A expectativa de redução de juros em alta impulsiona o dólar a continuar a enfraquecer, com uma mudança perceptível nas expectativas do mercado

O dólar não conseguiu recuperar após atingir recentemente o seu ponto mais baixo em cinco semanas, continuando sob pressão. Por trás deste fenómeno está uma reavaliação do mercado quanto às perspetivas de redução de juros. Com a divulgação de dados económicos importantes e sinais de política, os investidores mudaram significativamente a sua postura em relação à direção futura da política do Federal Reserve, com as expectativas de redução de juros a começarem a aquecer.

Dados económicos mais fracos reforçam fortemente as expectativas de redução de juros

Uma série de indicadores económicos americanos recentemente divulgados mostram sinais claros de fraqueza. O relatório de emprego do setor privado ADP ficou aquém das expectativas, o que indica que o ritmo de crescimento do mercado de trabalho dos EUA pode estar a desacelerar. Ao mesmo tempo, os dados do ISM para o setor de serviços também enviaram sinais positivos — a pressão sobre os preços diminuiu de forma evidente, o que sugere que a pressão inflacionária pode estar a diminuir. A combinação destes dois relatórios aumentou significativamente a avaliação do mercado sobre a possibilidade de uma futura redução de juros.

O dólar enfrenta dificuldades sob múltiplas pressões

A fraqueza do dólar deve-se diretamente ao aumento das expectativas de redução de juros. Quando as expectativas de corte de juros aumentam, o suporte do elevado juro para o dólar enfraquece. As perspetivas para os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA tornaram-se sombrias, com uma diminuição na atratividade, o que pressiona ativos de alto rendimento como o dólar. Além disso, sinais políticos também reforçam esta expectativa — as declarações de Trump sobre o próximo presidente do Federal Reserve reforçam ainda mais as expectativas do mercado quanto à mudança de política. A soma destes fatores torna inevitável que o dólar fique sob pressão.

A precificação do mercado mostra claramente que a redução de juros está prestes a tornar-se realidade

De acordo com os últimos dados da LSEG, o mercado já está a precificar a ação de redução de juros do Federal Reserve em dezembro: há uma probabilidade de 85% de que a redução se concretize. Este nível de precificação é muito superior às expectativas anteriores, refletindo plenamente o forte consenso dos participantes do mercado quanto à redução de juros. Quando as expectativas do mercado estão tão alinhadas, a política de redução de juros torna-se quase inevitável.

A fraqueza do dólar é precisamente um retrato desta mudança de expectativa. Quando as expectativas de corte de juros aumentam e o consenso dos participantes do mercado muda, o dólar inevitavelmente enfrenta pressão. Este processo não só reflete as mudanças nos fundamentos económicos, mas também demonstra uma profunda reavaliação das perspetivas de política.