Então ontem eu vi um acontecimento interessante na Lighter que foi bastante intrigante. Aparentemente, o sistema de estratégia LLP que eles lançaram recentemente conseguiu enfrentar sua primeira pressão - houve uma baleia que construiu uma posição longa em ARC perpétuo no valor de $50 milhões, e isso acabou sendo um teste de estresse bastante sério para a infraestrutura deles.

A história é a seguinte. Cerca de 600 traders ao mesmo tempo assumiram posições short em ARC, o que significa que o volume de perpétuos de ARC atingiu $50 milhões em interesse aberto. Essa baleia já mantinha uma posição longa por vários dias. Bem, a Lighter possui um sistema novo que separa a liquidez em várias estratégias para diferentes mercados, assim o risco não fica concentrado em um único pool. A estratégia para ARC foi alocada em torno de $75.000 USDC, o que significa que, se ocorrer um auto-deleveraging, o LLP estaria exposto apenas a esse valor.

Quando o preço do ARC começou a cair por volta das 6 da noite ET de 26 de fevereiro, a posição da baleia começou a ser liquidada. Inicialmente, o LLP até lucrou com essa liquidação, mas uma queda mais profunda no preço consumiu a alocação da Estratégia #7 e acionou novamente o ADL. No final, a baleia perdeu cerca de $8,2 milhões, o LLP teve uma perda máxima de $75.000 conforme sua alocação, e os traders que mantiveram posições short lucraram.

O que é interessante é como o sistema da Lighter realmente limita o risco de downside. Com o sistema antigo, talvez todo o LLP fosse afetado. Mas com a estrutura de estratégias separadas, eles conseguiram isolar o risco de forma bastante eficaz. Isso mostra que um bom design de gerenciamento de risco pode lidar com situações extremas.

Sobre o próprio ARC, esse token está realmente muito volátil. Um flash crash aconteceu na manhã de 27 de fevereiro, caindo de $0.031 para $0.025 antes de se recuperar. Naquele momento, o ARC caiu mais de 9% em 24 horas e quase 59% em uma semana. O token, que serve como utilidade para a loja de aplicativos do agente de IA Ryzome, já caiu 95% do seu ATH de $0.62 em janeiro de 2025. Mas uma nota interessante é que dados recentes mostram que o ARC já se recuperou para $0.07, com uma alta de +7,29% nas últimas 24 horas, indicando que alguns começaram a acumular novamente.

Há um comentarista de criptomoedas que afirmou que o ARC caiu 80% com um volume de quase $400 milhões — dez vezes maior que a capitalização de mercado. Ele até sugeriu que há indícios de manipulação. Mas esse é um tema mais amplo na indústria, sobre a integridade do mercado e como exchanges descentralizadas como a Lighter tentam lidar com volatilidades extremas.

Esse novo sistema da Lighter serve como um estudo de caso interessante de como uma infraestrutura bem projetada pode proteger o LLP sem prejudicar os traders. Vale a pena acompanhar como outras plataformas vão responder com seus próprios designs.