Quando a política do Federal Reserve muda de direção, o sinal de aumento de juros do Banco do Japão desencadeia uma crise de liquidez no mercado de criptomoedas

No primeiro dia de dezembro, o mercado de criptomoedas sofreu uma queda inesperada. O Bitcoin caiu mais de 5% durante o dia, rompendo a barreira de 90.000 dólares, atingindo um mínimo de 85.689 dólares; o Ethereum (ETH) caiu 5,9%, também abaixo de 3.000 dólares. Segundo estatísticas do Coinglass, cerca de 180.000 pessoas foram liquidadas em 24 horas, totalizando 537 milhões de dólares. A moeda ZEC teve a maior queda, de 15,51%, enquanto HYPE e DOGE caíram 9,84% e 6,2%, respetivamente.

À primeira vista, a expectativa de uma redução de juros com 90% de probabilidade pelo Federal Reserve recentemente deveria beneficiar o mercado de criptomoedas, mas a reação do mercado foi exatamente o oposto. Isso reflete uma crise de liquidez. Instituições de negociação de derivativos acreditam que o fluxo de fundos para ETFs de Bitcoin está fraco e que falta apoio de instituições em níveis baixos de preço.

**Expectativa de aumento de juros do Banco do Japão — o assassino oculto do mercado**

1 de dezembro, o governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, enviou o sinal de política mais forte até agora: o banco central considerará a necessidade de aumentar os juros na próxima reunião de política monetária (18-19 de dezembro). A reação do mercado foi imediata e intensa. Segundo a precificação de swaps de índice overnight, os operadores acreditam que a probabilidade de aumento de juros pelo Banco do Japão neste mês subiu para 76% (de 58% no dia anterior), e a probabilidade de aumento até o final do ano se aproxima de 94%.

Após a liberação da expectativa de aumento de juros do Banco do Japão, uma reação em cadeia apareceu imediatamente: o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu para 1,877%, o dólar em relação ao iene caiu para 155,37, as ações japonesas encerraram uma sequência de quatro altas e perderam o nível de 50.000 pontos, fechando em queda de 1,89%.

**A cadeia completa da deterioração da liquidez**

O perigo do sinal de aumento de juros do Banco do Japão vai além disso. A fraqueza do iene impulsionará ainda mais a inflação no Japão, levando o governo e o banco central a chegarem a um consenso sobre o aumento de juros. Com a evolução da politização da política monetária do Banco do Japão, o fluxo de capital estrangeiro para o país acelerará seu retorno ao mercado doméstico, enquanto o aumento dos juros pelo Banco do Japão elevará os rendimentos, atraindo grandes vendas de títulos do Tesouro dos EUA por parte das instituições financeiras japonesas e compras de títulos japoneses para reduzir os rendimentos. Essa série de mudanças na liquidez aponta para um risco sistêmico no mercado de criptomoedas — a liquidez em dólares enfrenta uma ameaça de absorção.

Ao mesmo tempo, a substituição na presidência do Federal Reserve também aumenta a incerteza. Trump já confirmou o novo candidato à presidência do Fed, e o mercado espera que Kevin Hasset substitua o atual presidente Powell (com mandato até maio de 2026). Fatores políticos interferem na independência do Fed, pressionando ainda mais o dólar — o índice do dólar caiu, o ouro subiu para 4256 dólares, atingindo uma alta de duas semanas, e a prata se aproximou de sua máxima histórica de 58,0 dólares.

**Análise técnica e perspectivas futuras**

O gráfico diário do Bitcoin mostra que, após romper a barreira de 90.000 dólares, o sentimento de baixa ainda é forte, mas a tendência geral ainda está em um ciclo de recuperação. A zona de 85.000-86.000 dólares constitui um suporte crucial; se conseguir se estabilizar efetivamente, há potencial para desafiar novamente a resistência de 90.000 e até 95.000 dólares.

O impacto do risco de liquidez no mercado de criptomoedas deve ser limitado. À medida que a expectativa de aumento de juros do Banco do Japão é gradualmente precificada, o foco do mercado se voltará para a capacidade do aumento real de juros de cumprir as expectativas. Se o aumento de juros não for tão forte quanto o esperado, espera-se que o Bitcoin continue sua recuperação, e ativos principais como o Ethereum (ETH) também possam seguir a tendência de alta. Em geral, a forte queda atual das criptomoedas decorre mais de uma reestruturação na liquidez do que de deterioração dos fundamentos, e há boas chances de uma recuperação.