O ouro em 2026: Será que vai quebrar a barreira dos 5000 dólares?

O preço do ouro subiu drasticamente em 2025, atingindo 4381 dólares por onça em outubro antes de recuar para a região dos 4000 dólares, levantando questões sobre o próximo percurso dos preços. Esses movimentos não são aleatórios, mas refletem uma interação complexa entre fatores económicos e geopolíticos de múltiplas dimensões que determinam o futuro deste metal precioso.

Bancos centrais: o motor principal do aumento do ouro

Os bancos centrais mundiais adicionaram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2025, uma taxa superior à média histórica em 24%. Mais importante ainda, 44% dos bancos centrais ao redor do mundo possuem agora reservas de ouro, um aumento de 37% em 2024, refletindo uma estratégia de diversificação de ativos longe do dólar.

A China liderou a expansão, adicionando mais de 65 toneladas, enquanto a Turquia aumentou suas reservas para 600 toneladas. O Conselho Mundial de Ouro espera que essa tendência continue até o final de 2026, especialmente nos mercados emergentes que buscam proteger suas moedas da volatilidade cambial. Essa demanda institucional contínua fornece um suporte fundamental para a escalada dos preços.

Oferta fraca reduz a lacuna

Apesar de a produção ter atingido 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025 (recorde histórico), esse crescimento modesto de 1% ao ano não acompanha a demanda crescente. O problema foi agravado pela redução de 1% na quantidade de ouro reciclado, com os proprietários preferindo manter suas posses na expectativa de mais altas.

O dilema dos custos acrescenta mais pressão: os custos globais de extração subiram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, limitando a capacidade dos produtores de aumentar a produção. Essa escassez estrutural de oferta aumenta a probabilidade de rompimentos em níveis de preço mais elevados.

Federal Reserve: cortes apoiam a demanda por ouro

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base em outubro de 2025 para uma faixa de 3,75-4,00%, e as expectativas do mercado indicam um corte adicional de 25 pontos em dezembro. Segundo relatórios da BlackRock, o Fed pode atingir uma taxa de 3,4% até o final de 2026 em um cenário moderado.

Cada corte na taxa reduz o custo de oportunidade do ouro como ativo que não gera rendimento, aumentando sua atratividade em relação aos títulos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram de 4,6% para 4,07% ao longo de 2025, apoiando a equação positiva para o ouro.

Ativos seguros atraem capitais

Os fundos negociados em bolsa de ouro registraram fluxos recordes, com os ativos sob gestão atingindo 472 bilhões de dólares, elevando as participações para 3838 toneladas, próximas do pico histórico de 3929 toneladas. Investidores individuais adicionaram 28% de novos investidores ao mercado de ouro em 2025, impulsionados por preocupações com a instabilidade econômica.

Tensões geopolíticas acendem a demanda

A incerteza geopolítica aumentou a demanda por ouro em 7% ao ano. Conflitos comerciais entre Washington e Pequim, além de tensões no Oriente Médio, levaram grandes fundos a buscar refúgio seguro. Quando as preocupações com o estreito de Taiwan aumentaram em julho, os preços saltaram acima de 3400 dólares, continuando a subir com o aumento dos riscos.

Fraqueza do dólar reforça a demanda externa

O índice do dólar caiu 7,64% desde o pico no início de 2025, incentivando investidores estrangeiros a aumentarem suas posições em ouro. Analistas do Bank of America veem que essa fraqueza contínua, com rendimentos reais estáveis em torno de 1,2%, pode colocar o ouro em uma trajetória de alta sustentável até 2026.

Previsões dos analistas: uma direção

Os principais bancos de investimento concordam com uma forte tendência de alta:

• HSBC: espera que o ouro alcance 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares
• Bank of America: eleva a previsão para 5000 dólares com uma média de 4400 dólares, mas alerta para uma correção de curto prazo
• Goldman Sachs: ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça
• J.P. Morgan: prevê que o preço chegue a 5055 dólares até meados de 2026

O intervalo mais comum entre os analistas varia entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Cenários no Oriente Médio

No Egito, previsões do CoinCodex indicam que o ouro pode chegar a 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158% em relação aos preços atuais.

Para a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos, se os preços do ouro se aproximarem de 5000 dólares globalmente (cenário ambicioso), isso pode se traduzir em aproximadamente 18750-19000 riais sauditas e 18375-19000 dirhams Emirados por onça, assumindo estabilidade cambial.

Riscos e correções potenciais

O HSBC alertou para a possibilidade de perda de momentum na segunda metade de 2026, com uma correção potencial para cerca de 4200 dólares ao realizar lucros, mas excluiu uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que haja uma grande crise econômica.

Goldman Sachs indicou que manter-se acima de 4800 dólares coloca o mercado à prova de “credibilidade de preço”, ou seja, testar se o ouro consegue sustentar esses níveis.

Por outro lado, J.P. Morgan e Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou em uma nova zona de preço difícil de romper para baixo, graças a uma mudança estratégica na visão dos investidores sobre ele como um ativo de longo prazo, e não uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Análise técnica: uma imagem neutra, mas positiva

O ouro fechou em 21 de novembro de 2025 a 4065 dólares, após se aproximar de 4381 dólares em outubro. O preço quebrou a linha de tendência ascendente, mas mantém a linha de direção principal, com forte suporte em 4000 dólares.

O índice RSI estabilizou-se em 50, indicando neutralidade total no mercado, enquanto o MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral é de alta. A análise técnica sugere que a negociação continuará na faixa de 4000-4220 dólares no curto prazo, mantendo a visão positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Conclusão: 2026, o ano do teste

As previsões para o preço do ouro em 2026 dependem de um equilíbrio delicado: as reservas dos bancos centrais continuarão a aumentar e os rendimentos reais permanecerão fracos? Ou a confiança voltará aos mercados financeiros tradicionais?

Se os rendimentos reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novas máximas históricas próximas de 5000 dólares. Por outro lado, se a inflação diminuir e os mercados recuperarem a confiança, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, dificultando a concretização das metas ambiciosas.