Ponto de viragem na infraestrutura financeira de blockchain: Como JPMD e MONY indicam as mudanças estruturais para 2025

A escala financeira acelera a onchainização

Na segunda metade de 2025, os depósitos comerciais, que anteriormente estavam limitados a sistemas bancários internos fechados, avançaram para a fase de operação prática numa blockchain pública. O suporte às atividades de liquidação a nível institucional com o JPM Coin (JPMD), produto tokenizado do JPMorgan Chase na rede Ethereum Layer 2 Base, oferecida pela Coinbase, representa uma mudança histórica na infraestrutura financeira.

O que está por trás disso é a escala avassaladora do balanço patrimonial. Segundo o relatório de 2024 do JPMorgan Chase, o total de depósitos atingiu 2,406032 trilhões de dólares, e mesmo uma pequena proporção de pagamentos de depósitos migrando para a blockchain superaria o mercado atual de títulos do governo tokenizados e fundos do mercado monetário. De acordo com estatísticas do Federal Reserve, até dezembro de 2025, o sistema bancário comercial dos EUA totalizava cerca de 18,5185793 trilhões de dólares em depósitos.

Integração de eficiência de liquidação e conformidade

A diferença essencial entre tokens de depósito e stablecoins reside na sua natureza jurídica. Enquanto as stablecoins são ativos fora do sistema bancário, os tokens de depósito representam uma reivindicação direta sobre os depósitos de bancos comerciais, integrando-se naturalmente ao quadro regulatório existente e às normas contábeis.

Com a implementação do JPMD, essa distinção teórica foi concretizada na operação real. Segundo divulgação de 12 de novembro de 2025, o JPMD entrou em operação plena na Base, com Mastercard, Coinbase e B2C2 participando na primeira transação de teste, estabelecendo um mecanismo de liquidação onchain 24/7. Clientes registrados na whitelist podem realizar pagamentos, liquidações de margem e transferências de garantias totalmente onchain.

Integração de ativos de receita e conclusão da estrutura financeira

A estrutura de fundos onchain tradicionais enfrentava o problema de ausência de fontes de receita confiáveis. Essa questão foi resolvida com o anúncio do MONY em 15 de dezembro de 2025. O My OnChain Net Yield Fund (MONY), lançado pela gestora de ativos do JPMorgan Chase, é o primeiro fundo de mercado monetário tokenizado emitido na rede pública Ethereum.

O MONY é constituído como um fundo privado (e), aberto a investidores qualificados, com ativos limitados a títulos do Tesouro dos EUA e operações de recompra. Com um investimento inicial de 100 milhões de dólares fornecido pelo JPMorgan Chase, os investidores podem manter ativos de receita denominados em dólares diretamente na blockchain, dentro de um quadro de conformidade.

Progresso quantitativo do mercado RWA como prova de mudança qualitativa

Dados de mercado indicam que o RWA já ultrapassou a fase de prova de conceito. Segundo a agregação do RWA.xyz, até 25 de dezembro de 2025, o valor total de ativos distribuídos de RWA onchain atingiu 19,1 bilhões de dólares, com um valor representativo de ativos de 414,66 bilhões de dólares, participando 592.638 detentores.

No segmento de ativos de dívida governamental, mais próximo de uma gestão de caixa, o valor total de títulos do Tesouro tokenizados onchain atingiu 9 bilhões de dólares, com 62 tipos de ativos detidos por 59.214 titulares. A taxa de retorno anualizada de 7 dias é de 3,82%, quase equiparando-se às ferramentas tradicionais de gestão de caixa e suas funções.

A inevitabilidade da estratégia de eficiência do sistema financeiro

Essa mudança, concentrada em 2025, não é por acaso, mas uma resposta às demandas estruturais do sistema bancário. Em um sistema com mais de 18 trilhões de dólares, os desafios de melhorar a eficiência de liquidação, suportar operações 24/7 e aumentar a reutilização de garantias incentivam a adoção de tecnologia blockchain.

A emergência de tokens de depósito e fundos de mercado monetário tokenizados deve ser entendida não como experimentos tecnológicos, mas como escolhas pragmáticas feitas pelo setor financeiro tradicional para otimizar eficiência e estrutura.

Processo de integração da infraestrutura financeira onchain

Ao observar JPMD e MONY de forma integrada, percebe-se que não se trata de lançamentos de produtos isolados, mas da construção de uma estrutura financeira onchain institucional clara.

Tokens de depósito convertem passivos bancários numa camada de cash onchain que opera 24/7, enquanto fundos de mercado monetário tokenizados fornecem ativos de receita de baixo risco em dólares dentro do mesmo ambiente de conformidade, e o crescente pool de títulos do Tesouro tokenizados funciona como garantia e base de liquidez — a integração desses elementos completa a infraestrutura financeira onchain.

Desde novembro até dezembro de 2025, essa série de movimentos envia um sinal claro. Os ativos do mundo real evoluem de “objetivos de tokenização” para “componentes de um sistema financeiro operando de forma contínua em ambientes de blockchain pública”, sendo incorporados na liquidação institucional, gestão de caixa e lógica de alocação de ativos.