Previsão do preço do ouro e cenário para 2030 sob a perspetiva de investimento a longo prazo

À medida que o sistema financeiro global sofre grandes perturbações, o interesse pelo ouro está a aumentar rapidamente. No último relatório de análise do mercado de ouro, “In Gold We Trust”, a Incrementum apresenta cenários interessantes de previsão de preços do ouro até ao final de 2030. Tradicionalmente, o ouro era considerado um ativo obsoleto, mas no atual ambiente económico de longo prazo, está a recuperar o destaque como uma opção de investimento estratégico.

Razões que sugerem um cenário otimista para os preços do ouro até 2030

De acordo com a análise da Incrementum, o mercado atual de ouro encontra-se na segunda fase de um mercado em alta segundo a teoria de Dow, ou seja, na fase de “participação generalizada dos investidores”. Nesta fase, a cobertura mediática torna-se favorável, o interesse especulativo aumenta e novos produtos financeiros são lançados continuamente.

Nos últimos cinco anos, o preço do ouro subiu 92%, enquanto o poder de compra real do dólar americano caiu 50%. Como dados fundamentais para a previsão do preço do ouro, registaram-se 43 máximos mensais no ano passado e, até ao final de abril deste ano, 22 atualizações de preço. Isto não é apenas uma subida de preço, mas indica uma mudança estrutural de confiança.

A visão tradicional considera que o ouro já está demasiado caro. No entanto, a longo prazo, os modelos de previsão de preço do ouro sugerem conclusões diferentes. Segundo a previsão do modelo da Incrementum de 2020, o cenário base indica que até ao final de 2030 o ouro poderá atingir cerca de 4.800 dólares, enquanto num cenário de inflação pode chegar a cerca de 8.900 dólares. Como o preço atual já supera a meta de médio prazo para o final de 2025, há uma forte possibilidade de que, dependendo da evolução económica nos próximos cinco anos, este cenário otimista se concretize.

A pressão de subida a longo prazo refletida pelos bancos centrais e pela oferta monetária

A base mais sólida para a previsão do preço do ouro é o comportamento dos bancos centrais. Desde 2009, estes têm vindo a comprar ouro de forma contínua, e esta tendência acelerou-se após o congelamento das reservas estrangeiras da Rússia em fevereiro de 2022. Surpreendentemente, nos últimos três anos, os bancos centrais adquiriram mais de 1.000 toneladas de ouro por ano, atingindo uma espécie de " hat-trick".

Segundo as estatísticas do World Gold Council, as reservas oficiais de ouro no mundo atingiram cerca de 36.252 toneladas em fevereiro de 2025, representando 22% das reservas de moeda estrangeira, o nível mais alto desde 1997, quase o dobro do valor de 2016, que era de 9%. A análise do Goldman Sachs prevê que, só na China, o país continuará a comprar ouro a uma taxa de cerca de 40 toneladas por mês, o que equivale a uma procura anual de quase 500 toneladas.

Do ponto de vista da oferta monetária, a pressão de subida a longo prazo também é evidente. Nos últimos 125 anos, a população dos EUA aumentou 4,5 vezes, enquanto a oferta monetária M2 expandiu-se 2.333 vezes. Nos países do G20, a oferta monetária cresce a uma taxa média anual de 7,4%, tendo passado de uma fase de contração para uma fase de expansão. Esta tendência de aumento da oferta monetária funciona como um fator estrutural que impulsiona o preço do ouro a longo prazo.

Nova estratégia de portfólio baseada na previsão do preço do ouro

Com a instabilidade do domínio do dólar, o aumento dos défices fiscais de vários países e as tensões geopolíticas, a tradicional carteira de 60% ações e 40% obrigações está a perder eficácia. A nova carteira de 60/40 proposta pela Incrementum reflete o ambiente económico moderno.

A nova alocação de ativos é a seguinte: 45% ações, 15% obrigações, 15% ouro (ativo de segurança), 10% “performance gold” (prata e ações de mineração), 10% commodities e 5% Bitcoin. Esta composição visa responder ao cenário de subida do preço do ouro, mantendo um equilíbrio que assegure a estabilidade global do portfólio.

Um conceito importante é o de “performance gold”. Historicamente, a prata e as ações de mineração tendem a seguir o ouro após os seus movimentos ascendentes. Nos anos 1970 e 2000, esses ativos periféricos proporcionaram retornos superiores ao do próprio ouro. Em ambientes de estagflação, a taxa de crescimento anual real média do ouro foi de 7,7%, enquanto a prata atingiu 28,6% e as ações de mineração 3,4%.

Papel do ouro e do Bitcoin na perspetiva de longo prazo

A integração das criptomoedas na previsão do preço do ouro é uma questão central na estratégia de investimento moderna. O Bitcoin é considerado complementar ao ouro. Com o aumento das tensões geopolíticas, a independência do Bitcoin como moeda descentralizada e a sua capacidade de transações transfronteiriças oferecem uma alternativa poderosa às moedas tradicionais.

Atualmente, o valor de mercado do Bitcoin é de cerca de 1,9 biliões de dólares (aproximadamente 94.200 dólares por BTC), representando cerca de 8% do valor de mercado do ouro, que é de aproximadamente 23 biliões de dólares. O relatório da Incrementum sugere que o Bitcoin poderá atingir 50% do valor de mercado do ouro até ao final de 2030, o que corresponderia a cerca de 900.000 dólares por BTC.

O crescimento do ouro a longo prazo e do Bitcoin reforçam-se mutuamente. Sob o lema “a concorrência estimula os negócios”, a combinação de ambos os ativos, ajustada ao risco, tem maior potencial de desempenho superior em comparação com investimentos isolados.

Gestão de riscos a longo prazo e resposta a ajustes de curto prazo

Embora a probabilidade de concretização do cenário otimista para o preço do ouro seja elevada, existem desafios de curto prazo. Apesar de a tendência de longo prazo ser de subida, fatores de risco podem provocar ajustes temporários.

Se a procura dos bancos centrais diminuir inesperadamente de uma média trimestral de 250 toneladas, a base de procura estrutural poderá ser abalada. Além disso, a redução de posições especulativas, a recuperação do dólar e a diminuição do prémio geopolítico podem atuar como fatores de ajuste. Tecnicamente, o preço do ouro poderá cair até cerca de 2.800 dólares a curto prazo.

Contudo, estes ajustes não ameaçam a tendência de subida de longo prazo do ouro, podendo ser considerados fases de estabilização de um mercado em alta. Para os investidores, o mais importante é manter uma perspetiva de longo prazo e desenvolver uma estratégia de gestão de risco consistente para responder às flutuações do mercado.

Ponto de viragem na ordem financeira e a recuperação do ouro

O relatório da Incrementum vê o momento atual não apenas como uma fase de aumento de preços, mas como um ponto de viragem na ordem financeira. As tendências de desindustrialização dos EUA, o crescimento insustentável dos défices fiscais, o surgimento de ativos não soberanos como o Bitcoin e a forte compra de ouro pelos bancos centrais indicam que o mundo está a passar por uma nova reestruturação financeira.

A longo prazo, o ouro poderá evoluir de um “estabilizador de portfólio” para um “ativo de pagamento supraestatal”. À medida que o sistema financeiro tradicional perde confiança, o ouro deixará de ser uma ferramenta de poder político e passará a ser uma reserva neutra, sem dívidas, baseada no comércio e na confiança.

Considerando a previsão otimista do preço do ouro e o ambiente atual do mercado, a importância do ouro na estratégia de investimento de longo prazo aumenta de forma segura. Para os investidores que já possuem ouro, a manutenção é aconselhável, e para os que pretendem entrar agora, o mercado continua a oferecer oportunidades atraentes.