Percebi um padrão interessante na cadeia - Butão continua a vender ativamente as suas bitcoins. Nos primeiros meses de 2026, o país já realizou cerca de 42,5 milhões de dólares em BTC e USDT através de contrapartes estáveis. Os dados da Arkham mostram transferências para endereços de empresas comerciais e carteiras, o que indica claramente uma venda planejada, e não um pânico.

O mais louco é a escala de redução das reservas. Butão acumulou um pico de cerca de 13.000 BTC no final de 2024 graças à mineração em centrais hidroelétricas, mas em poucos meses o estoque caiu para 5.400 BTC. Uma perda de 58% na quantidade de moedas. Além disso, houve uma queda drástica no preço - o BTC caiu do pico de 119.000 para os atuais 72,99 mil. Uma posição que valia mais de 1,5 bilhão agora está avaliada em apenas 374 milhões.

Mas o que é interessante é que isso não é crítico para Butão. Todos esses bitcoins foram minerados com energia excedente de centrais hidroelétricas, com custo quase zero. Cada venda é um lucro líquido. O governo do Butão, através do Druk Holding and Investments, realiza isso como uma gestão planejada de liquidez, sem pressão de rentabilidade. Em dezembro, o país até declarou compromisso de manter até 10.000 BTC para financiar uma zona econômica especial. Parece que o Butão está simplesmente realizando uma venda estratégica para o desenvolvimento, e não se apressa em se desfazer dos ativos.