完了！彻底崩盘了！

Após quase 17 meses de um super ciclo de alta, com o preço das ações a subir 15 vezes, a Pop Mart recuou cerca de 44% em apenas 4 meses, evaporando mais de 200 mil milhões de HKD em valor de mercado.

De figuras de coleção de潮玩, a produtos financeiros, e de volta a brinquedos de plástico.

O ciclo de bolha da Pop Mart confirmou completamente a «teoria da reflexividade» de Soros, ou seja, que o preço das ações e a popularidade se causam mutuamente.

- Ciclo positivo: Preço sobe -> Cobertura mediática -> IP parece mais valioso -> Mais pessoas compram -> Desempenho melhora -> Preço continua a subir

- Ciclo negativo: Preço cai -> O mercado questiona o IP como ultrapassado -> Vendedores a pressionar o mercado -> Prémio de valor desaparece -> Jogadores comuns acham que não vale a pena comprar -> Desempenho a piorar -> Preço continua a cair

Quando a tendência se reverter, as forças que impulsionaram a subida transformar-se-ão em impulsionadoras da queda acelerada.

Ao ver isto, não te parece familiar? Este padrão de subir com o pé esquerdo a escalar em espiral também tem uma versão no universo das criptomoedas. Exatamente, estou a falar de «micro estratégias».

O mercado assume que Michael Saylor possui uma capacidade ilimitada de refinanciamento, ou seja, um direito ilimitado de imprimir ações para comprar criptomoedas, o que confere à MSTR um elevado prémio de retenção.

Se o BTC continuar a oscilar em níveis elevados ou se o ritmo de redução de juros e expansão de balanço for perturbado, e a liquidez macroeconómica se apertar um pouco:

- O elevado prémio da MSTR desaparecerá primeiro, reduzindo a avaliação.

- Depois, o valor dos ativos em BTC cairá, destruindo o valor líquido, numa verdadeira «dupla penalização de Davis».

Claro que, o que digo não é uma previsão, mas apenas uma possibilidade. Se tivermos que aprender alguma coisa com a Pop Mart, espero que seja para não repetirmos os mesmos erros.