As ações americanas começaram a descer logo após a abertura do mercado, os dados econômicos de setembro não parecem muito bons. As vendas no retalho subiram apenas 0,2%, os consumidores claramente reduziram os gastos sob a pressão da alta inflação. Mas, curiosamente, o mercado está a apostar ainda mais loucamente numa redução das taxas de juro em dezembro — os dados de probabilidade da CME dispararam para 84,7%.

Os dados estão tão frios, como é que as expectativas estão tão quentes? Atualmente, o mercado está focado em duas linhas: uma é a nova onda de investimentos em IA gerada pelo Gemini 3, que o Google acabou de lançar, e a outra é se a época de compras do Black Friday e do Dia de Ação de Graças conseguirá aquecer o consumo. Estes dois variáveis podem influenciar mais o sentimento do mercado do que os dados mensais.

Dentro do Fed, há agora divergências. A equipe de Milão tem enfatizado o alerta duplo do aumento da taxa de desemprego e da desaceleração econômica, defendendo a redução da taxa de juros. Mas o estilo de Powell todos entendem - mesmo que reduza a taxa de juros, ele pode lançar sinais hawkish durante os discursos, para evitar que as expectativas do mercado se acelerem demais. O aumento do dólar após a redução da taxa em setembro é o melhor exemplo.

A questão chave é: os dados económicos realmente estão a enfraquecer, as expectativas de cortes nas taxas de juro também estão a tornar-se mais rigorosas, mas o que realmente importa ao mercado não é apenas a taxa de juro em si. Será que o setor de IA consegue continuar a atrair fluxos de capital? A época de consumo no final do ano conseguirá superar as expectativas? E ainda, será que Powell vai lançar mais uma vez uma combinação de "corte de juro em modo águia"?

O que realmente acontecerá em dezembro, se será uma verdadeira queda ou apenas um desejo unilateral do mercado, poderá depender dos dados das próximas semanas e das declarações da Reserva Federal.