Movimento do iene em 2026 difícil de prever? USD/JPY pode oscilar entre 157-142

2025年已然 é um ano de forte volatilidade do iene, com o USD/JPY a oscilar devido às múltiplas ações do corte de juros pelo Federal Reserve, do aumento de taxas pelo Banco do Japão e das mudanças no cenário político. Entrando em 2026, como se desenrolará este “jogo cambial”? Diversas instituições de Wall Street oferecem respostas completamente diferentes.

Estímulo fiscal vs. aperto monetário, o lado do peso do iene

Analistas do JPMorgan e do Barclays concordam: a política fiscal expansionista do novo governo japonês será o fator-chave para pressionar o iene para baixo.

As medidas fiscais ativas do primeiro-ministro Fumio Kishida, destinadas a estimular o crescimento econômico, têm efeitos colaterais evidentes — esse tipo de política tende a elevar as expectativas de inflação doméstica, enfraquecendo assim a atratividade do iene no mercado cambial internacional. Ainda mais complicado, a expectativa de aumento de taxas pelo Banco do Japão já foi amplamente assimilada pelo mercado, limitando o espaço para novos aumentos e dificultando o suporte efetivo ao iene.

Nesse contexto, o JPMorgan prevê que o USD/JPY atingirá 157 no início de 2026, subindo ainda mais para 164 até o final do ano. A previsão do Barclays é mais moderada, esperando que chegue a 158 até o fim do período.

Divergência na política monetária pode trazer oportunidade de reversão

Por outro lado, os otimistas também estão presentes. Nomura Securities e Citibank acreditam que, com o Federal Reserve continuando a cortar juros e o Banco do Japão elevando as taxas gradualmente, a divergência nas políticas monetárias sustentará a valorização do iene.

A lógica da Nomura é que, à medida que a depreciação do iene se intensifica, ela agravará os preços de importação do Japão, provocando uma pressão inflacionária mais severa, o que representará um grande desafio para o governo, forçando os decisores a serem mais tolerantes com o aumento de juros do banco central. Além disso, ao se aproximar do nível psicológico de 160 no USD/JPY, a expectativa de intervenção cambial por parte do governo japonês aumentará, limitando a queda do iene. Com base nessa lógica, a Nomura projeta que o USD/JPY recuará para 140 até o final de 2026.

A Citibank usa uma estrutura mais simples para apoiar a valorização do iene: o ciclo de aumento de juros do banco central versus o ciclo de corte de juros do Federal Reserve, levando o USD/JPY a cair para 142 até o final do período.

Previsão em forma de “S” do moderado

Morgan Stanley e Bank of America apresentam cenários mais dramáticos. A Morgan Stanley acredita que, na primeira metade de 2026, com a desaceleração da economia americana, o USD/JPY cairá para 140, mas, se a recuperação econômica dos EUA se iniciar na segunda metade, as operações de arbitragem reativarão o movimento de depreciação do iene, levando-o a uma recuperação para 147 até o final do ano.

A visão do Bank of America é um pouco diferente, prevendo que o USD/JPY ultrapassará o pico de 160 no primeiro trimestre, entrando em um ciclo de queda, estabilizando-se em torno de 155 até o final do período.

A verdade por trás do movimento do mercado

Essas divergências nas previsões refletem, essencialmente, diferentes avaliações sobre questões centrais: a sustentabilidade da política fiscal do Japão, a firmeza do caminho da política do banco central e a direção do ciclo econômico global. É muito provável que o USD/JPY em 2026 repita a montanha-russa de 2025, oscilando dentro de uma faixa ampla de 140 a 164.

Para os investidores, isso representa tanto risco quanto oportunidade. Dominar com precisão os picos e vales da taxa de câmbio, posicionando-se para vender na alta ou comprar na baixa, será a estratégia central para lidar com a volatilidade do iene.