Momento chave do mercado! O ouro ultrapassou 4060 dólares, ativos globais em recuperação

Uma postagem de mídia social de Trump apagou 2 trilhões de dólares em capitalização de mercado, enquanto os mercados globais oscilaram violentamente em meio a um pânico comercial e uma onda de aversão ao risco. "Não se preocupe, tudo acabará por melhorar!" O presidente dos EUA, Trump, tentou acalmar o mercado no último fim de semana por meio das redes sociais. No entanto, os nervos dos investidores continuam tensos. No último sábado, suas declarações ameaçadoras sobre as relações comerciais provocaram um terremoto nos mercados globais, com as ações americanas enfrentando o maior big dump desde abril, resultando em uma evaporação de 2 trilhões de dólares em capitalização de mercado. Na manhã de segunda-feira, o Ponto de ouro à vista chegou a ultrapassar 4060 dólares/onça, atingindo um novo recorde histórico. O pânico no mercado gerado pela política comercial de Trump está reformulando o cenário de alocação de ativos globais.

01 Mercado em grande agitação, ativos de risco a cair em toda a linha

● Na sessão da manhã de segunda-feira, o mercado asiático apresentou uma clara reversão de sentimento. Os futuros das ações dos EUA recuperaram-se da grande queda de sexta-feira, com os futuros do índice S&P 500 subindo quase 1%.

● O mercado de commodities também está a recuperar. Os futuros de petróleo WTI abriram em alta superior a 1% na segunda-feira, cotados a 59,68 dólares/barril. O cobre em Nova Iorque subiu mais de 2%.

● O mercado de criptomoedas teve um forte ressurgimento durante o fim de semana. O Bitcoin ultrapassou os 115000 dólares, subindo 4,25% nas últimas 24 horas.

● Ao mesmo tempo, os ativos tradicionais de refúgio começaram a se diversificar. O Ponto ouro apagou uma queda de 20 dólares na abertura, mantendo-se acima de 4030 dólares/onça, enquanto o iene e outros ativos de refúgio mostraram uma clara fraqueza.

02 Tensões comerciais, o ritmo da disputa entre os EUA e a China está mudando gradualmente

Este evento de elevação de tarifas não ocorreu sem aviso prévio. Após o TikTok ter alcançado um acordo preliminar em setembro, os Estados Unidos continuaram com "pequenos movimentos".

No dia 29 de setembro, os EUA implementaram a regra de controle de penetração de 50% das ações mais rigorosa da história, reforçando ainda mais o bloqueio tecnológico. Em seguida, a China atualizou as suas restrições à exportação de terras raras e tecnologias-chave. Em resposta às ameaças dos EUA, o Ministério do Comércio da China deixou claro: "Usar continuamente altas tarifas como ameaça não é o caminho certo para se relacionar com a China". O porta-voz do Ministério do Comércio enfatizou que, em relação à guerra tarifária, "não desejamos lutar, mas também não temos medo de lutar".

Comparado à tensão comercial de abril, esta rodada de disputa apresenta características diferentes. A Minsheng Securities observa que a maior diferença em relação a abril é a atitude de resposta da parte chinesa, que é "tranquila apesar da confusão" — em vez de respostas agressivas e uma escalada de retaliações, a parte chinesa optou por esclarecer a situação e deixar claro seus limites.

O governo Trump também deixou "margem de manobra" na estratégia, definindo a data de entrada em vigor das tarifas para 1 de novembro, o que deixa uma valiosa janela para negociações.

03 Mecanismo de mercado: a estratégia "TACO" reaparece no mercado de criptomoedas

A estratégia de negociação TACO é uma estratégia de "short selling" de tipo "event-driven" popular em Wall Street e no círculo das criptomoedas desde 2025, cujo nome é derivado de "Trump Always Chickens Out" (Trump sempre recua na última hora). A estratégia de negociação "TACO" voltou a ganhar atenção no mercado de criptomoedas. Esta estratégia baseia-se no padrão de comportamento de Trump de "pressionar fortemente antes de ceder", apostando na oportunidade de recuperação após uma grande queda no mercado a curto prazo.

● Núcleo do mecanismo: A ameaça de tarifas de Trump muitas vezes serve como uma moeda de troca antes das negociações, resultando em acordos por meio de concessões, formando uma janela de negociação de "impacto-recuo". Por exemplo, após o aumento das tarifas em abril, o governo Trump adiou ou isentou várias vezes a aplicação de tarifas sobre alguns produtos (como cobre refinado), confirmando que tarifas de 100% carecem de viabilidade econômica, sendo mais uma postura política.

● Adequação do mercado de criptomoedas: A alta alavancagem do mercado de criptomoedas amplifica a oportunidade "TACO". Esta semana, os comentários de Trump sobre tarifas provocaram uma queda acentuada do Bitcoin de 16% (de 121.420 dólares para 102.000 dólares), mas a história mostra que tais eventos muitas vezes resultam em uma rápida recuperação. O anúncio de tarifas em março de 2025 fez o Bitcoin cair para 97.513 dólares, seguido de uma forte recuperação nas fases "Uptober" e "Moonvember".

● Sinal atual e reação do mercado: os investidores estão gradualmente imunes ao "bastão de tarifas". Em 13 de outubro, o Bitcoin rapidamente recuperou 4,25% para acima de 115.000 dólares após uma queda inicial, com um colapso de 630 milhões de dólares em todo o setor de criptomoedas, mas a venda em pânico não persistiu.

● Os dados na blockchain indicam que as baleias aceleraram suas aquisições durante a queda: como o endereço "7 Siblings" que tomou emprestado 40 milhões de dólares em USDC para comprar ETH a preços baixos, enquanto algumas instituições aumentaram suas posições em ETFs de Bitcoin (com entradas de 2,7 bilhões de dólares em uma única semana). Isso mostra que, sob a estratégia "TACO", a queda de curto prazo é vista como uma oportunidade de compra.

04 Fluxo de Capital: Corte Alto e Baixo do Mercado Cripto e Estratégia de Defesa

O capital dentro do mercado de criptomoedas está a transferir-se de setores sobrevalorizados para áreas subvalorizadas, enquanto os ativos defensivos ganham preferência.

● Limpeza de alavancagem e transferência de fundos: nas 24 horas após o anúncio das tarifas de Trump, o valor total liquidado na rede de criptomoedas atingiu 18,28 bilhões de dólares, com as principais moedas (como Bitcoin e Ethereum) caindo mais de 10%, enquanto as altcoins desabaram geralmente entre 70% e 90%. Isso levou os fundos a se deslocarem de produtos especulativos de alta alavancagem para ativos subjacentes mais estáveis.

● ETF e a disposição das instituições: o ETF de Bitcoin continua atraindo fundos (com um fluxo líquido de 2,7 bilhões de dólares nesta semana), com os fluxos de capital se diversificando de tokens pequenos e médios para moedas de grande capitalização e produtos em conformidade. Ao mesmo tempo, os investidores preferem ativos com características de "antifragilidade":

● Bitcoin e ouro em correlação: a correlação de 30 dias entre Bitcoin e ouro se tornou positiva, ambos se tornaram opções de refúgio, e quando o ouro ultrapassou os 4050 dólares, o Bitcoin também subiu.

● Moedas estáveis e plataformas DeFi: em meio à incerteza política, o volume de negociação de moedas estáveis como o DAI da MakerDAO aumentou drasticamente, com alguns fundos considerando-as como um refúgio temporário.

05 Perspectivas: nós críticos do mercado de criptomoedas e equilíbrio de jogo

A volatilidade de curto prazo no mercado de criptomoedas convive com oportunidades de médio e longo prazo, sendo o núcleo a evolução da disputa comercial e das políticas macroeconómicas.

● Curto prazo (1-2 semanas): impulsionado por eventos e recuperação emocional

1. APEC cimeira define o tom: a cimeira da APEC de 31 de outubro a 1 de novembro é um ponto crítico. Se o encontro entre os líderes da China e dos EUA acalmar a situação, o mercado de criptomoedas pode recuperar rapidamente; se as tarifas entrarem em vigor em 1 de novembro, é necessário prestar atenção à lista de isenções (como empresas de mineração relacionadas a eletrônicos de consumo).

2. Atraso de dados amplifica a volatilidade: a paralisação do governo dos EUA levou ao adiamento da publicação dos dados de emprego não agrícola e do CPI de setembro, tornando o caminho da política do Federal Reserve incerto (a reunião de outubro pode manter as taxas de juros). A história mostra que, durante períodos de vazio de dados econômicos, a volatilidade do mercado de criptomoedas tende a disparar.

● Médio a longo prazo (1-3 meses): políticas e fundamentos dominam

1. Avanços na legislação e regulamentação: O Senado continua a avançar com o "Projeto de Lei de Inovação Financeira Responsável". Se for aprovado até o final do ano, abrirá caminho para a tokenização de valores mobiliários e a expansão de ETFs, atraindo novos fundos.

2. Estrutura de oferta e procura sustentada: Lado da oferta: O ciclo de halving do Bitcoin, juntamente com a entrada de ETFs (máximo diário de 2,7 mil milhões de dólares), pode agravar o desequilíbrio entre oferta e procura. Lado da procura: A expansão do défice dos EUA (chegando a 1,97 biliões de dólares) abala a credibilidade do dólar, e instituições como o Standard Chartered acreditam que o Bitcoin está a tornar-se uma "nova ferramenta de proteção", complementando o ouro tradicional.

3. Risco e ponto de equilíbrio: O jogo de poder entre China e EUA formando restrições com a carta "terras raras-soja": O controle das terras raras pela China (que representa 92% da capacidade global de refinação) pode impactar a cadeia de hardware de IA dos EUA, enquanto o acúmulo de estoques de soja nos EUA (que caiu 23% no preço) força Trump a ceder. O mercado de criptomoedas deve estar alerta para "cisnes negros", como uma guerra tarifária que desencadeia uma crise de liquidez, levando a uma reação em cadeia de liquidações forçadas de colaterais (criptomoedas).

Mas o consenso das instituições acredita que as tensões comerciais não alterarão a tendência de longo prazo do mercado de criptomoedas. Após a liquidação de alavancagem, a estrutura do mercado está mais saudável, semelhante ao "limpeza" de março de 2020 que deu início a um mercado em alta.