2026年 do yen em alta e baixa: previsões institucionais divergentes, para onde vai a taxa de câmbio

Em 2025, o dólar/iene experienciou uma volatilidade intensa, com a redução de taxas pelo Federal Reserve, o aumento de taxas pelo Banco do Japão e mudanças na política governamental japonesa a impulsionar a trajetória cambial. Entrando em 2026, as opiniões no Wall Street sobre o futuro do iene tornaram-se claramente divididas, com posições de compra e venda cada uma defendendo seus argumentos, e uma faixa de previsão que varia de 140 a 164 refletindo a incerteza do mercado.

Campo dos vendedores a descoberto: estímulos fiscais aumentarão a pressão de depreciação do iene

Liderados pelo JPMorgan e pelo Barclays, os vendedores a descoberto acreditam que a política fiscal expansionista do novo governo japonês será o principal fator de arrasto para o iene. O JPMorgan aponta que as medidas fiscais ativas da primeira-ministra Sanae Takaichi continuarão a pressionar para baixo a avaliação do iene, enquanto as expectativas de aumento de taxas pelo Banco do Japão já foram digeridas pelo mercado, sustentando a tendência de depreciação. A previsão é que, no início de 2026, o dólar/iene atinja 157, e chegue a 164 no final do ano.

A visão do Barclays é ainda mais pessimista, acreditando que a combinação de política fiscal expansionista e política monetária dovish continuará a pressionar o iene, com uma previsão de que o dólar/iene ultrapasse 158 até o final do ano. O consenso dessas duas instituições é que, enquanto a direção da política permanecer inalterada, a tendência de depreciação do iene será difícil de reverter.

Campo dos compradores a descoberto: ciclo de aumento de taxas e expectativas de intervenção sustentam a recuperação do iene

Contrariando os vendedores, Nomura Securities e Citibank acreditam que o iene possui potencial claro de recuperação. A Nomura aponta que uma maior depreciação do iene agravaria a inflação, criando pressão política sobre o governo, que apoiaria o aumento de taxas pelo Banco do Japão. Além disso, se o dólar/iene se aproximar de 160, as expectativas de intervenção cambial aumentarão, limitando efetivamente o espaço para a depreciação do iene. Com base nisso, a Nomura prevê que, no final de 2026, o dólar/iene recuará para 140.

A análise do Citibank foca na redução do diferencial de juros, já que o Banco do Japão continuará a aumentar taxas de forma gradual enquanto o Federal Reserve reduzirá as suas, o que atrairá fluxos de capital de volta ao Japão, apoiando a valorização do iene. Sua previsão para o final do ano é de 142 para o dólar/iene.

Uma terceira visão: oportunidades de operações de faixa

Morgan Stanley e Bank of America preveem que o iene apresentará movimentos de faixa. A Morgan Stanley acredita que, na primeira metade de 2026, a desaceleração da economia americana levará o dólar/iene a cair para 140, mas na segunda metade, a recuperação econômica reativará operações de arbitragem, levando a uma recuperação para 147 até o final do ano. A previsão do Bank of America é mais variável, esperando que o par atinja 160 no primeiro trimestre, depois diminua gradualmente, estabilizando-se em torno de 155 no final do período.

Lições de investimento em meio a uma mistura de posições de compra e venda

A direção do câmbio do iene em 2026 dependerá de três variáveis principais: a intensidade da política fiscal do Japão, o ritmo de aumento de taxas pelo Banco do Japão e o andamento do corte de taxas pelo Federal Reserve. A faixa de previsão de 140 a 164 indica que o dólar/iene poderá repetir as altas volatilidades de 2025, permitindo aos investidores operarem com base em análise técnica e fundamental, vendendo na alta ou comprando na baixa, com oportunidades de operação em ambos os lados.