GBP/USD inverte ganhos antes dos dados da inflação dos Estados Unidos

O par GBP/USD tocou brevemente um máximo de quatro semanas na terça-feira, testando território acima de 1.3550 antes de ser arrastado novamente para baixo, quebrando uma sequência de dois dias positivos e colocando o Cable de volta no caminho para o nível de 1.3500.

É fascinante como o calendário económico permanece praticamente vazio de dados do Reino Unido esta semana, permitindo que os números da inflação dos Estados Unidos assumam o controle enquanto os investidores nos recuperamos da queda impactante nos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos, que continuam a ser revistos em baixa.

A preocupação cresce entre nós, os participantes do mercado, perante a possibilidade de que a economia americana esteja a desmoronar-se. O último ajuste anual das Nóminas Não Agrícolas (NFP) mostrou que a economia acrescentou quase 900.000 empregos a menos do que o esperado para o período anual de março de 2024 a março de 2025. E, sinceramente, deveríamos esperar mais revisões em baixa para a criação de emprego em 2025, uma vez que a janela de revisão atual nem sequer inclui as consequências da economia pós-tarifária.

O deterioramento do emprego americano reforça as apostas em cortes do Fed

O NFP é uma pesquisa agregada de aproximadamente 120,000 empresas privadas nos Estados Unidos; a taxa de resposta muda frequentemente, e qualquer negócio que cesse operações dentro da janela de resposta simplesmente é marcado como não respondente.

O Gabinete de Estatísticas Laborais utiliza o Censo Trimestral de Emprego e Salários para realizar um ajuste em grande escala dos dados NFP uma vez por ano. Estes dados representam 95% das entidades empresariais nos EUA e constituem uma medida mais precisa do emprego, pois incluem negócios que encerraram operações ou faliram. Mesmo agora, a revisão “final” para o período atual não é esperada até fevereiro próximo.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, os mercados assumiram que um corte de taxas de juro de 25 pontos base a 17 de setembro é uma conclusão inevitável. Alguns operadores particularmente entusiastas com os cortes também estão estimando mais de 17% de probabilidades de que o Fed seja pressionado, seja pelos dados ou por pressão política, para implementar um corte de 50 pontos base na próxima semana.

O último lote do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos Estados Unidos, que será publicado na quinta-feira, deve mostrar que a pressão inflacionária continua muito acima da meta anual de 2% da Fed. Isso dificulta que a Fed faça cortes nas taxas de juros muito rapidamente, independentemente de quão acima possam estar as taxas de política monetária em relação à taxa natural de juros.

Na minha opinião, este equilíbrio entre dados de emprego fracos e inflação persistente colocará o Fed em uma posição muito complicada, e não me surpreenderia ver maior volatilidade no par GBP/USD enquanto os mercados tentam decifrar o próximo movimento do banco central americano.