Os efeitos ilusórios de máximos históricos no mercado de ações e o despertar das criptomoedas: quando a desvalorização da moeda fiduciária se torna a maior vencedora de 2025

Em 2025, Wall Street mergulha numa atmosfera de celebração. O índice S&P 500 atinge um recorde com uma alta de 18%, as ações de conceito de IA continuam a liderar, e a rentabilidade das sete grandes empresas de tecnologia parece fornecer um suporte sólido para este mercado em alta. No entanto, Ray Dalio, fundador do Bridgewater, revela uma série de dados frios que destroem essa aparência de prosperidade: se avaliado em ouro, o mercado de ações dos EUA caiu 28%; a desvalorização do dólar em relação ao ouro atingiu 39%. Isto não é crescimento, mas uma ilusão coletiva sob o colapso do valor da moeda.

A colheita invisível do sistema fiduciário

Dalio aponta que a verdade mais negligenciada em 2025 é: todas as moedas fiduciárias estão se desvalorizando, apenas em velocidades diferentes. A trajetória de desvalorização do dólar em relação às principais moedas é clara — 0,3% contra o iene, 4% contra o yuan, 12% contra o euro, 13% contra o franco suíço, e uma queda de 39% em relação ao ouro, o segundo maior ativo de reserva global. Isso significa que, para o mesmo índice S&P 500, investidores em dólares sentem uma alegria de +18%, enquanto investidores em ouro enfrentam uma dor de -28%.

O mercado de títulos apresenta problemas ainda mais graves. Os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, avaliados em ouro, caíram 34%, e o poder de compra em dinheiro foi ainda mais corroído pela inflação. Isso explica por que o interesse de fundos estrangeiros por ativos denominados em dólares é escasso, a menos que haja uma estratégia de hedge cambial de alto custo. Ainda mais importante, cerca de 10 trilhões de dólares em dívidas estão prestes a serem refinanciados, e a política do Federal Reserve de manter taxas de juros reais baixas coloca os títulos de longo prazo em uma situação de "risco muito maior do que retorno".

Criptomoedas: de instrumentos de especulação a refúgios de valor

No contexto de uma desvalorização sistêmica do sistema fiduciário, o mercado de criptomoedas demonstra uma resiliência e maturidade surpreendentes em 2025. O Bitcoin atingiu, no início do ano, US$ 105.800, embora tenha recuado para US$ 94.000, mas sua posição como "ouro digital" já é amplamente reconhecida por investidores institucionais. Dados recentes mostram que, nas últimas cinco semanas, o fluxo líquido de entrada em ETFs de Bitcoin à vista atingiu US$ 6,63 bilhões, e o portfólio de criptomoedas da BlackRock cresceu de US$ 54,77 bilhões no início do ano para US$ 102,09 bilhões, quase dobrando.

Esse fluxo de capital não é apenas especulativo. O índice de adoção global de criptomoedas da Chainalysis para 2025 mostra um crescimento explosivo em mercados emergentes, onde a rápida desvalorização das moedas fiduciárias faz com que as criptomoedas se tornem uma espécie de "moeda dura digital". Na Venezuela, em meio à instabilidade política, o Bitcoin e o USDT tornaram-se de fato "moedas duras digitais". Entre julho de 2024 e junho de 2025, o volume de negociações de criptomoedas atingiu US$ 44,6 bilhões, e mais de 30% das empresas já aceitam pagamentos em criptomoedas. Quando a confiança no crédito estatal entra em colapso, o sistema monetário descentralizado torna-se a única alternativa de autoproteção.

A ascensão das stablecoins oferece uma solução imediata para a crise fiduciária. USDT, USDC e outras stablecoins lastreadas em dólar estão se popularizando rapidamente em países em desenvolvimento, tornando-se ferramentas eficazes para evitar controles de capital e inflação. No entanto, ironicamente, quando as populações desses países correm para as stablecoins, na verdade estão fugindo de suas próprias moedas fiduciárias desvalorizadas, buscando refúgio na forma digital do dólar. Isso confirma a tese central de Dalio: o problema está na escolha da moeda fiduciária, e não na própria moeda, cuja falha sistêmica é inerente ao sistema fiduciário.

O ouro e o Bitcoin: quem é o verdadeiro rei do refúgio?

Dalio considera o ouro como o "principal mercado" de 2025, com uma alta de 65% em dólares, muito acima dos 18% do mercado de ações. Mas, a longo prazo, o desempenho do Bitcoin é ainda mais impressionante. Ao longo da história, o ouro tem sido uma reserva de valor por milhares de anos, mas suas limitações físicas (armazenamento, transporte, divisão) tornam-se cada vez mais evidentes na era digital. Em contrapartida, o Bitcoin, com seu fornecimento fixo (21 milhões de moedas), acessibilidade global, divisibilidade e resistência à censura, está conquistando a preferência de uma nova geração de investidores.

Vale notar que, em 2025, a direção da política do governo dos EUA está acelerando essa mudança. O capitalismo altamente alavancado do governo Trump — combinando estímulos, tarifas, subsídios e desregulamentação — está ampliando a desigualdade, tornando o valor e a acessibilidade da moeda os maiores temas políticos. Os 10% mais ricos permanecem indiferentes à inflação, enquanto os 60% mais pobres lutam para sobreviver ao aumento do custo de vida. Essa desigualdade de distribuição agravará a polarização política, afetando a estrutura de lucros das empresas e as expectativas do mercado. Nesse contexto, o sistema monetário descentralizado deixa de ser uma opção marginal e passa a ser uma proteção essencial contra a emissão excessiva de moedas soberanas.

Perspectivas para 2026: de "ilusão de mercado" a "reconstrução de valor"

Para 2026, o quadro do "Grande Ciclo" de Dalio indica uma transformação mais profunda: o mundo passa de uma ordem multilateral para uma hegemonia unipolar, com aumento dos gastos militares, déficits crescentes, maior demanda por ouro, uma bolha de IA em estágio inicial, e divergências na resposta política às mudanças climáticas. Essas forças entrelaçadas estão remodelando os fluxos de capital e a ordem internacional.

Para investidores, a questão central não será mais "qual ação comprar", mas "que ativo usar para armazenar valor". Quando a desvalorização da moeda fiduciária se torna uma realidade sistêmica, e máximos históricos no mercado de ações são apenas ilusões monetárias, o capital mais inteligente já está se preparando silenciosamente para a infraestrutura de criptomoedas. Como projetos como @APRO-Oracle demonstram, independentemente do ciclo de mercado, uma rede de oráculos confiáveis que garantam a integridade dos dados na cadeia é a verdadeira "água, luz, gás" da futura economia digital.

O aviso de Dalio nos lembra: quando a moeda de avaliação se torna o maior risco, toda avaliação de ativos baseada nela é uma casa de areia. Os maiores vencedores de 2025 não serão as ações, mas aqueles que, mais cedo, perceberam as fissuras do sistema fiduciário e decidiram investir em meios descentralizados de armazenamento de valor. Em 2026, essa tendência só se acelerará.

【Questões de reflexão profunda】

Você acha que, na era de desvalorização sistêmica das moedas fiduciárias, o Bitcoin pode realmente substituir o ouro como principal ativo de refúgio? Ou as stablecoins se tornarão os maiores vencedores de transição?

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Aviso legal: Este artigo é apenas uma análise de mercado e tendências, não constituindo aconselhamento de investimento. O mercado de criptomoedas é altamente volátil; avalie de forma independente e tome decisões cautelosas.

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