A Comissão de Supervisão Financeira intervém na liquidação da Tether... Bithumb "apoia a totalidade das perdas"

A exchange de criptomoedas sul-coreana Bithumb anunciou que irá compensar totalmente os usuários que sofreram perdas devido a liquidações forçadas em seu serviço de empréstimo Tether (USDT). No dia 11, quando o mercado de criptomoedas colapsou após a declaração do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre a imposição de tarifas de 100% à China, a Bithumb enfrentou liquidações forçadas devido à falta de liquidez em seus produtos de empréstimo, fazendo com que o preço do USDT subisse para 5.570 won em um determinado momento. À medida que as reclamações dos investidores que foram liquidadas forçadamente devido a esse aumento anômalo começaram a chegar, o Serviço de Supervisão Financeira começou a avaliar a situação no dia 13, imediatamente após o fim de semana, para determinar se havia algum problema com o processo de liquidação da Bithumb. A Bithumb então anunciou seu plano de compensação naquela noite.

Liquidação de USDT Domino leva a reclamações de investidores… Bithumb: “Compensação total por perdas”

A Bithumb anunciou por volta das 22h30 do dia 13 que “Reconhecemos que os reembolsos automáticos foram acionados no serviço de empréstimo de moedas devido a flutuações rápidas no mercado” e que “Planejamos apoiar totalmente as perdas dos membros que sofreram danos como resultado.”

Mais cedo, no dia 11, o preço do USDT na Bithumb disparou para 5.755 won em um determinado momento. Agora caiu para a faixa de 1.500 won, mas havia aumentado para mais de três vezes seu preço habitual em um curto período.

USDT é uma stablecoin com seu valor de ativo vinculado a 1 dólar. Em um mercado de criptomoedas em baixa, os investidores tendem a vender suas participações em Bitcoin e manter stablecoins em vez disso. No entanto, a extensão geralmente é limitada. Na verdade, quando o USDT atingiu 5.755 won na Bithumb, estava sendo negociado a 1.650 won e 1.670 won na Upbit e Coinone, respectivamente. Nos mercados globais, como os Estados Unidos, estava em torno de 1.554 won a $1,083. Isso levou a críticas da indústria de que representa um exemplo primário de como o preço das stablecoins, que deveriam ser estáveis, pode flutuar dramaticamente.

O mercado acredita que o 'serviço de empréstimo USDT' da Bithumb agravou o problema. O serviço de empréstimo da Bithumb reembolsa automaticamente os empréstimos quando o valor da criptomoeda ultrapassa um certo nível. Por exemplo, se um investidor emprestou USDT com uma taxa de reconhecimento de colateral de 85%, a liquidação começaria se o preço de mercado subisse cerca de 11%. Um insider da indústria explicou: “À medida que o preço da Tether subiu, alguns empréstimos de investidores foram liquidadas à força, e esse processo se repetiu, fazendo com que o preço do USDT se aproximasse de 6.000 won.”

Captura de tela do aviso da Bithumb

Os investidores expressaram insatisfação, alegando que sofreram perdas colaterais não intencionais devido a liquidações forçadas. Um investidor argumentou: “É uma negociação injusta determinar o padrão de liquidação com base apenas no preço da Bithumb, que apresentou uma anomalia, sem verificar a diferença de preço com outras bolsas nacionais.” Um funcionário da Comissão de Supervisão Financeira disse: “Recebemos numerosos relatos e consultas de investidores” e “Planejamos investigar se houve alguma questão com os procedimentos internos da Bithumb durante o processo de liquidação.”

À medida que o Serviço de Supervisão Financeira começou a avaliar a situação, a Bithumb anunciou seu plano de compensação por meio de um aviso no final da noite. A Bithumb pediu desculpas “pelo transtorno causado a alguns usuários da bolsa devido ao rápido aumento nos preços do USDT das 6:22 AM às 6:25 AM do dia 11” e declarou que “Compensaremos as perdas dos membros que realizaram transações a preços superiores ao preço mais alto em outras bolsas (1,700 won) durante o processo de reembolso automático do USDT.”

Estabilidade da Stablecoin Sob Scrutínio… 'Criador de Mercado' Necessário

O incidente em que os preços do Tether (USDT) mais do que triplicaram na Bithumb devido a liquidações em cadeia é notável não apenas como um problema de câmbio, mas também porque pode abalar a credibilidade das stablecoins em si. Isso demonstra que moedas atreladas a 1 dólar podem ter sua estabilidade comprometida devido a desequilíbrios momentâneos de oferta e demanda e ambientes de câmbio. Particularmente no mercado de ativos virtuais doméstico, que está prestes a introduzir stablecoins baseadas em won, a distorção de preços das stablecoins pode ser um veneno fatal para a expansão do mercado. Kim Byung-joon, pesquisador da Dispreads, disse: “Se as stablecoins baseadas em won forem emitidas no futuro e os serviços de empréstimo forem apoiados, o mesmo fenômeno da Bithumb pode ocorrer” e acrescentou: “É necessário facilitar o acesso à emissão de stablecoins baseadas em won e fortalecer a liquidez para evitar a formação de altos prêmios no curto prazo.”

Imagem da Tether. Reuters Yonhap News

Há também argumentos a favor da necessidade de um sistema de formador de mercado para expandir a liquidez. Os formadores de mercado desempenham um papel no aumento da liquidez do mercado ao apresentar consistentemente preços de compra e venda apropriados para itens específicos. No mercado global de criptomoedas, empresas de formador de mercado como a Wintermute apoiam o fornecimento de liquidez e a estabilização de preços. Bolsas como a Coinbase também introduziram métodos sistemáticos de gestão de liquidez, como a oferta de incentivos para pares de negociação com baixa liquidez. No entanto, na Coreia, devido à ausência de um sistema de formador de mercado, há preocupações de que até mesmo atividades legítimas de formador de mercado possam ser mal interpretadas como manipulação de preços, restringindo tais atividades.

Kim Min-seung, chefe do Centro de Pesquisa Korbit, enfatizou: “Assim como o preço do USDT subiu devido a desequilíbrios momentâneos de oferta e demanda, a mesma situação poderia facilmente ocorrer com stablecoins baseadas em won” e acrescentou: “Para evitar isso, os criadores de mercado precisam ser institucionalizados no mercado doméstico de criptomoedas.”