Olhando para o mercado de IPOs de 2015, foi honestamente bem quieto em comparação com o que as pessoas esperavam. Apenas 169 empresas decidiram abrir capital naquele ano, o que foi cerca de 40% a menos do que em 2014. O dinheiro arrecadado também caiu significativamente — para $30 bilhões, de $85 bilhões no ano anterior. O sentimento do mercado tinha esfriado, e muitas empresas privadas altamente divulgadas, como a Uber, continuaram levantando capital sem entrar nos mercados públicos. Mas entre aquelas que realmente realizaram seu IPO, houve definitivamente alguns grandes vencedores e alguns derrotados dolorosos.

Deixe-me detalhar alguns dos destaques daquela lista de empresas que fizeram IPO em 2015. A Spark Therapeutics estava arrasando. A empresa de terapia genética precificou sua oferta em $23 ( mais alto do que a faixa inicial de $19-21) e continuou subindo. Até dezembro daquele ano, as ações haviam disparado 122%. Elas receberam um grande impulso em outubro, quando anunciaram resultados positivos de testes clínicos em estágio avançado. A Seres Therapeutics foi outra história de sucesso no setor de biotecnologia — mais que dobrou de valor após abrir capital a $18. Claro, elas ainda estavam perdendo dinheiro, mas isso é bem normal para empresas de biotecnologia em estágio inicial. O que importava era que tinham caixa suficiente até 2017.

Shake Shack é provavelmente a mais interessante de todas. A rede de hambúrgueres entrou no mercado em $21 em janeiro e mais que dobrou de valor desde então. Ela atingiu um pico de cerca de $96,75 em maio antes de recuar, mas quem segurou ainda tinha um ganho sólido de 105%. Os números de vendas comparáveis mostraram que o conceito do restaurante realmente estava ressoando com os clientes, o que validou toda a hype.

Agora, as dolorosas. MaxPoint Interactive é uma história de advertência — as ações caíram 88% do preço de IPO de $11,50. Sim, as vendas estavam crescendo ( 33% em um trimestre), mas as perdas estavam se expandindo mais rápido. Isso é o que mata os investidores. A Zosano Pharma teve uma trajetória ainda mais difícil, perdendo 77% do seu valor. Eles foram duramente atingidos em setembro, quando descontinuaram o desenvolvimento de um tratamento para osteoporose e encerraram uma colaboração com um grande parceiro farmacêutico. A Belloran Pharmaceuticals foi outra biotech que simplesmente não conseguiu manter o interesse dos investidores, perdendo cerca de 75% do seu valor ao longo do ano.

Honestamente, a lista de empresas que fizeram IPO em 2015 mostrou bem como o setor de biotecnologia pode ser volátil, mas também como algumas empresas focadas no consumidor, como a Shake Shack, conseguiram captar um momentum real. É um bom lembrete de que o desempenho no IPO depende muito da execução, e não apenas da hype. Todo ano há vencedores e perdedores na turma de IPOs, e 2015 não foi exceção.