Por que ações baratas como a Booking Holdings estão a negociar a um valor excecional neste momento

Quando as empresas anunciam desdobramentos de ações, a história mostra que o mercado costuma recompensar essa decisão. Desde o início dos anos 2010, ações que anunciaram desdobramentos tiveram retornos de aproximadamente 18,3% nos doze meses seguintes, em comparação com apenas 13,3% do índice de mercado amplo, com base em pesquisas do Bank of America, Bloomberg e Global Financial Data. No entanto, uma grande empresa de tecnologia de viagens contrariou totalmente essa tendência.

Booking Holdings (NASDAQ: BKNG) anunciou uma divisão de ações de 25 para 1 em meados de fevereiro, mas o preço das suas ações caiu cerca de 5% desde então. Isso representa uma desconexão intrigante — e potencialmente uma oportunidade significativa para investidores focados em valor que procuram ações baratas para comprar agora. O culpado? Uma preocupação esmagadora com a disrupção da inteligência artificial.

Por que o medo de IA criou um desconto injusto no mercado

Ferramentas de inteligência artificial voltadas para viagens assustaram alguns investidores. A perspectiva de chatbots alimentados por IA que podem planejar férias, reservar hotéis, organizar transporte e lidar com traduções levanta questões legítimas sobre se as plataformas tradicionais de viagens se tornarão obsoletas.

No entanto, essa preocupação superestima significativamente a capacidade da IA de replicar o que a Booking construiu ao longo de décadas. A empresa mantém uma rede formidável com 4,4 milhões de propriedades em 220 países até o final de 2025. Esse ecossistema inclui inúmeros hotéis boutique e operadores independentes de aluguel de temporada que dependem da plataforma da Booking para distribuição e gestão operacional. Construir uma rede semelhante exigiria anos de trabalho árduo para integrar e configurar novas listagens.

Além de acomodações, a Booking continua expandindo para serviços complementares — voos, aluguel de carros, transporte terrestre, passeios guiados e atividades, todos integrados na sua plataforma. A subsidiária OpenTable opera uma rede separada para reservas de restaurantes, principalmente na América do Norte. Essas ofertas diversificadas convergem através da iniciativa Connected Trip, que busca unir todos os componentes da jornada do viajante dentro de um único ecossistema.

Uma vantagem competitiva estrutural que o mercado subestima

O que realmente diferencia a Booking não é apenas sua escala de oferta — é o dado proprietário. A empresa possui décadas de informações de clientes acumuladas, continuamente complementadas por operadores de propriedades que compartilham padrões de reserva e feedback de hóspedes. Essa vantagem de dados de primeira mão permite à Booking desenvolver ferramentas de IA que são fundamentalmente superiores às assistentes de viagem genéricas, construídas sem acesso a informações tão ricas.

As transações do Connected Trip — onde os clientes reservam múltiplos componentes de viagem através das plataformas da Booking — aumentaram na faixa de 20% durante 2025. Essa métrica demonstra custos de troca de cliente em expansão e uma integração horizontal cada vez mais fluida. À medida que a tecnologia de IA amadurece e a concorrência se intensifica, essa aderência operacional se torna uma barreira inestimável.

A Booking já começou a integrar IA generativa na sua plataforma, lançando capacidades de busca em linguagem natural para descoberta e planejamento de viagens. Esses esforços ainda estão em estágio inicial, mas representam uma resposta competitiva genuína, não uma vulnerabilidade.

A realidade financeira contradiz o pessimismo do mercado

Deixando de lado a ansiedade com IA, o desempenho real do negócio da Booking tem sido notavelmente robusto. A empresa cresceu 13% na receita anual ao longo de 2025, impulsionada por uma expansão de 8% nas noites de quarto reservadas. Criticamente, uma iniciativa de redução de custos lançada em novembro de 2024 está impulsionando uma expansão substancial das margens, com lucros líquidos saltando 20% no ano.

A empresa utilizou capital excedente para recompras de ações, aumentando o crescimento do lucro por ação para 22% — superando significativamente a expansão da receita. A gestão projeta que essas eficiências de custos persistirão até 2026, embora a empresa pretenda reinvestir uma parte considerável dessas economias em prioridades estratégicas, incluindo desenvolvimento de IA generativa, expansão do Connected Trip, penetração no mercado asiático e crescimento internacional do OpenTable.

Apesar desses investimentos, a gestão espera que as margens EBITDA (uma métrica-chave de rentabilidade) se expandam cerca de 50 pontos base em 2026. Com o impulso contínuo do negócio principal — crescimento de reservas brutas de dois dígitos permanece intacto — a Booking deve manter uma expansão de receita semelhante.

Avaliações que exigem pessimismo extremo para justificar

A precificação atual das ações da Booking basicamente assume um cenário de colapso dos lucros. O índice preço-lucro futuro fica perto de 14x — realmente barato por qualquer padrão razoável. A orientação da gestão de crescimento de 15% no lucro por ação precisaria deteriorar-se de forma catastrófica para justificar essa avaliação.

Mesmo que concorrentes lancem com sucesso ferramentas de IA de viagem competitivas, as vantagens estruturais da Booking — profundidade de dados incomparável, redes de oferta consolidadas, forte reconhecimento de marca — devem protegê-la de uma deterioração significativa dos lucros. O índice preço-lucro sobre crescimento (PEG), abaixo de 1,0, indica um valor excepcional a longo prazo.

O argumento para aumentar posições agora

As condições atuais apresentam um momento convincente para considerar ações baratas no setor de viagens habilitado por tecnologia. A Booking representa exatamente esse perfil: um negócio de alta qualidade, gerando retornos financeiros sólidos, liderado por uma gestão experiente, negociando a avaliações que deixam uma margem enorme para erro.

O anúncio do desdobramento de ações, combinado com a incerteza do mercado mais amplo, criou uma ineficiência temporária. A história sugere que momentos assim geralmente recompensam investidores pacientes e racionais que reconhecem a diferença entre o medo temporário e a qualidade subjacente do negócio. Para aqueles que buscam exposição às tendências de viagem de longo prazo, aliadas à verdadeira integração de inteligência artificial, a avaliação atual da Booking merece consideração séria.