#创作者冲榜 Quanto tempo ainda durará o alto preço do petróleo? Será o fumo da guerra entre os EUA e o Irã ou o crepúsculo do dólar petrolífero?

No último semana de março de 2026, ao abrir o telemóvel, vê-se filas de abastecimento por toda parte. Por que é que todos estão na fila para abastecer? Os preços elevados do petróleo vão continuar? Vamos ver:
1. Por que os preços do petróleo começaram a disparar?
Estreito de Hormuz: a garganta da energia mundial, anteriormente responsável por cerca de 20% do consumo global de petróleo diário e 25% do gás natural liquefeito exportado por países do Golfo, que passam por esta passagem para entrar no Oceano Índico. Mas, com a escalada da guerra entre os EUA e o Irã no final de março, o Estreito de Hormuz transformou-se de uma das vias mais movimentadas do mundo na mais perigosa, com uma redução de 95% no tráfego de navios comerciais e um aumento de mais de 300% nos prémios de seguros de cruzeiros. Os armadores perderam confiança nesta rota de transporte de energia marítima, acreditando que não podem garantir uma saída segura ao entrar no estreito, levando à impossibilidade de exportação de petróleo por Arábia Saudita, Irã, Emirados Árabes Unidos, Kuwait e Iraque, e os preços do petróleo começaram a subir, ultrapassando os 100 dólares por barril.
2. Quando é que os preços do petróleo vão recuar?
Na verdade, ultrapassar os três dígitos nos preços do petróleo não é novidade nos últimos 20 anos. Antes da crise financeira de 2008, na Primavera Árabe de 2011 e na recente crise Rússia-Ucrânia de 2022, já vimos cenários semelhantes. Não importa o quanto subam, os preços do petróleo acabam por recuar.
Mas desta vez, a subida foi diferente.
1. Impacto do lado da oferta, não da procura: nas anteriores grandes altas de preços, a causa foi o aumento da procura devido ao crescimento económico global, mas desta vez, a subida ocorreu num contexto de desaceleração económica mundial, sem excesso de procura, sendo a interrupção da oferta causada pelo incidente no Estreito de Hormuz (cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia não puderam ser exportados).
2. O mecanismo de amortecimento global está severamente enfraquecido: anteriormente, se surgissem problemas no Médio Oriente, era possível compensar com outros fornecedores, mas agora a capacidade ociosa da OPEP+ caiu a níveis históricos, e as reservas estratégicas dos países também estão no mínimo histórico. Sem uma almofada de segurança, o mercado reage de forma mais intensa às perturbações.
3. O prémio de risco causado por conflitos geopolíticos deixou de ser um fator de curto prazo: conflitos anteriores eram eventos de impulso, com aumentos durante o conflito e recuos após o fim. Mas o incidente no Estreito de Hormuz envolve rivalidades entre grandes potências, negociações de armas nucleares, disputas de hegemonia regional e o dólar atrelado ao petróleo, conflitos que indicam que os preços elevados atuais podem não durar meses, mas evoluir para uma situação de médio ou longo prazo.
3. O jogo entre grandes potências, a guerra é apenas uma fachada
Na verdade, a subida dos preços do petróleo não se deve apenas ao conflito militar no Estreito de Hormuz. Precisamos refletir mais profundamente: por que é que o incidente aconteceu neste momento?
Após a revolução do gás de xisto nos EUA, o país passou de maior importador de petróleo do mundo a exportador líquido. A posição estratégica do Médio Oriente na balança dos EUA diminuiu, enquanto a dependência de países asiáticos como China e Índia do petróleo do Médio Oriente aumentou. Essa reconfiguração da oferta e procura levou os países do Golfo a reconsiderar suas estratégias. Ainda mais, a política de pressão máxima dos EUA sobre o Irã chegou a um ponto delicado: as sanções não fizeram o Irã ceder, mas estimularam o país e seus aliados a desafiar mais agressivamente a ordem estabelecida.
Num período de transição em que o antigo quadro está a desmoronar-se e o novo ainda não foi consolidado, o prémio de risco que eleva os preços do petróleo não vai desaparecer. Além do conflito visível entre os EUA e o Irã, há uma corrente invisível de instabilidade na estrutura do dólar petrolífero.
O sistema do dólar petrolífero começou na década de 1970, com um acordo entre os EUA e a Arábia Saudita, que concordaram em usar o dólar como moeda de cotação do petróleo e investir as receitas em títulos do Tesouro dos EUA, em troca de proteção militar. Este negócio de troca de petróleo por segurança elevou o dólar a uma posição especial, fazendo com que os países consumidores de petróleo do mundo inteiro paguem pelos EUA. Mas essa base está a enfraquecer.
Mudanças:
- Tentativas de desdolarização por parte dos países produtores: em 24 de março, a Saudi Aramco realizou uma transação de petróleo bruto cotada em yuan com uma refinaria chinesa.
- Mudança na posição de oferta e procura: com os EUA a deixarem de depender do petróleo do Médio Oriente, também deixam de precisar de proteger as rotas do Golfo para garantir a sua segurança energética. Os países do Golfo começam a reavaliar se ainda precisam de petróleo para trocar por segurança.
Estas mudanças, combinadas, fazem parecer que o aumento dos preços do petróleo, além do conflito, também representa uma oportunidade histórica para o renascimento do yuan.
4. A era dos preços baixos do petróleo acabou
Podemos concluir que a era dos preços baixos do petróleo terminou com base em três pontos:
1. Desde a queda de preços de 2014, as grandes empresas petrolíferas têm reduzido significativamente os investimentos em exploração. Mesmo que os preços continuem a subir, os novos projetos de petróleo levam de 3 a 5 anos a serem produzidos, e a resposta da oferta é mais lenta do que nunca.
2. Com riscos geopolíticos constantes, como o conflito Rússia-Ucrânia e instabilidade no Médio Oriente, o prémio de risco de petróleo gerado por esses eventos não desaparecerá a curto prazo.
3. O fim da ligação do petróleo ao dólar representa o fim de uma única opção, e uma nova estrutura de moeda energética multipolar está a emergir, o que aumenta a volatilidade do mercado petrolífero devido à perda de estabilidade do sistema do dólar, às flutuações cambiais, riscos de liquidação e ajustes de reservas.