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[A divisão do Fed às 9:3, esta rodada de cortes de juros está destinada a ser um fenômeno passageiro]

A resolução de 10 de dezembro rasgou completamente o interior do Federal Reserve: 9 votos a favor de um corte de 25 pontos base, 3 representantes hawkish (Bowman, Cook, Waller) votaram contra. A frase de Powell "o risco de emprego é maior" foi decisiva, mas a partir do gráfico de pontos, a previsão de taxas de juros futura do comitê inteiro mostra uma divergência de 170 pontos base - a situação mais dividida desde 2005.

O mercado realmente estava em alta na época. O Bitcoin ultrapassou 110 mil, o ouro disparou, o índice do dólar caiu em resposta, e o renminbi se valorizou. O ETF de ouro atraiu 1,4 bilhões em um único dia. Mas surgiu um problema - os dados não agrícolas foram revisados para baixo em 818 mil, enquanto o núcleo do PCE realmente voltou a subir, com queixas do tipo "chegamos cedo demais" do lado dos falcões. Além disso, Trump pressionou com três tweets, fazendo com que todo o processo de decisão parecesse mais uma concessão política do que uma racionalidade econômica.

Os riscos por trás da euforia estão se espalhando. As expectativas de inflação estão subindo discretamente, e o mercado de swaps está apostando que o PCE de 2026 vai atingir 2,6%. O uso de alavancagem por fundos de private equity disparou, a bolha de crédito está se expandindo, e os defaults no setor imobiliário comercial atingiram o nível mais alto em quase dez anos. Na China, o diferencial de juros está se estreitando, com um fluxo massivo de capital norte-fluindo, mas as ações A continuam a abrir em alta e a cair depois - como se apenas tivessem recebido um "conforto emocional".

Falando sobre pessoas comuns. As taxas de juros dos empréstimos para habitação realmente caíram, mas os preços das casas aumentaram ainda mais, 62% dos compradores de primeira viagem ainda não conseguem comprar uma casa. Os gigantes da IA estão dominando o capital, enquanto o crédito para pequenas empresas está congelado.

Depois de 49 dias haverá outra reunião do FOMC, e nesse momento as munições de Powell estarão quase esgotadas. Ele disse em silêncio "faça apenas a coisa certa no momento", mas o mercado já percebeu: o ciclo de cortes de taxas pode estar chegando ao fim, e outro cisne negro está se preparando nas sombras.