O mais recente leilão de títulos do Tesouro a 3 anos acabou de ser concluído com uma demanda robusta inesperada. Os licitantes estavam dispostos a aceitar rendimentos abaixo da taxa quando emitida, criando a maior "falha" que vimos desde o início de fevereiro.

O que isso significa? Quando a demanda em leilão é tão forte, os lances vencedores vêm com rendimentos mais baixos do que o que o comércio pré-leilão sugeria. É um sinal claro de que o dinheiro institucional está faminto por duração agora, mesmo nestes níveis de rendimento.

Este tipo de licitação agressiva reflete normalmente preocupações com a qualidade ou posicionamento antes dos movimentos de taxa esperados. A magnitude da passagem de hoje sugere que os dealers e os licitantes diretos não estavam a brincar – eles queriam alocação e estavam dispostos a pagar mais por isso.

Para aqueles que acompanham os fluxos entre os mercados tradicionais e os ativos digitais, dinâmicas de leilão do tesouro como esta muitas vezes precedem mudanças na apetência pelo risco que eventualmente se propagam pelos mercados de cripto.