Pressão de Agosto: Por que o Bitcoin perdeu terreno enquanto o Ether disparou

Agosto revelou-se inesperadamente brutal para os investidores em bitcoin. Após atingir um pico acima de $124.000 a 13 de agosto, o BTC$108.424,92 cedeu esses ganhos e fechou o mês aproximadamente 8% mais baixo, recuando abaixo do nível do Memorial Day, perto de $109.500. A queda eliminou o que tinha sido uma corrida promissora de verão para a principal criptomoeda, marcando uma perda de cerca de 13% desde o seu pico intra-mês.

A fraqueza destaca-se, dado os ventos favoráveis macroeconómicos: os influxos de ETFs de bitcoin à vista continuaram a entrar, e o Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizou uma mudança de política afastando-se do aperto hawkish. Ainda assim, nada disso foi suficiente para manter os compradores envolvidos à medida que agosto chegava ao fim.

O Contracorrente do Ether

O Ethereum apresentou um quadro completamente diferente. ETH subiu 14% durante o mesmo período, superando em cerca de 2.200 pontos base o bitcoin. Essa força relativa coincidiu com uma mudança dramática na alocação de capital no universo cripto.

Os números contam a história: desde a criação até 28 de agosto, os ETFs de ETH à vista atraíram $4 bilhões em capital novo, enquanto os seus equivalentes de BTC registaram apenas $629 milhões. À primeira vista, essa diferença favorece o ether. Mas considere o contexto: o valor de mercado total do ethereum está em torno de $500 bilhões — menos de um quarto da avaliação de $2,1 trilhões do bitcoin. Ajustar por essa diferença de tamanho torna a vantagem de entrada do ethereum ainda mais evidente.

O padrão reflete uma verdadeira limitação nos mercados financeiros: o capital disponível não é ilimitado. Como o Federal Reserve mantém um aperto moderado e os ventos fiscais se intensificam com tarifas mais altas, os investidores enfrentam uma escassez real. Durante grande parte de agosto, essa limitação levou capital seco para o ethereum às custas do bitcoin.

O Ângulo Sazonal

Os traders há muito debatem se as criptomoedas exibem padrões sazonais de negociação — uma afirmação difícil de validar, dado o breve histórico do mercado. O famoso provérbio de Wall Street “venda em maio e vá embora” raramente se sustenta nos mercados de ações modernos, mas o folclore sazonal das criptomoedas persiste obstinadamente.

A fraqueza do bitcoin em agosto alinha-se com essa narrativa. Mas olhar para o futuro apresenta um quadro menos encorajador: setembro historicamente é ainda mais difícil. Examinando doze meses de setembro desde 2013, o bitcoin caiu em oito deles, de acordo com dados do Glassnode. Quando o BTC avançou nessas quatro ocasiões, os ganhos foram modestos. O retorno médio de setembro nesse período de doze anos: negativo em 3,8%.

Dito isto, essa visão retrospectiva merece ceticismo. Doze observações representam uma amostra estatisticamente limitada. Além disso, a maior parte dessas observações (2013-2019) antecede a adoção mainstream do bitcoin, quando apenas investidores de nicho acompanhavam o ativo.

O Que Vem a Seguir

O quadro técnico imediato permanece incerto. A recente correção do bitcoin eliminou os ganhos de verão, enquanto testa níveis psicologicamente importantes. Se isso reflete uma realização de lucros normal após uma forte corrida — ou sinaliza uma fraqueza mais profunda — depende fortemente de a realocação de capital de bitcoin se estabilizar ou acelerar.

O desempenho superior do ethereum sugere que o mercado cripto continua receptivo a novas narrativas e fluxos em mudança. A questão para os traders que monitoram as horas de negociação de futuros e os influxos de ETFs: esse capital rotacionou permanentemente para o ethereum, ou o outono trará um reequilíbrio de volta para o domínio do bitcoin?