# Armadilha de Juros Altos: O Jogo de Riscos por trás de 14% vs 11%

Olhe para o rendimento de dividendos, a AGNC (REIT de hipoteca) apresenta um número atraente de 14%, superando os 1,2% do S&P 500. Mas aqui está o problema: este fundo cortou os dividendos várias vezes nos últimos 10 anos, de $0,22 por ação em 2014 para agora $0,12 por ação, com o último corte em 2020.

Por que é que o corte é tão drástico? O modo de operação da AGNC é muito simples - investe apenas em Agency MBS (pacotes de ativos hipotecários garantidos pelo governo), dependendo da alavancagem para aumentar os lucros. Assim que a taxa de rendimento cai abaixo do custo de financiamento, os dividendos têm que ser cortados. Alto rendimento = alto risco, esta conta é clara.

Em contraste, o Starwood Property Trust (11% de rendimento) é muito mais estável. O portfólio está diversificado em empréstimos para imóveis comerciais (53%), empréstimos residenciais (9%), infraestruturas (10%) e propriedades diretas (19%). Este ano, também investiu 2,2 bilhões de dólares na aquisição da Fundamental Income Properties, segurando contratos de arrendamento de 17 anos. E o resultado? — **Há mais de dez anos, os dividendos nunca foram cortados uma única vez.**

Em termos de relação risco-retorno, a Starwood pode ajustar a sua estratégia de forma flexível, enquanto a AGNC está presa ao caminho dos MBS. Para investidores que buscam um fluxo de caixa estável, 11% de rendimento fixo é melhor do que 14% de variabilidade.