Por que os aplicativos de criptografia estão a transformar-se numa «infraestrutura invisível»

A teoria do Protocolo Gordo de Joel Monero em 2016, a teoria da Aplicação Gorda de Weshti em 2022—a indústria de criptomoedas tem constantemente buscado modelos de acumulação de valor. Mas, em 2025, este setor encontra-se numa encruzilhada decisiva. As aplicações de criptomoedas estão a tornar-se produtos padrão, indistinguíveis.

Limites da otimização de infraestrutura e a lei dos rendimentos decrescentes

Até agora, a indústria tem investido recursos massivos na melhoria de infraestrutura e tecnologia. Inovações nos algoritmos de Automated Market Makers (AMM), refinamento dos mecanismos de liquidação, redução de custos de provas de conhecimento zero—os avanços técnicos são incontáveis.

Porém, a realidade é dura. Uma redução de um ponto base no custo de dados de oráculos, um aumento de 10 pontos base nas taxas de empréstimo, melhorias na precisão de preços em exchanges descentralizadas—nenhuma dessas melhorias motiva significativamente os usuários.

O que os usuários realmente desejam é uma interface familiar. As vantagens técnicas “invisíveis” não melhoram a experiência do usuário.

Era da dominação do front-end

Este fenômeno é evidente na linha de frente da indústria. Aplicações principais como Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid estão a concentrar recursos em parcerias B2B.

A estratégia deles é simples, mas eficaz: em vez de adaptar novos usuários a processos on-chain complexos, optam por atuar como “serviços de infraestrutura transparentes” por trás de outras plataformas.

Mais concretamente, é mais realista instalar um plugin de navegador para 25 milhões de novos usuários, ao invés de exigir gestão de chaves privadas, ou integrar uma “função de rendimento” em plataformas existentes como Robinhood, levando os ativos dos usuários diretamente ao mercado de empréstimos próprio. Integração e parcerias são vencedoras. Canais de distribuição serão, no final, os vencedores. O front-end será o vencedor.

O futuro segundo o modelo Coinbase

Este padrão é exemplificado claramente pelo caso Coinbase. Os usuários tomam emprestado USDC usando Bitcoin (cbBTC) na plataforma, com o cbBTC como garantia. Este fluxo de transações alimenta o mercado de empréstimos Morpho na cadeia Base.

Curiosamente, Aave e Fluid na mesma cadeia Base oferecem taxas de juros mais favoráveis para empréstimos de stablecoins garantidos por cbBTC. Mas a razão pela qual Morpho mantém sua dominância de mercado é clara—os usuários da Coinbase estão dispostos a pagar custos adicionais pela conveniência de operações visíveis.

Nem todas as aplicações irão sucumbir

Contudo, nem todas as aplicações irão se contentar com uma “infraestrutura invisível”. Algumas focam no setor B2C, sem depender de B2B2C. Mas elas terão que passar por uma reestruturação fundamental.

Repriorização de núcleo. Redesenho da lógica de receita. Reconstrução de barreiras competitivas. Otimização de marketing e estratégias de crescimento. Compreensão profunda das rotas de entrada dos usuários no universo cripto—todos esses passos serão essenciais.

Mudança de paradigma na distribuição de valor

A infraestrutura de aplicações não perderá seu valor. Pelo contrário, as plataformas front-end que controlam o tráfego real de usuários irão monopolizar uma fatia maior do valor.

As futuras barreiras de competição não se basearão em liquidez ou experiências nativas de criptomoedas. Haverá uma mudança para uma estrutura de competição focada na capacidade de distribuição.