Durante quase cem anos, o sistema de subsídios do governo dos EUA tem sido o pilar que sustenta a propriedade de habitação em toda a América. Os programas de hipotecas transformaram o setor imobiliário no alicerce da acumulação de riqueza da classe média. Mas aqui está a verdade desconfortável que ninguém quer admitir: esse motor está a engasgar.

O apoio federal aos empréstimos imobiliários criou gerações de proprietários. Construiu subúrbios, estabilizou comunidades e tornou a hipoteca fixa a 30 anos numa instituição cultural. No entanto, hoje, o aumento das taxas de juro e o endurecimento dos critérios de crédito estão a expor fragilidades num modelo que todos davam como garantido.

O que acontece quando a torneira dos subsídios se fecha? Estamos a assistir ao colapso da acessibilidade em tempo real. Os compradores mais jovens estão a ser excluídos. Os investidores institucionais estão a rondar. O sonho que definiu a prosperidade americana durante um século pode precisar de uma reformulação completa — ou talvez de uma alternativa descentralizada.