Kalshi e a disputa sobre a autoridade regulatória de Nevada: um confronto constitucional entre federalismo e estadualismo

Em março de 2025, a Comissão de Jogos de Nevada emitiu a primeira ordem de cessação contra a Kalshi, iniciando uma batalha jurídica que durou mais de um ano.
A disputa central é: Kalshi afirma que seus "contratos de eventos" são "derivativos" sob jurisdição da CFTC, devendo ser regulados exclusivamente pelo federal; enquanto Nevada argumenta que esses contratos são "indistinguíveis" das apostas esportivas e só podem operar com uma licença de jogo estadual.

Em novembro de 2025, o juiz federal Andrew Gordon emitiu uma decisão crucial, reconhecendo que os contratos de eventos esportivos da Kalshi não são derivativos sob jurisdição da CFTC, mas sim atividades de jogo substanciais.
Em fevereiro de 2026, o Tribunal de Apelações do Nono Circuito manteve essa posição, eliminando obstáculos para a aplicação da lei por Nevada.
Em março, o juiz Jason Woodbury de Carson City emitiu uma ordem de restrição temporária de 14 dias, posteriormente estendida e convertida em uma ordem preliminar, exigindo que a Kalshi implementasse tecnologia de geofencing até 4 de maio para bloquear usuários de Nevada.

Em 17 de abril de 2026, o Nono Circuito realizou uma audiência oral sobre o caso, sem uma decisão imediata após o julgamento.
É importante notar que há uma divisão na orientação jurídica: o Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito, no mesmo mês, emitiu uma decisão favorável à Kalshi, afirmando que Nova Jersey não tem autoridade para regulá-la, em forte contraste com o Nono Circuito.

Este caso tem implicações profundas.
Nevada argumenta que, se a Kalshi vencer, a CFTC se tornará a "agência reguladora de apostas de todo o país", ameaçando a soberania regulatória de cada estado na área de apostas esportivas.
Os advogados da Kalshi destacam a necessidade de evitar decisões conflitantes entre tribunais estaduais e federais.
O diretor jurídico da Coinbase, Paul Grewal, prevê que o caso será levado ao Supremo Tribunal dos EUA, que decidirá se os contratos esportivos estão sob jurisdição exclusiva da CFTC.
Mais de 20 estados já desafiaram o mercado de previsões, e este caso determinará o rumo do quadro regulatório do setor.