No dia 21 de novembro, o círculo financeiro global entrou em completo alvoroço. O responsável da Reserva Federal dos EUA, Williams, lançou uma declaração — "há margem para corte de juros em breve" — que imediatamente elevou a probabilidade de uma redução das taxas de juro em dezembro de menos de metade para mais de 50%. As obrigações do Tesouro dispararam num instante, o ouro à vista recuperou violentamente 10 dólares em dez segundos, e inúmeros traders levantaram-se a meio da noite para ajustar as suas posições. Esta batalha renhida finalmente revelou as cartas.

Consegues acreditar? Há uma semana, os dados da CME ainda mostravam que a probabilidade de corte de juros em dezembro era de apenas 44,4%, e a maioria achava que a Reserva Federal iria manter-se firme. Se recuarmos um mês, no final de outubro, quase 70% do mercado apostava numa descida das taxas. Mas, a meio de novembro, as expectativas colapsaram e as vozes a favor da manutenção da taxa de juro ultrapassaram as do corte. Em apenas 30 dias, passámos do consenso para a divisão e depois para a reversão — um verdadeiro carrossel de emoções.

Porque é que a volatilidade foi tão absurda? Em resumo, os dados contradizem-se. Por um lado, o PIB dos EUA cresceu acima do esperado e o mercado laboral ainda se aguenta; por outro, o número de pedidos de subsídio de desemprego disparou e as notícias de despedimentos multiplicam-se. Os dados "duros" dizem "calma", mas os sinais "suaves" gritam "foge", deixando os investidores sem saber em quem acreditar.

A posição agora assumida por Williams veio trazer alguma direção. Como membro central da Reserva Federal, a sua postura mais dovish contrasta fortemente com o tom cauteloso de "manter o rumo" que predominava até agora, alinhando-se diretamente com Waller, que defende novo corte em dezembro. O mercado de opções já sentiu o cheiro — os contratos em aberto de opções de dezembro atrelados ao SOFR dispararam para 863.000, com muitos já posicionados à espera de colher lucros assim que o corte for confirmado.

O que significa isto para o mercado cripto? As expectativas de maior liquidez aquecem, e os ativos de risco podem recuperar. Mas não te entusiasmes demasiado — por agora a probabilidade apenas supera os 50%, e se o corte se concretiza ou não vai depender dos dados do emprego e do CPI no próximo mês. O mercado está como um arco totalmente retesado, só falta a Reserva Federal disparar a flecha.