"O rei está morto, viva o rei": a mudança de poder na plataforma de memecoins Solana

"O rei está morto, viva o rei." Esta declaração ecoou na corte francesa do século XVIII. Quando um rei morre, os nobres rapidamente se voltam para o novo monarca; isso não é frieza, mas sim um instinto de sobrevivência. Os franceses sabem bem uma verdade sobre o poder: o poder nunca pertence a uma pessoa, flui como água e sempre buscará um novo recipiente.

Hoje, este antigo ritual de poder está a acontecer na plataforma de emissão de memecoins na cadeia Solana. O antigo dominador Pump.fun, que há um mês detinha 88% da quota de mercado, agora tem apenas 13%. O novo desafiante Let'sBONK já ocupa 86% do mercado.

Isto não é apenas mais uma manifestação da volatilidade do mundo das criptomoedas, mas sim um caso típico da queda de um império: quando ignorar a atenção é a verdadeira barreira de proteção, mesmo a maior vantagem inicial pode desaparecer num instante.

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O auge e a queda do império Pump.fun

Pump.fun foi lançado em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e seu conceito central é: os usuários só precisam fazer o upload de uma imagem, dar um nome e clicar algumas vezes para emitir um token a um custo inferior a 2 dólares, sem necessidade de conhecimentos de programação.

Atende a um impulso subjacente de transformar coisas "sem valor" em coisas "com valor". Até janeiro de 2025, o Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, com milhares de novas moedas lançadas diariamente, atingindo um pico de receita diária superior a 7 milhões de dólares.

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No entanto, a tragédia começou com uma das suas funcionalidades mais inovadoras: a transmissão ao vivo. Originalmente destinada a permitir que os emissores de tokens promovam as suas moedas, a situação rapidamente saiu de controle. A partir de novembro de 2024, alguns usuários começaram a realizar comportamentos extremos durante as transmissões ao vivo para ganhar atenção, incluindo simular automutilação e ameaçar suicídio. No incidente mais grave, um usuário menor de idade levantou uma espingarda de chumbos diante das câmaras para ameaçar a sua família, apenas para inflacionar o preço do token.

Pump.fun foi forçado a fechar a funcionalidade de transmissão ao vivo, mas sua reputação já foi severamente danificada. A receita da semana caiu 66%, com uma reação negativa da opinião pública, e os concorrentes aproveitaram a oportunidade. Diante da queda na receita e da pressão da concorrência, Pump.fun decidiu se salvar através da emissão de tokens (ICO).

Esta ICO é considerada um sucesso a nível técnico: 500 milhões de dólares foram arrecadados de mais de 10.000 carteiras em 12 minutos, somando 700 milhões de dólares de uma oferta privada. No entanto, uma análise mais aprofundada revela vários problemas: uma grande quantidade de fundos está concentrada nas mãos de poucos grandes investidores, com desbloqueio total e apenas uma breve limitação de transferências, e a economia do token é agressiva, com 67% nas mãos da equipe do projeto.

O preço do token caiu rapidamente após uma breve alta, caindo em uma "espiral da morte". Embora os usuários tenham gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve recompensas imediatas para a comunidade. Enquanto isso, investidores de private equity despejaram uma grande quantidade de tokens na exchange, trazendo uma enorme pressão de venda.

O golpe final veio do cofundador Alon Cohen, que anunciou publicamente o cancelamento do airdrop de longo prazo. O preço do token despencou 15% em 24 horas.

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A ascensão do Let'sBONK

Quando o Pump.fun enfrenta uma crise, o Let'sBONK está silenciosamente construindo tudo o que falta aos concorrentes: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK já atingiu 1,3 milhão de dólares, o que equivale a 5 vezes a do Pump.fun. Calculando anualmente, a receita mensal do Let'sBONK chega a 434,92 milhões de dólares, enquanto a do Pump.fun é de 267,25 milhões de dólares.

Desde o ICO, o token PUMP perdeu 60% do seu valor de mercado, enquanto o BONK permanece relativamente estável, com um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. Let'sBONK destina 1% da sua receita semanal para recomprar BONK, apoiando este token ecológico que já possui uma base antes do nascimento da plataforma.

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A vitória e a derrota na economia da atenção

Pump.fun conseguiu uma vantagem inicial graças ao efeito de rede, mas a atenção é frágil. Um acidente durante uma transmissão ao vivo deu aos usuários motivos para experimentar plataformas alternativas. Let'sBONK tornou-se imediatamente a escolha "limpa", uma plataforma sem encargos históricos.

Isso nos lembra a história em que o Myspace perdeu para o Facebook. O Myspace tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. O Facebook tornou-se a plataforma dos "usuários reais", enquanto o Myspace se tornou sinônimo de spam, interface confusa e marginalização.

A Pump.fun, após perceber a crise, iniciou uma contraofensiva: aumentou a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100% e lançou um programa de incentivos de 30 dias. No entanto, esses ajustes a nível tático não conseguem recuperar a confiança perdida e a atenção dos usuários.

Em comparação, o Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas vinculado aos interesses dos usuários. Os usuários podem bloquear seus ativos para obter uma participação na receita do ecossistema do produto, e também podem ganhar "pontos Bonk" de várias maneiras. Isso não é "gastar dinheiro para fazer as pessoas negociarem", mas sim "pagar para que os usuários construam juntos".

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Uma Perspectiva Mais Ampla

No mercado digital, o domínio pode desaparecer em questão de meses. O histórico controverso do cofundador da Pump.fun agrava ainda mais a crise de confiança. O sucesso do Let'sBONK deve-se mais à sua entrada no mercado quando a reputação da Pump.fun estava mais fragilizada, do que a uma vantagem tecnológica.

Ainda há uma oportunidade de recuperação para Pump.fun? Apesar da queda acentuada na quota de mercado, eles ainda têm algumas vantagens: reservas de capital adequadas, capacidades tecnológicas maduras e reconhecimento de marca. Uma série recente de ações também indica que eles não desistiram: lançaram o Pump.fun 2.0, aumentaram a proporção de recompra e introduziram incentivos para os usuários.

A situação mais provável é a fragmentação do mercado, com o Let'sBONK a tornar-se a plataforma principal, enquanto o Pump.fun se transforma num jogador importante em nichos de mercado. Mas para realmente reverter a situação, o Pump.fun não deve apenas resolver problemas técnicos ou depender de dinheiro para manter as pessoas, mas deve reconstruir a confiança e reassumir a liderança cultural.

Como a sabedoria da corte francesa: quando um rei perde a legitimidade, não há quantidade de ouro, prata e rituais que possa restaurar a dignidade. Apenas um novo governante pode ganhar o respeito do antigo. Às vezes, para a continuidade do reino, a coroa deve ser passada para um novo.

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