A Reserva Federal (FED) em alerta de liquidez sob altas taxas de juros: exaustão dos "pacotes de sangue" de recompra reversa, SRF em socorro de emergência, Powell sinaliza mudança na redução do balanço.

A Reserva Federal (FED) mantém uma taxa de juros alta de mais de 4% há mais de três anos, e nesse contexto, seria anormal que os mercados financeiros dos Estados Unidos não apresentassem riscos. Recentemente, os indicadores de liquidez do mercado emitiram um sinal de alerta claro: o volume de operações de recompra reversa da Reserva Federal (FED) caiu drasticamente para 4,1 bilhões de dólares, em comparação com o pico de 2,5 trilhões de dólares em 2023, uma diferença abissal.

É importante esclarecer que a lógica da operação de recompra reversa da Reserva Federal (FED) é oposta à direção da injeção de liquidez convencional - a diminuição do volume de recompra reversa, na verdade, significa que a liquidez no mercado está aumentando de forma passiva. O pico anterior de 2,5 trilhões de dólares em recompra reversa, como que reservou um "pacote de sangue" suficiente para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, podendo ser utilizado a qualquer momento para suplementar a liquidez; no entanto, agora esse "pacote de sangue" está basicamente esgotado, e a pressão sobre a liquidez do mercado se torna evidente.

Devido à pressão, no dia 15 de outubro, a ferramenta de recompra de emergência da Reserva Federal (FED) foi inesperadamente ativada em grande escala, com um volume de operações em um único dia de 6,75 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde desde o início da pandemia fora dos períodos de final de trimestre. É importante lembrar que o SRF foi criado pela Reserva Federal após a pandemia como um "canal de liquidez de emergência", permitindo que os bancos troquem títulos do governo ou títulos de agências como colateral para obter dinheiro, sendo raramente utilizado em condições normais. Este uso não convencional confirma diretamente que o sistema financeiro dos EUA está deslizando da faixa de "liquidez abundante" para a faixa de "liquidez apertada".

Mais importante ainda, antes disso, o total de reservas bancárias dentro do sistema da Reserva Federal (FED) caiu pela primeira vez abaixo de 3 trilhões de dólares — este marco é visto por vários funcionários do FED como a linha divisória central entre "reservas abundantes" e "reservas apertadas", solidificando ainda mais a atual realidade de aperto de liquidez.

Diante da crescente pressão de liquidez, o presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, também sinalizou uma mudança de política. Em 14 de outubro, Jerome Powell insinuou publicamente que o banco central pode encerrar a redução do balanço patrimonial (afrouxamento) nos próximos meses. Ele declarou claramente: "O plano que temos discutido há muito tempo é que, quando as reservas estiverem ligeiramente acima do nível que consideramos consistente com uma situação adequada, pararemos a redução do balanço. Podemos estar próximos desse nível nos próximos meses, e estamos monitorando de perto uma variedade de indicadores para informar essa decisão."