As ações dos EUA surpreenderam em 2024: o S&P 500 subiu 57,8% em dois anos, o melhor desempenho em 25 anos. As sete grandes de tecnologia dominaram, com um aumento de 246% em dois anos.

Destaques dos dados: crescimento dos lucros das empresas de 9,4% (2024) → 14,8% (2025), PIB estabilizado em 2,7%, taxa de desemprego em níveis baixos, inflação recuando para 2,8%. O Federal Reserve reduz as taxas de juros em 100 pontos base ao longo do ano, mas esta ação tem algo interessante - após setembro, os rendimentos dos títulos aumentaram inversamente, e os títulos do Tesouro a 10 anos saltaram de 3,65% para 4,58%.

A pressão chegou em 2025: as políticas de tarifas, imigração e cortes de impostos de Trump ainda não foram implementadas e já elevaram as expectativas de inflação, com o Federal Reserve mudando de ideia e planejando apenas mais duas reduções de juros (antes esperava-se quatro). O dólar atingiu um novo máximo em dois anos, o que representa um fardo para os lucros das empresas no exterior. As ações de pequena capitalização estão ficando atrás do mercado amplo, e o risco no mercado está se acumulando.

De forma simples: 2024 será um ano para as grandes tecnologias, e em 2025 teremos que ver como as políticas de Trump se concretizam, com a volatilidade podendo aumentar.