Parece que a proposta de 28 pontos da nova administração para a Ucrânia foi elaborada com Moscovo à mesa, mas Kiev? Praticamente deixada de fora da sala.

O que é selvagem aqui são as óticas. Quando grandes estruturas geopolíticas são construídas com um lado fortemente envolvido e o outro mal consultado, os mercados tendem a notar. Já vimos este padrão antes—mudanças de políticas que apanham os aliados de surpresa geralmente significam volatilidade à frente.

Para quem acompanha ativos de risco, esse tipo de manobra diplomática é importante. Planos de paz parecem bons no papel, mas a implementação? É aí que as coisas ficam complicadas. E a geopolítica complicada geralmente se traduz em condições de mercado incertas, especialmente para ativos europeus e setores sensíveis à energia.

A verdadeira questão agora: como isso vai se desenrolar nos próximos meses, e o que isso significa para o apetite global por risco?