Porque o Apoio Institucional Não é Suficiente: Como Forças Macroeconómicas Desviaram o Rally de Criptomoedas de 2025

A narrativa em torno de um “Mercado Trump” que impulsionava ativos digitais desmoronou à medida que o setor de criptomoedas se aproxima do final do ano, com quase todos os ganhos de 2025 eliminados. Apesar do surto espetacular do Bitcoin para um máximo histórico de $126.000 no início de outubro, uma reversão acentuada desde então apagou aproximadamente $1 triliões de capitalização de mercado em todo o espaço de ativos digitais.

O Ponto de Virada: Quando Tarifas Superaram o Sentimento

O momento de inflexão chegou em meados de outubro, quando o aumento das tensões comerciais desencadeou uma correção violenta no mercado. O setor de criptomoedas experimentou $19 bilhões em liquidações em um único período de 24 horas—um recorde que destaca a vulnerabilidade do mercado a choques macroeconômicos. O Ethereum suportou a maior parte da pressão de venda, caindo cerca de 40% nas semanas seguintes. Essa retração revelou que o otimismo político por si só não pode proteger os mercados de criptomoedas de ventos econômicos mais amplos.

Realidade Atual do Mercado

O Bitcoin desde então estabilizou-se em torno de $91.260, representando um desempenho de -7,03% para 2025, apesar de ter atingido $126.080 no pico. A queda mensal que acelerou em novembro marcou a maior perda mensal desde 2021, com o Bitcoin temporariamente ultrapassando o nível de $81.000. Enquanto isso, o Ethereum mostrou sinais de estabilização com uma recuperação de +3,25% nos últimos 30 dias, embora as perdas acumuladas permaneçam substanciais.

Forças Macroeconômicas Sobrepõem o Sentimento

Analistas do setor reconhecem cada vez mais que fatores macroeconômicos fundamentais—condições financeiras mais restritivas, liquidações de alta alavancagem e incertezas geopolíticas—exercem uma influência muito maior do que o sentimento regulatório. A postura favorável às criptomoedas do atual governo provou ser insuficiente para equilibrar esses ventos contrários.

A Perspectiva Institucional: A Convicção a Longo Prazo Persiste

Apesar da turbulência de curto prazo, grandes players institucionais mantêm sua tese otimista de longo prazo. O CEO da BlackRock, Larry Fink, reiterou a confiança na integração institucional das criptomoedas, enfatizando que os fluxos de capital continuam direcionados ao setor. Da mesma forma, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, destacou a mudança estrutural que move os ativos de criptomoedas de zonas cinzentas regulatórias para a infraestrutura financeira mainstream.

Olhando para o Futuro: Correção de Ciclo vs. “Inverno Cripto”

O mercado enfrenta uma encruzilhada crítica. Alguns observadores alertam para um “inverno cripto” iminente, enquanto analistas institucionais enquadram a retração atual como uma correção natural dentro do ciclo de quatro anos do Bitcoin. Essa distinção provavelmente definirá o sentimento do mercado nos meses seguintes, com a ênfase contínua de Larry Fink na adoção institucional sugerindo que os crentes veem a fraqueza atual como uma oportunidade de compra, e não uma mudança de paradigma.