O Governador do Banco da Inglaterra acabou de fazer algumas observações interessantes sobre como a supervisão do financiamento em dólares evoluiu. De acordo com Bailey, a estrutura regulatória em torno da liquidez em USD é agora muito mais robusta em comparação com o que tínhamos antes do colapso de 2008.

Isto não é apenas conversa burocrática. Uma supervisão mais rigorosa sobre o financiamento em dólares significa que os bancos centrais estão a prestar muito mais atenção aos fluxos de capital transfronteiriços e aos mecanismos de troca de moeda. Lembram-se de como a última crise apanhou todos de surpresa com alavancagens ocultas e canais de financiamento duvidosos? Pois, os reguladores aprenderam a lição.

O que vale a pena notar aqui: quando os principais bancos centrais apertam seu controle sobre a infraestrutura de financiamento em dólares, isso impacta diretamente as condições de liquidez global. Menos folga no sistema pode significar custos de empréstimo mais altos e mais volatilidade durante períodos de estresse—algo que se propaga por todos os ativos de risco, não apenas pelos mercados tradicionais.

O momento desses comentários também é importante. Com os debates em curso sobre a estabilidade financeira e os sistemas de pagamento transfronteiriços, a ênfase de Bailey de que as proteções estão realmente a funcionar agora. Será que essa confiança se mantém durante o próximo verdadeiro teste? Essa é a pergunta de um bilhão de dólares.