## O ouro está silenciosamente a regressar ao palco das moedas globais

O sistema monetário mais controverso da história financeira contemporânea está a passar por uma silenciosa revitalização. Cada vez mais sinais indicam que os bancos centrais e os participantes do mercado em todo o mundo estão a reconsiderar o padrão-ouro, que foi amplamente rejeitado. Esta não é uma mudança repentina, mas um processo inevitável impulsionado por lógicas económicas profundas e dificuldades reais.

### As raízes políticas do desaparecimento do padrão-ouro

Para compreender por que motivo o padrão-ouro foi abandonado, é necessário retroceder aos anos 1930. Na altura, Franklin D. Roosevelt enfrentou o impacto da Grande Depressão, e a Lei de Reserva Federal estipulou que os bancos centrais deviam possuir ouro suficiente para suportar pelo menos 40% do papel-moeda em circulação. Com as reservas de ouro a aproximar-se do limite, isto tornou-se um obstáculo para a expansão da oferta monetária pelo governo.

A solução do governo de Roosevelt foi confiscar ouro privado e aumentar o preço oficial de 20,67 dólares por onça para 35 dólares, uma medida que fez o valor do ouro no balanço do Federal Reserve disparar 69%. Assim, o banco central obteve mais espaço para imprimir dinheiro. Em 1972, o presidente Nixon cortou definitivamente a última ligação do dólar ao ouro.

**Na essência, abdicar do padrão-ouro foi uma escolha do governo para ampliar o poder.** O padrão-ouro limitava a criação de moeda, o que constituía uma restrição para as classes políticas que buscavam uma expansão contínua. A economia dos EUA, durante 180 anos ligados ao ouro, alcançou o maior crescimento de longo prazo da história, sem sofrer uma inflação severa. Mas, após o desligamento do dólar do ouro, a taxa média de crescimento económico dos EUA caiu cerca de um terço — esse “custo” acabou por ser suportado pelas famílias comuns.

### A crise descontrolada de dívida e confiança na moeda

O sistema de moeda fiduciária libertou o impulso de gastos do governo, cujas consequências começaram a emergir. A dívida global já atingiu 300 trilhões de dólares, o que equivale a três vezes o Produto Interno Bruto mundial. A dívida interna dos EUA também atingiu níveis históricos, e grande parte do crescimento económico dos últimos 18 meses veio do consumo com cartões de crédito.

É precisamente esse crescimento insustentável da dívida que começou a fazer os países reconsiderar a solidez da base monetária.

### Os sinais por trás da febre do ouro dos bancos centrais

A mudança mais evidente manifesta-se na ação de compra de ouro pelos bancos centrais. Em 2022, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais atingiram 1.136 toneladas, o maior valor desde 1950. Em 2023, os bancos centrais continuaram nesta tendência, com compras líquidas de 1.037 toneladas, sendo o segundo ano consecutivo acima de 1.000 toneladas.

Os principais impulsionadores desta onda de aquisições foram bancos centrais de mercados emergentes como China, Índia, Rússia e Turquia. As suas ações refletem uma profunda desconfiança no valor a longo prazo do dólar e uma necessidade prática de estabelecer um sistema monetário alternativo.

### Os experimentos monetários das economias emergentes

As ações dos países do BRICS merecem especial atenção. Este grupo expandiu-se de cinco países originais (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul) para um grupo de dez até 2024, com mais de 40 países a solicitar adesão. Os BRICS estão a explorar a criação de sistemas de pagamento alternativos, ao mesmo tempo que procuram diminuir a dominação do dólar no comércio global.

A Índia começou até a experimentar a emissão de títulos governamentais baseados em ouro. Mesmo o Zimbabué, assolado por uma inflação galopante, voltou-se para o ouro como reserva de valor. Apesar de estas iniciativas serem ainda de escala limitada, refletem uma tendência clara — o mercado está a migrar do dólar para ativos com valor intrínseco, sendo o ouro a opção mais lógica.

### O papel das criptomoedas

A contínua ascensão do mercado de criptomoedas é também um sinal importante. Este interesse generalizado por ativos digitais representa, na sua essência, uma busca por alternativas e uma tentativa de salvamento num contexto de deterioração da confiança na moeda fiduciária.

### Os efeitos económicos do retorno ao padrão-ouro

Se o mundo realmente se mover para um sistema monetário ancorado no ouro, as consequências económicas serão profundas. Em primeiro lugar, o preço do ouro enfrentará uma pressão de subida significativa. O analista financeiro Jim Rickards calcula que, para suportar completamente o sistema monetário global com ouro, o preço do ouro poderia precisar estabilizar-se em cerca de 27.000 dólares por onça — várias vezes o preço atual.

Em segundo lugar, a revitalização do padrão-ouro enfrentará resistência considerável, especialmente de instituições políticas e financeiras que dependem da capacidade ilimitada de criar moeda. No entanto, a lógica histórica sempre foi determinada pela realidade económica: quando o sistema de moeda fiduciária enfrenta uma crise de confiança, é inevitável a necessidade de uma medida de valor objetiva para restabelecer a ordem. O ouro tem uma história de 5.000 anos como moeda, e o seu regresso a esse papel é uma consequência inevitável, não uma casualidade.

Por fim, a lógica económica e as forças do mercado sempre conseguem superar a resistência política. A revitalização do padrão-ouro não é uma nostalgia idealista, mas uma consequência inevitável das dificuldades reais.