A pesquisa mais recente publicada pelo BCE realmente merece atenção. Eles divulgaram um boletim abrangente sobre o mercado de capital tokenizado e o que está sendo dito é bastante interessante.

Resumidamente, ativos digitais e tecnologia blockchain não estão mais apenas na teoria — eles estão acontecendo na prática. Na Europa, começando com projetos piloto, agora há implementações em escala real. O tamanho do mercado fala por si — no início de 2024, era de apenas 8,4 bilhões de dólares, e agora estamos olhando para 45 bilhões de dólares. Isso mostra um crescimento rápido e claramente indica para onde essa tecnologia está indo.

O BCE também está tentando ficar à frente. Eles estão lançando uma iniciativa chamada Pontes, que conectará plataformas de mercado baseadas em DLT com seus serviços TARGET. Isso significa que transações tokenizadas podem ser liquidadas diretamente na moeda digital do banco central. E isso é apenas o começo — eles estão trabalhando em um roteiro maior chamado Appian, que criará um ecossistema econômico digital totalmente integrado em toda a área do euro.

Títulos tokenizados parecem especialmente promissores. Pesquisas mostram que o uso de contratos inteligentes acelera o processo de emissão e reduz custos. Mas, para ser honesto, ainda há obstáculos. A liquidez no mercado secundário ainda é fraca, limitando a escalabilidade. A emissão de títulos soberanos na blockchain na Eslovênia em julho foi um marco importante, mas há muito mais por fazer.

Fundos de mercado monetário também estão sendo impactados por essa mudança. As versões tokenizadas oferecem vantagens reais, como liquidação rápida e acesso 24 horas por dia, sete dias por semana. E podem ser usados como colateral na cadeia — o que abre novas possibilidades. Mas aqui vem o alerta — esses novos recursos não eliminam os riscos antigos, eles apenas os empacotam de uma forma diferente e, às vezes, pioram a situação.

Stablecoins em euros são outra parte interessante. Stablecoins atreladas ao dólar já detêm bilhões de dólares no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. A questão é: o que acontecerá quando as versões atreladas ao euro crescerem? E tudo depende do quadro regulatório — há regras diferentes para stablecoins emitidas por bancos versus empresas de e-money.

No geral, toda essa pesquisa envia uma mensagem clara: inovação digital e tokenização agora são reais, e a Europa está adotando ativamente. Mas, e aqui está o grande ponto — a nova tecnologia não resolve automaticamente os riscos. Muitas vezes, ela apenas os reembala, às vezes até pior. Portanto, os reguladores precisam agir.