A verdade por trás do gráfico de tendência da taxa de câmbio do dólar australiano a 10 anos: por que o dólar australiano nunca consegue subir?

A história do dólar australiano é, na verdade, uma tragédia de “ser esmagado pelo dólar americano”.

A situação embaraçosa do dólar australiano: fácil de recuar, difícil de estabilizar

O Banco de Reserva da Austrália (RBA) atualmente mantém uma taxa de juros em torno de 3,60%, o que teoricamente deveria atrair bastante capital. Mas ao observar o gráfico de 10 anos do AUD/USD, fica claro — esta moeda basicamente segue um ritmo de “uma montanha ainda mais baixa”.

De um nível de 1,05 no início de 2013, até cair abaixo de 0,70 agora, a desvalorização do dólar australiano em mais de 35% em uma década. No mesmo período, o índice do dólar subiu 28,35%, enquanto o euro, iene e dólar canadense também se depreciaram frente ao dólar. Isso não é um problema exclusivo do dólar australiano, mas uma rodada de ciclo de “dólar forte” abrangente.

Houve uma recuperação em 2025. Os preços das commodities subiram bastante, o Federal Reserve cortou juros, e o AUD chegou a subir para 0,6636, valorizando-se entre 5-7% ao longo do ano. Mas o ponto crucial é — sempre que o AUD se aproxima de uma máxima anterior, surge pressão de venda. O mercado simplesmente não confia no dólar australiano.

Por que o dólar australiano sempre “dá um pulo e volta”?

Se olharmos em uma escala de tempo mais longa, o problema do AUD não é causado por um ou dois fatores.

Primeiro, o destino natural de uma moeda de commodities. A estrutura de exportação da Austrália depende fortemente de minério de ferro, carvão e energia. A China já foi um motor de demanda, mas atualmente sua recuperação está claramente insuficiente. Mesmo que os preços internacionais de commodities tenham uma recuperação de curto prazo, se a demanda da China não acompanhar, o AUD será apenas uma “reação de ruído” na alta.

Segundo, o colapso da vantagem do diferencial de juros. No passado, o AUD era símbolo de moeda de alto rendimento, e a arbitragem de juros era o favorito do capital especulativo. Mas quando o Federal Reserve mantém juros altos e o Banco Central da Austrália enfrenta pressões inflacionárias, o espaço do diferencial de juros se reduz drasticamente. A atratividade do spread entre AUD e USD diminui, e o capital especulativo fica menos ativo.

Terceiro, o impacto da política tarifária dos EUA. A redução de importações e exportações de matérias-primas enfraquece ainda mais a posição do AUD como “moeda de commodities”. A diferença de juros entre EUA e Austrália é difícil de reverter, e a economia doméstica australiana também não é forte o suficiente, tornando o apelo por ativos relativamente limitado.

O resultado é: o AUD virou uma moeda de “recuperação, mas sem tendência clara”. Assim que fatores externos mudam um pouco, ela fica facilmente sujeita a movimentos, ao invés de ser guiada por seus fundamentos.

Os três fatores-chave que determinam o futuro do AUD

Para julgar quando o AUD realmente sairá de um ciclo de alta, é preciso ficar atento a esses três fatores:

1. Política de juros do RBA — o diferencial de juros pode voltar a ser favorável?

O RBA ainda está considerando se aumentará juros em 2026. O banco central australiano projeta uma taxa máxima de cerca de 3,85%. Se a inflação persistir, o mercado de trabalho permanecer resiliente, o RBA pode manter uma postura hawkish, e o diferencial de juros terá chance de se reestabelecer. Caso as expectativas de aumento de juros não se concretizem, o suporte ao AUD se enfraquecerá significativamente.

2. Economia da China e preços das commodities — a variável mais importante para o AUD

A essência da Austrália é ser uma moeda de commodities, e a demanda da China é a variável mais central. Se a infraestrutura e a manufatura chinesa se recuperarem, os preços do minério de ferro geralmente subirão, e o câmbio do AUD responderá rapidamente. Mas se a recuperação da China for fraca, mesmo que haja uma alta de curto prazo nas commodities, o AUD tenderá a oscilar.

3. Tendência do dólar e o sentimento de risco global — o fluxo de capitais

O ciclo de política do Federal Reserve ainda é o centro do mercado cambial global. Em um ambiente de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, e moedas de risco como o AUD geralmente se beneficiam. Mas se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, o AUD, mesmo sem deterioração dos fundamentos, pode ser pressionado. Os preços de energia e a demanda global fraca ainda não são otimistas, e os investidores preferem ativos de refúgio, o que não favorece o AUD.

Para que o AUD entre em um verdadeiro ciclo de alta, três condições precisam ocorrer simultaneamente: o RBA voltar a uma postura hawkish, a demanda da China melhorar de forma substancial, e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições se realizar, o mais provável é que o AUD fique em uma faixa de oscilação, com baixa probabilidade de uma alta unilateral.

Como as instituições veem o AUD em 2026?

As previsões das principais instituições financeiras variam bastante, refletindo a divergência de opiniões sobre o futuro do AUD:

Visão otimista — Morgan Stanley projeta que até o final de 2025 o dólar australiano pode chegar a 0,72. Baseado na postura hawkish do RBA e na alta dos preços das commodities. O modelo do Traders Union indica uma média de cerca de 0,6875 no final de 2026, subindo para 0,725 em 2027, destacando a força do mercado de trabalho australiano e a recuperação da demanda por commodities.

Visão conservadora — UBS acredita que, apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar a alta do AUD, prevendo uma taxa de câmbio próxima de 0,68 ao final do ano. Os economistas do CBA são mais cautelosos, prevendo que a recuperação do AUD será temporária, com pico em março de 2026, e uma possível queda até o final do ano.

Visão neutra — alguns analistas de Wall Street alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades de romper a resistência de 0,67.

Com base no histórico de 10 anos do gráfico do AUD, é provável que na primeira metade de 2026 o dólar australiano oscile entre 0,68 e 0,70, influenciado pelos dados da China e pelo mercado de trabalho dos EUA. O AUD não vai despencar — os fundamentos australianos permanecem sólidos, e o RBA mais hawkish oferece suporte. Mas também não vai disparar para 1,0 — a vantagem estrutural do dólar ainda existe. A pressão de curto prazo virá principalmente das oscilações nos dados chineses, enquanto o potencial de alta de longo prazo está na recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities.

Recomendações práticas para investir no AUD

O AUD/USD é um dos cinco pares de moedas mais negociados globalmente, com alta liquidez e spreads baixos, ideal para operações de curto prazo e estratégias de médio a longo prazo. Por causa da estrutura econômica do AUD, com forte volatilidade e padrão de oscilações, é mais fácil identificar tendências de médio e longo prazo em comparação com outros pares.

Investidores podem participar das oscilações do AUD por meio de operações de Forex com margem. Operações de compra e venda, com alavancagem flexível, baixo limite de entrada, são adequadas para investidores de pequeno e médio porte. Mas todo investimento envolve riscos: o mercado cambial é de alta volatilidade, e é fundamental ter uma gestão de risco adequada e planos de stop loss.

Reflexões finais

O AUD é, por sua essência, uma “moeda de commodities”, altamente correlacionada com preços de cobre, minério de ferro, carvão e outros materiais. No curto prazo, a postura hawkish do RBA e a força das commodities oferecem suporte. Mas, no médio e longo prazo, é preciso ficar atento às incertezas da economia global e a uma possível recuperação do dólar, que podem limitar a alta do AUD e torná-la mais volátil.

O AUD não é que não possa subir, mas que é fácil de subir e difícil de estabilizar. Para mudar de fato o padrão de fraqueza de longo prazo, é necessário uma mudança estrutural mais profunda — seja na transformação econômica da Austrália, na recuperação real da demanda chinesa, ou na reversão do ciclo do dólar. Até que essas mudanças aconteçam, o AUD tende a ser mais uma “moeda de oscilação em recuperação” do que uma “moeda de tendência de alta”.