A noite passada foi mais uma noite sem dormir. Inúmeras pessoas olharam para o ecrã à espera da decisão do Fed, e as palavras de Powell surpreenderam diretamente o mercado.

Vamos falar primeiro das más notícias: o sonho de uma redução das taxas em 2026 pode despertar. O mais recente dot plot mostra que pode haver apenas um corte de taxa ao longo do ano, o que significa que a política monetária não irá realmente relaxar durante muito tempo. A tensão financeira vai continuar.

Depois há a "doçura": o plano de compra de ativos de 40 mil milhões de dólares foi lançado imediatamente este mês, expandindo diretamente o balanço. Esta medida superou as expectativas do mercado, e o círculo cambial e as ações norte-americanas voltaram imediatamente. Mas a Fed compensou isso – isto não é afrouxamento quantitativo, mas sim emergências obrigacionárias de curto prazo, que vão acabar no próximo ano.

Para ser direto, é dar primeiro um doce e depois dizer-lhe que o frasco de açúcar está trancado.

Esta rotina é sempre a mesma: o influxo de fundos de curto prazo faz subir os preços dos ativos, e depois começa o carnaval curto do "bom cash-out". O mais importante no mercado não são dados reais, mas sim a gestão de expectativas.

Sempre que vejo este tipo de drama, penso numa questão: porque é que a perspetiva de ativos de cada um depende inteiramente das palavras do presidente da Fed? Esperar por cortes nas taxas de juro, receio de aumentos e estudar QE...... É mesmo cansativo seguir assim de forma passiva.

Já pensaste em mudar de ideias? Encontrar uma alocação de ativos que não dependa inteiramente das ações do banco central? É por isso que continuo a prestar atenção à direção das stablecoins – numa era de flutuações macroeconómicas, as reservas estáveis de valor estão a tornar-se cada vez mais importantes.