Previsão de novos pontos de viragem nos preços do ouro em 2026.. Será que alcançará os 5000 dólares?

O percurso 2025 revelou novas dinâmicas no mercado de metais preciosos, onde a onça de ouro atingiu um pico histórico de 4300 dólares em outubro, antes de recuar para cerca de 4000 dólares com a entrada de novembro. Esta oscilação não foi aleatória, mas refletiu uma luta profunda entre forças de atração ascendente e pressões corretivas, levantando uma questão premente: será que 2026 trará um novo salto rumo aos 5000 dólares, ou o metal precioso entrará numa fase de estabilidade relativa?

Motores principais da procura por ouro

Fluxo de capitais globais para refúgio seguro

A procura por ouro aumentou significativamente no segundo trimestre de 2025, atingindo 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, mas o valor monetário disparou de forma interessante, chegando a 132 mil milhões de dólares (aumento de 45%). Esta disparidade entre volume e valor reflete a forte subida dos preços do próprio ouro.

Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) tiveram fluxos sem precedentes, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares, com holdings a atingir 3838 toneladas, um valor muito próximo do pico histórico de 3929 toneladas. Este aproximar-se do recorde indica que a procura institucional ainda tem espaço para crescer, apoiando as previsões de subida em 2026.

A América do Norte absorveu mais de 55% do total da procura global, com 345,7 toneladas, seguida pela Europa com 148,4 toneladas e Ásia com 117,8 toneladas. Somente nos EUA, os fluxos de fundos de ouro aumentaram para 21 mil milhões de dólares na primeira metade do ano, compensando a queda na procura de consumo tradicional.

Dados da Bloomberg mostraram que cerca de 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez em 2024-2025, impulsionados por ampla cobertura mediática e fortes expectativas de alta. Os novos investidores mantiveram posições mesmo durante períodos de correção, reforçando o suporte de preço.

Papel dos bancos centrais na captação de metais preciosos

Os bancos centrais globais aceleraram a sua aquisição de ouro a um ritmo sem precedentes. No primeiro trimestre de 2025, adicionaram 244 toneladas, uma taxa 24% superior à média trimestral dos cinco anos anteriores.

Mais interessante ainda, 44% dos bancos centrais mundiais possuíam reservas de ouro em 2025, contra apenas 37% em 2024. Esta mudança reflete uma crescente vontade de diversificação de ativos, afastando-se da dependência total do dólar americano.

A China adicionou mais de 65 toneladas apenas na primeira metade, continuando uma política de compras por 22 meses consecutivos. a Turquia elevou suas reservas para mais de 600 toneladas. A Índia também foi um dos principais compradores. Espera-se que esta forte procura institucional continue até ao final de 2026, especialmente com mercados emergentes a procurar proteger as suas moedas locais da volatilidade cambial.

Frente ao desafio do fornecimento

A produção mineira no primeiro trimestre de 2025 atingiu 856 toneladas, um crescimento modesto de 1% ao ano. Este crescimento limitado não é suficiente para preencher a crescente lacuna entre a procura e a oferta limitada.

O ouro reciclado caiu 1% no mesmo período, com os detentores de ativos de ouro a preferirem mantê-los em vez de vendê-los, com base na expectativa de continuação da subida. Este comportamento aprofundou a escassez de oferta de forma significativa.

Em termos de custos, o custo médio de extração global subiu para cerca de 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Este aumento limita a capacidade dos produtores de aumentar rapidamente a produção, mesmo com a subida dos preços, criando um suporte estrutural para preços mais elevados.

Contexto monetário e financeiro que apoia a subida

Recuo das taxas de juro e expectativas de cortes

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, levando o intervalo para 3,75-4,00%. Este foi o segundo corte desde o início do ciclo de afrouxamento em dezembro de 2024.

Dados do Fed indicaram a possibilidade de mais cortes se o mercado de trabalho mostrar fraqueza ou o crescimento económico desacelerar. Alguns membros do Fed, incluindo Michelle Bowman, previram mais duas reduções antes do final de 2025.

As previsões do mercado (segundo a ferramenta FedWatch) preveem um novo corte de 25 pontos base na reunião de dezembro de 2025. Relatórios da BlackRock sugeriram que o Federal Reserve poderá visar uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Estas reduções levarão a uma diminuição dos rendimentos reais dos títulos, reduzindo o custo de oportunidade do ouro como ativo que não gera juros.

Bancos centrais europeus e japoneses

O Banco Central Europeu adotou uma política de afrouxamento monetário temporário para combater a inflação, enquanto o Banco do Japão manteve a sua política de estímulo. Esta divergência criou um ambiente de ambiguidade que, na prática, refletiu o papel do ouro como ferramenta de proteção global, com o desequilíbrio nas políticas monetárias a impulsionar a procura por metais de refúgio.

Pressões inflacionárias e dívidas soberanas

O Banco Mundial prevê um aumento de 35% no preço do ouro em 2025, mas alertou para uma possível redução das expectativas em 2026, à medida que as pressões inflacionárias diminuem. Ainda assim, os preços permanecerão elevados em relação aos anos anteriores.

O Fundo Monetário Internacional indicou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Este receio levou os investidores a recorrer ao ouro como refúgio para proteger o poder de compra.

O dólar americano enfraqueceu 7,64% desde o pico no início do ano até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de cortes de taxas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caíram de 4,6% para 4,07% no mesmo período. Esta dupla redução reforçou a procura institucional por ouro.

Tensões geopolíticas acendem a procura

As tensões comerciais entre os EUA e a China e a instabilidade no Médio Oriente levaram os investidores a procurar refúgios seguros. A Reuters informou que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura por ouro em 7% ao ano.

Quando as tensões aumentaram em torno do Estreito de Taiwan e as preocupações energéticas globais, os preços do ouro dispararam para mais de 3400 dólares em julho. Com a continuação das incertezas geopolíticas, os preços ultrapassaram os 4300 dólares em meados de outubro. Esta data mostra como o ouro reage rapidamente às crises, apoiando a possibilidade de novos picos em 2026, caso ocorram choques adicionais.

42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, segundo dados da Bloomberg Economics.

Previsões de preços do ouro para 2026 por principais bancos globais

HSBC prevê ultrapassar os 5000 dólares

O HSBC prevê que uma onda de alta do ouro atingirá os 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual estimada de 4600 dólares (contra uma média de 3455 dólares em 2025). A previsão baseia-se em riscos geopolíticos crescentes, aumento da dívida global e compras de investidores novos.

Bank of America apoia cenário de alta

O Bank of America elevou a sua previsão para 5000 dólares como pico potencial em 2026, com uma média estimada de 4400 dólares. Contudo, alertou para a possibilidade de uma correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajusta para cima

A Goldman Sachs reviu a sua previsão para 2026 para 4900 dólares, apontando para fluxos mais fortes para fundos de ouro negociados em bolsa e continuação das compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê 5055 dólares

Com base na sua análise, a J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá cerca de 5055 dólares até meados de 2026. O preço já ultrapassou as metas de 2025 no início do quarto trimestre.

Intervalo amplo de previsões

Grandes analistas concentram-se numa faixa entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial em 2026, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Previsões do preço do ouro na região do Médio Oriente

Os bancos centrais da região começaram a aumentar as suas reservas de forma constante. O Banco Central do Egito adicionou uma tonelada no primeiro trimestre de 2025, enquanto o Banco Central do Qatar acrescentou 3 toneladas.

Egito: As previsões indicam um aumento significativo em 2026. Estima-se que o preço do ouro possa chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de aproximadamente 158%.

Arábia Saudita e Emirados: Se o cenário ambicioso de 5000 dólares por onça se concretizar, isso, (com uma taxa de câmbio fixa), traduzir-se-á em cerca de 18.750 a 19.000 riais sauditas, e aproximadamente 18.375 a 19.000 dirhams dos Emirados. Estas estimativas dependem da estabilidade cambial e da continuidade da procura global.

Riscos ao esperado aumento

Apesar do otimismo geral, o HSBC alertou que o momentum de alta pode perder força na segunda metade de 2026. Um cenário provável aponta para uma correção até cerca de 4200 dólares, se os investidores começarem a realizar lucros, mas o banco exclui uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico real.

A Goldman Sachs advertiu que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar os mercados à prova de “credibilidade”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter os ganhos em face de uma procura industrial fraca.

A J.P. Morgan e o Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper em baixa, devido a uma mudança estratégica na perceção do ativo como investimento de longo prazo.

Análise técnica: estado de neutralidade temporária antes de movimento

O ouro fechou a 21 de novembro de 2025 a 4065,01 dólares, após ter atingido 4381,44 dólares a 20 de outubro. O preço quebrou uma tendência de alta, mas mantém-se firme na linha de tendência ascendente principal a curto a médio prazo.

O suporte forte encontra-se em torno de 4000 dólares, um nível de viragem para determinar a direção futura. Uma quebra clara deste nível pode visar a zona de 3800 dólares (50% de Fibonacci), antes de uma possível retomada de alta.

No lado de resistência, 4200 dólares representa a primeira resistência forte, seguida por 4400 e 4680 dólares. O RSI (Índice de Força Relativa) está em 50, refletindo uma situação de total neutralidade, sem tendência clara de sobrecompra ou sobrevenda.

A linha de sinal do MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta. A análise técnica sugere que o ouro continuará a negociar numa faixa entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a visão global positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Conclusão: horizonte 2026 entre esperanças e cautelas

As previsões de preço do ouro apontam para cenários de alta em geral, mas o resultado final dependerá de múltiplas dinâmicas. Se as rendas reais continuarem a diminuir, o dólar permanecer fraco e as compras dos bancos centrais persistirem, a quebra dos 5000 dólares em 2026 torna-se uma possibilidade concreta.

Por outro lado, se a inflação diminuir rapidamente e a confiança nos mercados financeiros for restabelecida, o metal poderá entrar numa fase de estabilidade de longo prazo, dificultando a concretização de níveis ambiciosos. O que permanece claro é que o ouro mantém a sua posição como principal ferramenta de proteção, num mundo de riscos crescentes, e as previsões de preços para 2026 continuarão a ser centrais nas decisões dos investidores globais.