Cloudflare fez uma parceria com a Coinbase para formar a Fundação x402, desenvolvendo um protocolo que permite que as máquinas concluam pagamentos diretamente entre si. Quando um modelo de IA chama o serviço de outro modelo, as cobranças são liquidadas instantaneamente. Esses tipos de explorações estão construindo a base de pagamento necessária para a economia de máquinas do futuro.

Trocas de stablecoins e nova rede de pagamentos B2B

Uma vez que cada grande empresa emita uma stablecoin, a questão que se segue é como essas "moedas empresariais" poderão interagir. A resposta aponta para uma nova rede de pagamentos B2B.

Em tal rede, stablecoins de diferentes negócios podem ser perfeitamente convertidas através de protocolos de swap, que podem tecnicamente depender dos pools de liquidez de exchanges descentralizadas. Assim que um fornecedor recebe o pagamento por Tesla Coins, pode trocá-las imediatamente por Apple Dollars ou dólares americanos sem ter de passar pelo complicado sistema bancário.

Para fazer este sistema funcionar realmente, ainda há algumas barreiras que precisam ser superadas.

Primeiro, temos a definição da taxa de câmbio. Como se forma a proporção de troca entre as stablecoins de diferentes empresas? Isso pode necessitar de um mecanismo de precificação de oferta e demanda semelhante ao do mercado de câmbio.

Em segundo lugar, a fonte de liquidez. Quem irá fornecer liquidez suficiente? É dependente de market makers profissionais, ou será que as empresas estabelecerão canais entre si? Atualmente, não há uma conclusão, e a indústria precisa explorar mais.

Por último, a gestão de riscos. Durante o processo de troca, como prevenir riscos de crédito e riscos operacionais? Isso não é apenas uma questão técnica, mas também requer orientações claras em termos de conformidade.

A Stripe já experimentou nessa direção. Em maio de 2025, lançou o primeiro modelo de IA de pagamento do mundo e disponibilizou um conjunto de pagamentos em stablecoin. As empresas podem ativar com um clique na plataforma, permitindo que realizem liquidações usando USDC em várias blockchains, como Ethereum, Solana, Polygon, entre outras.

A ideia da Stripe é clara: em vez de emitir suas próprias moedas, é melhor permitir que mais empresas acessem facilmente as liquidações de stablecoin, transformando-se assim na infraestrutura subjacente para pagamentos de stablecoin.

Mais interessante é que podem surgir "stablecoins de alianças industriais" em setores específicos. Por exemplo, vários grandes fabricantes de automóveis podem colaborar para emitir uma "moeda automóvel", cobrindo toda a cadeia de liquidação desde a compra de peças até a venda de veículos. Este sistema monetário unificado pode reduzir significativamente os custos de transação e também promover a colaboração industrial.

A complexidade da cadeia da indústria automóvel torna-a o campo de testes mais adequado. Dezenas de milhares de peças estão envolvidas em um único veículo, e os fornecedores estão localizados em todo o mundo. Se toda a cadeia for liquidada com a mesma stablecoin, ela pode ignorar o processo redundante de multi-moeda e multi-banco, e simplificar muito os pagamentos.

As vantagens das stablecoins de alianças são também bastante intuitivas. O tamanho da indústria é suficiente para suportar a liquidez, os modelos de negociação são padronizados e o ciclo fechado reduz o impacto no sistema financeiro tradicional. No entanto, também existem desafios, como equilibrar os interesses de diferentes empresas, se grandes empresas aproveitarão a oportunidade para reforçar o controle e se os mecanismos de governança poderão manter a transparência; essas questões só poderão ser respondidas na prática.

Todas as ideias sobre stablecoins empresariais devem, em última análise, recair sobre a conformidade regulatória. Quer se trate de uma única empresa ou de uma aliança do setor, para obter uma verdadeira aceitação no mercado, é necessário estabelecer a custódia transparente das reservas, auditorias de terceiros regulares e a divulgação adequada às autoridades regulatórias.

Em julho de 2025, a Lei GENIUS dos EUA entrará em vigor, estabelecendo pela primeira vez limites legais claros para a emissão de stablecoins. Stablecoins com uma emissão superior a 10 bilhões de dólares devem estar sujeitas à regulamentação federal, com reservas limitadas a dólares, depósitos bancários ou títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, e completamente isoladas de outros ativos do emissor.

Em agosto do mesmo ano, o "Regulamento sobre Stablecoins" de Hong Kong entrou em vigor. Ele exige que os emissores mantenham um capital social integral de pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong, aceitem a supervisão contínua e auditoria anual da Autoridade Monetária de Hong Kong e estabeleçam um sistema completo para a prevenção de lavagem de dinheiro e identificação de clientes.

Para as empresas, a conformidade não é apenas um requisito "obrigatório", mas também um pré-requisito para ganhar confiança. Sem uma gestão de reservas transparente e credível, é difícil convencer fornecedores, parceiros e clientes a seguirem o exemplo, mesmo a lógica empresarial mais forte.

Stablecoins e a nova ordem comercial

A emergência das stablecoins corporativas não é apenas uma mudança nas ferramentas de pagamento, mas sim um sinal da reestruturação da ordem comercial futura.

Eles acoplavam profundamente o pagamento e o sistema, conferindo aos dispositivos e programas uma capacidade econômica independente. Carros autónomos podem autonomamente completar o carregamento e a liquidação quando a bateria está fraca, robôs industriais podem automaticamente fazer pedidos de compra quando as peças se desgastam, assim as máquinas passaram de "ferramentas" a verdadeiros sujeitos econômicos.

Os micropagamentos oferecem uma nova lógica de distribuição para a indústria de conteúdo, permitindo que vídeos sejam cobrados por segundo, romances por capítulo e softwares por funcionalidade. As receitas são divididas de forma mais detalhada, alterando também o mecanismo de incentivos.

Após a combinação com a inteligência artificial, o espaço de imaginação é ainda mais ampliado. Assim que o agente de IA possui um orçamento em stablecoins, pode autonomamente adquirir dados, poder de cálculo ou outros serviços para completar tarefas complexas.

Em setembro de 2025, o Google lançou o Agent Payments Protocol (AP2), em colaboração com sessenta instituições, para construir um canal de pagamento para agentes de IA, permitindo que eles liquidem diretamente ao executar tarefas. Isso significa que a IA não será mais apenas uma ferramenta, mas sim um "empregado digital" com capacidade econômica, formando uma nova relação de colaboração com os humanos.

Para bancos e empresas de pagamentos, este é um desafio estrutural. Se as empresas puderem construir seus próprios sistemas de pagamento e liquidação, o papel das instituições financeiras tradicionais na liquidação transfronteiriça e na gestão de tesouraria será enfraquecido. No futuro, é mais provável que os bancos se concentrem em funções de custódia de reservas, conformidade e auditoria, enquanto as empresas de pagamentos precisarão se tornar provedores de infraestrutura para stablecoins.

Colocando numa perspectiva mais macro, as stablecoins empresariais podem marcar o surgimento de uma nova ordem comercial. Neste sistema, a criação e a distribuição de valor serão realizadas com uma eficiência sem precedentes, e as relações comerciais tornar-se-ão mais transparentes e eficientes.

Desde os bilhetes de Veneza da Idade Média até às stablecoins de hoje, a lógica sempre foi a busca por um meio de troca mais eficiente. Nesta transformação impulsionada pela tecnologia, nenhuma empresa que queira ter um lugar na economia digital futura pode ficar de fora.