Mercado de Minério de Ferro 2026: Surto de Oferta Encontra Demanda Fraca enquanto os Preços Enfrentam Pressão Descendente

A perspetiva do preço do minério de ferro para 2026 apresenta um quadro misto. Embora os preços tenham recuperado após as mínimas de setembro de 2024, espera-se que o ímpeto enfraqueça significativamente no próximo ano, à medida que a capacidade crescente das minas colide com uma procura global mais fraca. De acordo com análises de mercado, o preço do minério de ferro está projetado para cair abaixo do limiar de US$100 por tonelada métrica ™, com estimativas de consenso variando entre US$94 e US$98 por TM para o ano completo.

A Jornada do Preço do Minério de Ferro até 2025

O metal base teve um ano volátil. As negociações começaram em US$99,44 por TM no início de janeiro, subindo para US$107,26 até meados de fevereiro antes de recuar com a chegada da primavera. O mercado sofreu uma correção significativa em abril, quando os receios de tarifas geopolíticas desencadearam uma queda mais ampla das commodities, empurrando os preços para perto de US$99 antes de uma recuperação breve. O pior ainda estava por vir—até 1 de julho, os preços do minério de ferro tinham caído para uma baixa anual de US$93,41, refletindo uma fraqueza persistente nos mercados imobiliários chineses e preocupações globais de manufatura.

A recuperação chegou no terceiro trimestre. Os preços recuperaram-se acima de US$100 até agosto e atingiram US$106,08 em setembro. O último trimestre manteve-se dentro de um intervalo, com preços oscilando entre US$104 e US$107,88 antes de se estabilizarem em torno de US$106,13 no final do ano.

Compreendendo os Obstáculos à Procura

A principal pressão sobre os preços do minério de ferro decorre do colapso contínuo do setor imobiliário na China. Desde que os principais construtores declararam falência em 2021 após acumularem dívidas massivas, os estímulos governamentais não conseguiram estabilizar o mercado. Isto importa enormemente porque a construção representa aproximadamente 50% do consumo global de aço, e a China domina a produção mundial de aço, apesar de não possuir fornecimentos domésticos suficientes de minério de ferro.

Para complicar, a mudança de política da China em direção à manufatura e tecnologia—afastando-se do investimento em ativos fixos—está a diminuir a procura de aço a longo prazo. Embora a produção de aço orientada para exportação para o Sudeste Asiático, Oriente Médio e África tenha parcialmente compensado a fraqueza doméstica, esse efeito pode ter uma duração limitada.

A Transição para Fornos de Arco Elétrico

Uma tendência estrutural que está a remodelar a procura de minério de ferro é a mudança para fornos de arco elétrico (EAF), acelerada pelas políticas climáticas. A capacidade de EAF na China atualmente representa 12% da produção de aço e projeta-se que atinja 18% até ao início dos anos 2030, à medida que o país persegue limites de emissões. O Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira da UE, em vigor a partir de 1 de janeiro de 2026, também está a impulsionar os fabricantes de aço a adotarem métodos de produção com menor carbono.

A questão crítica: as instalações de EAF usam sucata de aço, não minério de ferro bruto. Países que expandem a produção de aço—Índia, Rússia, Brasil—são autossuficientes em minério de ferro e não importam. Esta mudança estrutural cria uma resistência fundamental aos preços do minério de ferro, independentemente da procura geral de aço.

Choque de Oferta de Simandou

O desenvolvimento que muda o jogo é a mina de Simandou, na Guiné, que começou a enviar cargas em dezembro de 2024. Com 65% de teor de ferro—um dos mais altos do mundo—Simandou está a aumentar para 15-20 milhões de TM por ano até 2026 e 40-50 milhões de TM até 2027. A propriedade está dividida entre Rio Tinto/Chinalco/Guiné e um consórcio chinês-singapurense que controla os blocos um e dois.

Este influxo de oferta tem implicações estratégicas. Durante 15 anos, a China tentou diversificar além dos produtores australianos. Simandou finalmente oferece essa oportunidade, remodelando fundamentalmente as cadeias de abastecimento regionais. A nova produção será um fator determinante nos movimentos de preços do minério de ferro ao longo de 2026.

Impactos Tarifários: Limitados Mas Incertos

As tarifas dos EUA representam um risco mínimo direto para os mercados de minério de ferro. Embora a procura de aço americana exceda a capacidade doméstica, as importações chinesas permanecem insignificantes nesse setor. O Canadá e o Brasil enfrentam tarifas de aço (25% e 50% respetivamente), mas ambos têm isenções para pelotas de minério de ferro—embora as renegociações do CUSMA em 2026 introduzam incerteza.

O CBAM da Europa apresenta uma pressão mais sistémica, potencialmente incentivando os produtores a mudarem os métodos de fabricação e a obterem materiais de forma estratégica—outro fator que favorece o acesso da China a novas fontes de fornecimento.

Perspetiva para 2026: Preços Sob Ameaça

As previsões de consenso sugerem que os preços do minério de ferro terão dificuldades em 2026. A primeira metade pode beneficiar de padrões sazonais de procura, potencialmente mantendo-se entre US$100-105 por TM, mas espera-se que a segunda metade se desfaça, com os preços a cair para US$90s à medida que as rampas de Simandou aceleram a oferta exatamente quando a procura permanece fraca.

A trajetória do preço do minério de ferro depende de três variáveis: a continuação da fraqueza na procura de construção na China, o ritmo de adoção do EAF globalmente, e quão agressivamente Simandou aumenta a produção. Com o impulso do lado da oferta a crescer enquanto os ventos favoráveis do lado da procura desaparecem, o risco de baixa parece assimétrico.