O colapso do Bitcoin em outubro de 2025: quando uma notícia se torna uma avalanche

O que deveria ter sido um “Uptober” memorável transformou-se numa capítulo sombrio da história das criptomoedas. Entre 5 e 7 de outubro de 2025, o Bitcoin atingiu picos extraordinários entre 124.000 e 126.000 dólares, consolidando anos de valorização. No entanto, em menos de um mês, a dinâmica sinónimo de corrida ao alívio virou-se radicalmente. Até ao final de novembro, o mercado tinha eliminado cerca de um terço do valor acumulado e mais de 1 trilião de dólares em capitalização total. Hoje, em janeiro de 2026, o BTC oscila em torno de 91.220 dólares, permanecendo quase 28% abaixo desses máximos.

O evento do fim de semana negro: como 24 horas abalaram os mercados

O verdadeiro ponto de ruptura manifestou-se no fim de semana entre 10 e 12 de outubro. Num período de tempo muito curto, o Bitcoin caiu abaixo de 105.000 dólares. O Ethereum sofreu uma queda de 11-12%, enquanto as altcoins registaram perdas entre 40 e 70%, com alguns ativos menos líquidos a quase colapsar totalmente em flash crashes fulminantes.

Não se tratou de uma simples correção de mercado. O evento representa antes um episódio brutal de desmobilização forçada que expôs todas as fragilidades estruturais subjacentes a um sistema ainda demasiado dependente da alavancagem. Em menos de 24 horas, liquidações automáticas afetaram posições alavancadas num volume entre 17 e 19 mil milhões de dólares, arrastando consigo cerca de 1,6 milhões de traders em todo o mundo.

A faísca política e a pólvora subjacente

O elemento catalisador imediato foi externo ao mundo das criptomoedas: o anúncio surpresa de tarifas até 100% sobre as importações chinesas pela administração Trump desencadeou uma onda de aversão ao risco nos mercados globais. As criptomoedas, ativos notoriamente sensíveis às mudanças de sentimento, colocaram-se na linha da frente.

No entanto, atribuir toda a queda a uma única notícia seria redutor. Essa comunicação foi apenas a faísca; a carga explosiva já estava em posição há meses.

O mercado estava a descontar uma tensão não resolvida: de um lado, uma narrativa de super ciclo de alta construída na perspetiva de um “dinheiro fácil” pela Federal Reserve, do outro, sinais macroeconómicos contraditórios e comunicações cautelosas por parte das autoridades. No meio deste equilíbrio precário, o uso massivo da alavancagem tornou todo o ecossistema extremamente vulnerável.

Um segundo elemento, muitas vezes subestimado, é de natureza psicológica. Durante meses, o discurso dominante girava em torno do Bitcoin acima de 150.000 dólares e de capitalizações cripto entre 5 e 10 triliões. Muitos traders estavam convencidos da inevitabilidade desse percurso, reduzindo a incerteza ao mero timing. Quando os preços contrariaram essas expectativas, a disparidade entre “narrativa” e “realidade” transformou-se em pânico generalizado, alimentado sobretudo por quem tinha acumulado posições na fase de máxima euforia.

Os cenários para o final de 2025 e além

Ao analisar as perspetivas para as semanas seguintes, é mais útil falar de cenários probabilísticos do que de previsões definitivas.

Cenário de alta moderada: O mercado absorve gradualmente o choque através de um lento retorno à acumulação por parte dos detentores de longo prazo. Estratégias de reequilíbrio aumentam a exposição ao Bitcoin e às grandes capitais em detrimento das altcoins mais especulativas.

Cenário lateral: O mercado deixa de precipitar-se mas tem dificuldades em subir. É a fase em que os traders de curto prazo sofrem mais, entre sinais falsos e volatilidade intradiária sem verdadeira direção de médio prazo.

Cenário de baixa: Uma nova fase de queda veria o Bitcoin testar com mais convicção a zona entre 70.000 e 80.000 dólares, enquanto o setor das altcoins permaneceria deprimido e sem catalisadores positivos no curto prazo.

A realidade muitas vezes move-se segundo uma combinação dinâmica destes cenários, com recuperações parciais alternadas a fases de congestão, tudo condicionado pelos movimentos do Fed, do BCE e por desenvolvimentos geopolíticos.

O que ensinam os dados históricos: a sazonalidade de final de ano

Da análise da sazonalidade mensal do Bitcoin de 2017 a 2024, emerge que o período final do ano tende historicamente a ser favorável, embora com uma volatilidade significativa. Olhando aos anos individuais, nota-se a alternância entre trimestres finais marcados por fortes rallys e outros com quedas notáveis. A anomalia de outubro de 2025 sai da norma estatística, tornando as próximas semanas ainda mais incertas do ponto de vista previsionista.

O papel novo dos capitais institucionais

Em relação aos ciclos anteriores, esta fase apresenta um elemento estrutural diferente: a presença consolidada de capital institucional. Os fundos que em 2021-2022 abordavam as criptomoedas quase exclusivamente de uma perspetiva especulativa agora as integram em estratégias macro mais amplas de diversificação.

Embora a queda de outubro tenha sido severa, os sinais provenientes dos principais desks sugerem reequilíbrios táticos em vez de saídas definitivas do ativo. O incidente, no entanto, chamou a atenção dos reguladores. As autoridades já empenhadas em quadros regulatórios para ETFs spot e stablecoins veem o que aconteceu como uma confirmação de que a regulamentação não é mais uma questão de “se” mas de “como”, preservando ao mesmo tempo a inovação. Surgem propostas para maior transparência na alavancagem, requisitos de gestão de risco mais rígidos para as exchanges e padrões de reporting uniformes.

O que aprender de outubro de 2025

O colapso de outubro não representa apenas um capítulo da habitual volatilidade cripto. Pela escala, origens e implicações, constitui um teste crucial da maturidade do setor. Demonstrou como um choque político pode propagar-se em minutos através de um ecossistema globalizado e altamente interligado, ainda dominado por dinâmicas agressivas de alavancagem.

Ao mesmo tempo, confirmou que o mercado mantém liquidez e operacionalidade mesmo sob pressão extrema, e que a presença de players institucionais tende a mitigar a abordagem “tudo ou nada” do passado, substituindo-a por processos de reequilíbrio mais graduais.

Para quem investe neste espaço, a prioridade não é prever o preço exato do Bitcoin no final do ano, mas compreender a natureza da fase em curso. Existe um risco concreto de novos choques alimentados pela incerteza macro e geopolítica. Ao mesmo tempo, a queda acelerou a seleção natural entre projetos sólidos e pura especulação, uma diferenciação que o mercado adiava há algum tempo.

As criptomoedas continuam a ser ativos de altíssimo risco onde a alavancagem deve ser gerida com extrema prudência, especialmente quando o contexto macro é complexo. A volatilidade não é uma exceção, mas uma característica estrutural do ciclo cripto. Quem decide manter exposição deve fazê-lo com horizontes temporais claros, disciplina rigorosa no controlo do risco, e consciência de que momentos como outubro de 2025 não são anomalias, mas componentes intrínsecos deste mercado.