A Tether acabou de fazer dois movimentos importantes que, de certa forma, dizem para onde está a caminho o jogo das stablecoins. Por um lado, congelaram 12,3 milhões de USD em ativos digitais na Tron depois de detectarem indicadores de violação da regulamentação AML, mas simultaneamente estão a colocar 89,4 milhões de USD numa operação de mineração de ouro no Canadá. A diferença é bastante interessante, quando se pensa nisso.

Vamos primeiro analisar o lado da conformidade. Esse congelamento aconteceu no início da manhã de domingo e o Tronscan tem os carimbos de data e hora para o provar. O que é de notar é que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, tem sido bastante vocal sobre como usam monitorização on-chain para se distanciarem de ativos que não são realmente descentralizados. Não estão simplesmente a ficar de braços cruzados — estão a construir ativamente infraestruturas para detetar padrões de violação antes que se tornem problemas maiores.

A aliança T3 FCU entre Tether, TRON e TRM Labs tem estado silenciosamente a esmagar os resultados. Apenas nos últimos quatro meses de 2024, congelaram mais de 100 milhões de USD em ativos criminosos. Desde o lançamento, a equipa bloqueou 126 milhões de USD em USDT num período de seis meses. Isto é aplicação real, não encenação. Forçaram a Garantex de forma agressiva — aquela exchange russa que recebeu sanções da UE — e imobilizaram mais de 2,5 mil milhões de rublos em USDT, o que, na prática, obrigou a exchange a encerrar completamente.

Também têm estado a visar atores patrocinados pelo Estado. Lembram-se de quando congelaram 374.000 USD do Lazarus Group em novembro de 2023? Outros grandes emissores de stablecoins fizeram o mesmo e colocaram na lista negra mais 3,4 milhões de USD ligados a essas carteiras.

Mas é aqui que fica verdadeiramente interessante. Enquanto a Tether constrói esta fortaleza de conformidade, está também a apostar forte em ativos alternativos de reserva de valor. Essa participação de 89,4 milhões de USD na Elemental Altus Royalties (32% da empresa) sinaliza que estão a pensar a longo prazo em fazer hedge do USDT com ativos reais. O acordo dá-lhes 78,4 milhões de ações a 1,55 CAD por ação.

A forma como a Tether enquadra isto é como uma estratégia de hedge — integrando ouro e Bitcoin como ativos de valor estável no ecossistema USDT. Basicamente, está a dizer: não somos apenas um emissor de stablecoins; estamos a construir uma infraestrutura financeira diversificada. Se isso é genial ou exagerado provavelmente depende da sua perspetiva, mas não se pode negar a ambição.

O que fica claro é que as ações de combate a violações e a diversificação de ativos da Tether não são contraditórias — são duas faces da mesma moeda. Estão a tentar provar que as stablecoins podem ser ativos regulamentados e conformes, ao mesmo tempo que garantem a sua posição no sistema financeiro mais alargado. O mercado parece estar atento de perto para ver se este equilíbrio realmente funciona.