A Verdadeira Razão Pela Qual as Ações dos Bancos Estão a Superar as Mag-7 Este Ano

O setor financeiro acabou de dar um soco no que há de melhor na tecnologia. As ações dos grandes bancos estão a dominar em 2024, com o Citigroup a saltar 62% e o Goldman Sachs a disparar 59%—números que fazem com que a maioria das ações do Mag-7 pareçam ordinariedades em comparação. Apenas a Alphabet consegue acompanhar o rally bancário.

O que está a impulsionar esta histórica subida das ações bancárias?

A recuperação assenta em três pilares: renascimento nas negociações, gastos corporativos robustos e uma força de consumo que se recusa a ceder. A atividade de M&A e IPO voltou a ganhar vida, injetando novas taxas de negociação nos cofres dos bancos. Os seis maiores bancos dos EUA arrecadaram coletivamente quase $41 bilhões de lucro durante o Q3—um aumento de 19% em relação ao ano anterior—à medida que as receitas e os lucros superaram as expectativas de Wall Street.

Mas há mais na história do que apenas a força do balanço. As mesas de negociação estão a prosperar graças a um mercado de ações energizado, e os portfólios de empréstimos permanecem surpreendentemente saudáveis, apesar dos ventos contrários macroeconómicos. Os bancos não estão apenas a sobreviver; na verdade, estão a beneficiar de uma base de consumidores resiliente e de um apetite corporativo constante por empréstimos.

A Vantagem Regulatória que Ninguém Esperava

Aqui está a mudança de jogo: a paisagem política acabou de mudar drasticamente a favor das instituições financeiras. Um escrutínio regulatório mais leve sob a nova administração está a substituir anos de supervisão agressiva, e os bancos já estão a celebrar o impacto. Requisitos de capital relaxados proporcionaram um impulso imediato às avaliações, dando aos investidores novas razões para comprar.

Entretanto, a Big Tech não é o único setor onde a IA está a criar vencedores. Os principais bancos estão a liderar a sua própria onda de adoção de IA—e não estão apenas a experimentar. As economias de custos e os ganhos de eficiência mensuráveis já estão a fluir para os resultados financeiros, preparando o terreno para um crescimento sustentado dos lucros.

A Verificação da Realidade Bancária Regional

Nem todos os bancos são criados iguais. Os bancos regionais contam uma história muito diferente. Muitos apresentam uma exposição excessiva ao mercado imobiliário comercial—um setor sob verdadeira pressão—e o desempenho das suas ações reflete essa vulnerabilidade. Outubro trouxe uma venda brutal quando falências relacionadas a fraudes na financeira subprime Tricolor Holdings e no fornecedor de peças automotivas First Brands Group desencadearam novas baixas e temores de contágio.

Os bancos regionais carecem de fontes de receita diversificadas e da experiência em negociação de seus pares dos centros financeiros, deixando-os expostos quando o estresse de crédito se acelera.

O que vem a seguir: Cortes nas taxas podem amplificar o rally

Os recentes cortes nas taxas da Fed e possíveis movimentos adicionais em 2025 criam um ponto de inflexão interessante. Se a economia permanecer resiliente e a curva de rendimentos se acentuar, os bancos poderão ver as margens líquidas de juros expandirem enquanto a demanda por empréstimos acelera—o cenário ideal para a rentabilidade. Este ambiente recompensaria as maiores e mais diversificadas instituições enquanto continua a pressionar os players regionais.

Os CEOs dos bancos permanecem cautelosos em relação a um elemento: um mercado de trabalho em enfraquecimento que pode pressionar as famílias de rendimentos mais baixos. O estresse nesse segmento pode eventualmente se espalhar pelos portfólios de empréstimos, embora os sinais de alerta ainda não estejam piscando em vermelho.

Jogando o Rally das Ações Bancárias: Suas Opções de ETF

Para os investidores que procuram uma ampla exposição, o Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) oferece a maior plataforma no espaço a avaliações atrativas. As suas principais participações incluem a Berkshire Hathaway e o JPMorgan—uma combinação de força em seguros/investimentos e alavancagem bancária pura.

O Invesco KBW Bank ETF (KBWB) oferece uma perspectiva diferente, concentrando-se em bancos de centros financeiros, instituições regionais e operadores de poupança, com um desempenho que liderou o setor no último ano.

Aqueles que visam especificamente a exposição a bancos regionais devem considerar o SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), que acompanha um índice regional ponderado igualmente. Apenas lembre-se: os bancos regionais vêm com seu próprio perfil de risco e não estão participando do rally dos grandes bancos.

A matemática é simples: quando você compara o crescimento de lucro de 19% das ações dos Grandes Bancos e as margens em expansão com as dificuldades enfrentadas pelas avaliações do Mag-7, essa mudança parece sustentável—pelo menos até que as condições econômicas mudem materialmente.