A 17 de dezembro, a mais recente declaração do membro da Fed, Waller, atraiu a atenção do mercado. Disse de forma direta que a situação do crescimento do emprego "não é otimista", o que se tornou a base central para apoiar a continuação dos cortes nas taxas de juro. O que significa este sinal? Vamos desmontá-lo.

**A atitude política é clara, mas o ritmo é cauteloso**

Waller apoia um regresso gradual a um nível neutro das taxas de juro, mas enfatiza que isso "não é urgente". Por outras palavras, a direção dos cortes nas taxas de juro é aceitável, mas será a um ritmo gradual. Vale a pena notar que ele é bastante firme na questão da inflação – acreditando que as expectativas de inflação estabilizaram, o que dá mais margem aos decisores políticos para ajustar. Ao mesmo tempo, perante a administração Trump, Waller também reiterou a independência do Federal Reserve, deixando claro que o poder de decisão está nas suas próprias mãos.

**O mercado será, de facto, impulsionado a curto prazo**

Declarações dovish normalmente aumentam o apetite pelo risco. Nos últimos meses, sempre que o Fed sinalizou um alívio, os fundos preferiram fluir para ativos de alto risco, e o mercado cripto beneficiou naturalmente. Mas há aqui um problema de ritmo fundamental: "não ter pressa" significa que as boas notícias serão divulgadas lentamente, não espere um aumento de um só passo. Historicamente, durante a última ronda de três quedas consecutivas de 25 pontos base, o desempenho do Bitcoin primeiro sofreu um ajuste antes de se estabilizar gradualmente em cima.

**Três variáveis que devem ser observadas**

Primeiro, se a próxima reunião continuará a agir de acordo com o ritmo gradual; segundo, se a intervenção da administração Trump na política monetária irá escalar; Terceiro, se os dados de emprego e de inflação que se seguem podem continuar a apoiar a lógica básica dos cortes nas taxas de juro. Se houver uma alteração inesperada em qualquer ligação, as expectativas do mercado podem inverter-se.

**O ambiente continua amigável, mas não persigas às cegas**

O ambiente macroeconómico atual é relativamente flexível, o que apoia os ativos de risco. No entanto, há um velho ditado no círculo das criptomoedas: "Compra expectativas, vende factos". Os verdadeiros ganhos muitas vezes surgem antes das expectativas se concretizarem. A direção otimista pode ser definida em grupos, mas deve controlar a sua posição e não se deixar influenciar por emoções de curto prazo. Se o BTC conseguirá estabilizar o nível chave de suporte depende da confirmação dos dados de seguimento e da implementação da política.